2004/2005年度美国和中国大豆产量已经创了历史新高，而同年度占大豆供给另一半江山的南美大豆产量也很有可能破历史纪录，由此对应的将是创纪录的美国和全球期末库存水平。这样高的期末库存是否亦对应着较低的大豆价格呢？让我们先看一下历史上大豆期末库存和美国大豆平均价格之间的关系。
在对美国大豆期末库存和大豆平均价格进行分析之前，有必要先对下面的两张图说明一下。
1.在分析库存和价格之间关系时，指标选取的是美国农业部提供的大豆年度平均价格和美国大豆期末库存量，而非使用库存消费比这个相对指标。一般来说，库存消费比反映的供求关系紧张程度中考虑了需求发展的因素，毕竟20年前的美国或全球对某一商品的需求量和现在是远远不能相比的，因此在大多数商品的供求关系分析中采用的是库存消费比这个相对指标。但是，在对大豆期末库存和价格的相关性进行分析时，我们发现大豆价格和期末库存的相关度要远远高于其与库存消费比的相关度。因此，在最终选取数据时我们选择了期末库存这个绝对指标。
2.在对期末库存和大豆价格之间的关系进行拟合分析时，我们只选择了1992/1993～2003/2004年度。因为大豆价格除了受自身供求关系影响外，还要受制于整个经济环境，全球大豆供求格局的改变、美元汇率的升降都会对价格产生一定的影响，所以在相似的经济环境下分析期末库存和大豆价格的关系更具合理性和指导意义。
通过对1975～2003年美国大豆期末库存和价格的比较，我们可以看到两者之间存在着非常明显的反向运动关系，而这也是供求规律的必然反映。供求紧张时期，通过价格的上升把大豆分流到更为迫切或效率更高的用户，而供给量非常丰富的时候，则通过降低价格以刺激更多需求的产生，消化过量的大豆。
反映了1992～2003年11年时间内美国大豆期末库存和价格的关系，并将这11年中两者的关系做了拟合分析，拟合方程的R2值为0.585。在这11年中，美国大豆期末库存和价格的负相关度为0.692，而在1992～1997年间这种负相关度更是高达0.973，1998～2000年美国大豆期末库存和价格表现出的背离使整体相关度受到一定影响。
根据美国农业部的最新预测，2004/2005年度美国大豆的期末库存将会是435百万蒲式耳，较去年增加近320百万蒲式耳，这也是美国历史上的最高水平。按照期末库存和价格之间的反向关系，如此高的期末库存必然对应一个相当低的价格。而根据图二中曲线的拟合方程，我们可以推算出2004/2005年度大豆价格大致将在463美分/蒲式耳左右。美国农业部初步确定大豆产量后，也曾在上年11月的农产品供求报告中预测年度大豆平均价格将会落在4.55～5.35美分/蒲式耳区间内。但两个月过去了，CBOT大豆价格始终没有击破500美分，并且不时有一定幅度的反弹出现。究其原因，美国豆农的惜售、中国在美豆上市起的强劲买盘、大豆锈病在美国大豆种植区的发现等突发或短期因素在很大程度上延缓了大豆期价的下跌。但是暂时价格的坚挺并不意味着按照库存预测的价格低点不会出现。美国豆农惜售的大豆会逐渐进入市场，并且很有可能出现集中抛售的现象；中国很快会转向对南美大豆的购买，而对美豆的买盘将会走向枯竭；大豆锈病并非想像中那么严重，其实质影响又毕竟在来年。随着时间的推移，它们对价格的支持力度会逐渐减弱，而预期南美大豆的丰收更会加大对价格的压力。
总而言之，如果南美大豆的生产在今后一两月内不出现太大问题，惊人的美国大豆库存和全球大豆库存将会使大豆价格面临惊人的压力，虽然实际的年度价格低点与按库存和价格关系预测模型计算的结果会存在一定偏差，但它包含仍有一定下跌空间存在的预测将会实现。
