南美大豆期货影响尚待观察
记者：CBOT将于今年5月推出南美大豆期货，这对于大商所上市的黄大豆2号期货合约有何影响？
朱玉辰：希望CBOT能够成功推出南美大豆期货合约，目前尚看不出该合约对大商所黄大豆2号期货的影响。尽管从目前来看，大连商品交易所（DCE）和芝加哥期货交易所（CBOT）处在简单的竞争状态，但从长远来看是互动合作关系。CBOT在西半球，大商所在东半球，因而两者处在市场不同的方面；此外，两个市场的定位即服务的客户群体也不一样。对中国大豆进口商来说，大商所扮演的角色主要是消费区或者销售区价格的代表，CBOT代表的是出口国价格的代表，两个市场是互动的，正是因为有芝加哥期货，大商所价格的连动性得到了增强，很多客户的套利机会也增多，因此两个市场并不是简单理解为取代与被取代、竞争与被竞争的关系，特别是在目前的情况下，市场连动对中国发展期货市场会更好一些，这是一个共赢的过程。大商所希望CBOT能够推出南美大豆期货，目前还看不出南美大豆期货对国内黄大豆2号有更多影响。
伯尼·丹：即将推出的南美大豆期货合约，主要是针对南半球大豆生产所带来的相应风险而进行管理，它有别于北半球大豆生产的风险管理。针对南美大豆合约，CBOT要做的第一件事情就是评估南美洲大豆对于CBOT现有大豆合约的重要性及影响，因为CBOT现有的大豆合约是全球大豆定价机制的一个基准，所以需要预测在引入了南美大豆期货之后，现有大豆合约会有什么变化。其次，要加强教育工作。在引入新合约后，要让南美大豆买家和美国大豆买家理解这两种合约之间的差异，了解它们相应的风险，这样它们就可以利用这两种合约各自的优势进行有效对冲，所以现在CBOT仍处在学习和监控之中。
技术创新和严格监控助CBOT飞速发展
记者：2004年CBOT的合约成交量接近6亿张，这是一个创纪录的水平，较2003年成交量大幅上升了32％，其背后的原因是什么？
伯尼·丹：技术方面的大量改进，特别是引入新的电子交易平台，以及非常细致的交易监控机制，共同推动了CBOT成交量的迅猛发展。具体来讲，其一在于技术方面的大量创新。2004年CBOT引入全球最先进的电子交易平台，几乎能够为客户提供全天候服务，每天交易时间达到21个小时，而且在公开拍卖系统中也运用了大量高新技术。其二在于非常严密的交易监控机制，保证了投资者对于CBOT期货市场的信心。此外，CBOT还有一个非常完善的自律基础设施，与有关政府机构也密切合作，如CFTC（美国商品期货交易委员会）等，从而确保投资者CBOT期货市场的可信度，使得每个入市者都意识到他们是在一个公平竞争的市场中操作的，且可以获得同等透明和公开的信息。这也是CBOT在过去157年来能够获得成功的最重要因素之一。
年内将推出豆油期货
记者：目前对推出豆油期货和大豆期货期权合约的呼声甚高，大商所方面在这方面的工作进展如何？
朱玉辰：市场形容大豆、豆粕和豆油期货合约为“铁三角”关系，缺少豆油期货，豆类避险体系就不完善，就像人缺少一条腿一样，因此大商所计划今年年内推出豆油期货。尽管上市豆油期货的申请尚未上报至证监会，但其间并无太多障碍，豆油期货是比较容易推出的一个品种。目前还需要就交货地点等问题再做一些准备工作。因为豆油比较特殊一些，它的使用者和生产者是油厂。
就期权合约而言，大商所的上市准备工作比较充分，合约设计已经完成，系统改造也进入了第五期，若要上市的话，两、三个月时间即可。尽管大商所对媒体说的很少，但推出期权并非难事，只是早推一天晚推一天不是那么关键，而推出后能否成功则是最主要的。如果没有一个成功的期货市场做基础，很难推出一个成功的期权合约。所以大商所扎扎实实在进行准备工作，各项准备工作丝毫没有落后。此外，未来的期权交易可能考虑引入做市商制度，因为期权的卖方要承担风险。但做市商不一定是期货公司，也不只局限于油厂，大型贸易公司都可以成为做市商。
定价权不应太敏感
记者：中美之间的大豆价格是中国人解不开的情结，媒体非常关注大豆定价权，经常会谈到这个话题，那么，二位对定价权是怎么理解的？
伯尼·丹：在整个价格形成的机制中，对于整个市场的行情看法、供需情况的变化等很多因素共同决定了市场价格，对于某一地区用户来说，在某一个特定时间这个价格会做出什么样评论，在这儿不是由我决定的。
我在此前一次的访华当中，详细的向接待方介绍了价格机制以及风险管理对冲方式，并且谈到了如何让用户了解市场，教会用户如何使用市场。无论是什么样的情绪或者是什么样的感觉，主要原因还是宣传、教育，我们在交易中要注意三方面，第一，我们告诉用户，市场是如何运作的；第二，如何使用市场；第三，如何把市场运作和使用市场的方法结合到每一个使用者的具体情况中。定价权的问题归根到底是教育的问题，而不是说市场模式或者是监控市场模式的机制问题，因为市场的模式和监控市场模式这套机制已经在过去157年中都得到了验证，证明它是可信的。
朱玉辰：媒体对定价权有点儿敏感，好像你有了，我就没有了，好像国外搞期货就把中国定价权拿走了，我个人理解没有这么敏感，这是市场发展的过程，实际上是看市场份额，你做得很大，你就是国际市场，你的影响力自然而然就是定价中心，如果你不做永远也成不了定价中心，定价权不是靠抢占制高点就能抢到的，不是争夺的，是自然形成结果的过程，不能把这个泛化或者政治化，狭义的民族主义这套其实用不着，它不是这样一个方式。
