在北半球大豆丰产和南半球增产潜力巨大以及需求不确定的背景下，CBOT大豆主力合约期价跌破了前期波动区间下轨，进入500---520美分区间波动，当周CBOT大豆主力503合约开盘518美分，周收盘516.75美分，期价将考验500美分的支撑。在美豆弱势的背景下，连豆期价虽然一度呈现抗跌，但大豆市场的利空压力已如烈焰逼人，期价向下突破的动能在加大。
首先，众所周知，04/05年度全球大豆丰收，供应量大幅增长，美国今年大豆产量达到创记录的31.41亿蒲式耳，年终库存量预计也达到4.35亿蒲式耳的记录水准。而我国今年的大豆产量亦创下1800万吨的历史新高。由于秋收农民惜售，05年第一季度大豆市场面临销售旺季延迟的供应压力。
其次，南美大豆作物生长情况良好，在前周巴西南部部分干旱产区普降大雨之后，巴西目前大部分产区的作物生长情况都呈现非常好的势头。据巴西当地研究机构的分析显示，本年度巴西大豆99％的作物达到或过了早期生长期，和五年均值一致，56％的大豆已进入开花期。目前产量预计能够超过巴西农业部的预测水平6140万吨，但可能会略低于美国农业部的预测水平。阿根廷的大豆作物生长情况也很好，目前没有干旱等异常天气出现。大豆锈病仍是南美大豆作物本年度丰产的威胁之一，但由于发现较早，且农民吸取去年损失的教训，防治的警惕性较高，巴西政府的研究机构近期的调查显示，目前巴西农民对大豆锈病的防治非常有效，尽管出现了一些新病例，但今年的危害要比去年要小的多，专家提醒农民还必须采取积极措施，高度防备锈病的发展。总体来说，南美大豆丰收的前景非常光明。
第三，本周美国内河航运因天气恶劣而缓慢，导致农产品运往海湾的数量不足，令现货大豆价格坚挺，然而这种情况并不能一直持续下去。随着天气的好转，目前内河的水位已经开始回落，周末美国海湾现货大豆价格已经开始走弱，带动美豆期价周末下挫。
第四，基金在CBOT大豆期货上的净空部位大幅增加，周末CFTC公布的持仓报告显示，截至上周二，基金在大豆上的多头部位为27455手，减少1144手，而空头部位则大幅增长21632手，达到101769手，净空头寸为74314手，达到历史峰值水平。前周和当周的价格波动区间看，基金的新空部位是在550美分之下建立的，基金强烈看淡后市可见一斑，其获利空间不会在50点之内，CBOT主力合约期价破500美分可能性非常大。且基金在其他农产品如豆粕、豆油、玉米和小麦上的持仓结构全面净空，显示基金对于04/05年度农产品价格的趋势全面看空，期价将继续下跌寻找底部。
第五，从需求方面看，亚洲禽流感仍威胁大豆的消费增长。截至1月22日，越南发现第九个因感染禽流感病毒而死亡的病人。世界卫生组织1月21日表示，可能在越南的邻国如老挝，缅甸等也出现了禽流感。本周市场也传言我国发现禽流感疫情。这些消息令交易商担忧亚洲地区尤其是中国再度复发禽流感疫情，可能对大豆的消费增长形成重大打击。对大豆市场的利空影响较大。
从国内市场方面看，据海关消息，12月我国大豆进口量为220万吨，04年全年进口量为2023万吨。据贸易商消息，今年1月份进口大豆到港量估计为150万-160万吨，2月份到港量预计为100万-120万吨，3月份到港量预计为150万-170万吨，第一季度进口大豆的到港总量预计达到400万-450万吨。国内大豆供应总体非常充裕。但是，目前我国的大豆制品价格相对疲弱，本周以来，国内市场油粕价格纷纷滑落，东北地区豆油价格跌幅最为显著，哈尔滨四级豆油价格本周大幅回落到了5720元／吨，上周则为5900元／吨，大连地区的四级豆油价格从上周的5960元／吨下调到了5860元／吨，需求不旺是价格下跌的主要因素，江苏的油价跌幅也比较大，上周报6000元左右，本周跌到5900元左右，山东地区油价跌幅相对比较小，上周该地区的报价在5980－6000元，本周降到5950元上下，广东地区从前一周已开始跌价，本周跌幅相对较小，目前四级油的报价介于5800-5850元／吨之间，但和两周前的高点6050元／吨相比已经下跌了300元／吨。 豆粕价格也小幅走低，哈尔滨地区豆粕报价在2180-2200元／吨，大连在2260元／吨左右，和上周相差不大，山东豆粕报价介于2320-2350元／吨，江苏大多数地区的报价在2340元／吨左右，广东豆粕报价目前最高，在2410元／吨左右，这些地区的报价较上周下调了50-60元／吨。由于大豆制品价格下跌，油厂的压榨利润明显下降。部分油厂面临亏损威胁，这将影响大豆后市的压榨消费潜力。由于进口大豆供应充沛，而农民的惜售使得销售压力延迟到今年第一季度，这使得现货大豆价格后市下挫的压力增大。
在CBOT大豆期价面临下跌考验500美分的情况下，加上国内大豆供应充沛，消费增长相对迟滞，令连豆期价亦受下跌压力。图表上，CBOT大豆期价跌破了两个月来箱形振荡区间的下轨，连豆A505合约亦有向下突破近期交易区间的下轨2550的支撑，后市偏弱。
