豆粕：需求不振，稳中趋弱

    近期大连豆粕的期货价格处于弱势整理的行情，振幅有收窄的趋势，成交量进一步回落，显示出市场投资者参与的热情不够，大部分处于观望状态，当然这可能和接近年末也有一定的关系。主力月份0505合约期货价格一直围绕着2200价位波动，从技术形态看有中期筑底的可能。现货价格来看，国内大部分地区油粕价格较上周基本保持平稳。

    近期豆粕现货价格呈偏软态势。截止到1月6日，广东43％蛋白豆粕出厂报价仍集中在2350～2380元/吨；山东地区报价暂时稳定，由于进口大豆陆续到港，油厂开机增产，豆粕后市面临压力，43％蛋白豆粕出厂报价保持在2320～2350元/吨；辽宁地区由于本地饲料企业销售不振，利润低，油厂的生产并不积极，在2280～2300元/吨有成交。河南地区报价继续稳定，饲料企业采购积极性不高，43％蛋白豆粕报价区间为2480～2520元/吨，成交趋淡；江苏及以南地区报价2400～2420元／吨，成交局部回暖但仍不旺。地区差异继续保持。目前市场再次陷入茫然，这正好有利于油厂消耗较大的库存。

     随着国际海运费率近期不降反涨，海运费仍然维持在60美元以上，使得美湾基差报价继续维持在80美分的高位，从而支撑CBOT大豆期价稳定在540美分/蒲式耳的价位，大连商品交易所大豆、豆粕价格也开始止跌启稳。本周饲料厂入市略有增加，但是饲料厂采购比较谨慎，仍然以即购即用方式为主。由于12月份中国进口大豆陆续到港，使得国内油厂原料相当充足，但是到港的成本价仍然居高不下，美国1月船期的到港价也维持在2900元/吨的高位。由于接近年关，东北农民的惜售情绪有较大改善，使得东北大豆的收购紧张局面有所缓和，从最近东北大豆一周的收购情况来看，各地大豆收购价格变化不大。由于豆粕、豆油销售不好，部分油厂再次停工，车皮紧张问题仍没得到缓解，各油厂豆粕库存非常多，销售压力较大。豆油需求清淡，销售一般。在原料相对充足、豆粕产品货源不断的前提下，豆粕价格不具备大幅攀升的条件。

     尽管目前各地饲料厂对豆粕的采购还较为谨慎，但随着元旦及春节的日益临近，各养殖场为了确保畜禽及水产品在节前集中上市，今后饲料备货将放量增大。由此国内养殖业将进入旺季，饲料需求也在不断增加。预计12月份以后饲料销量明显放大，饲料厂豆粕用量将随之放大，市场在短期内将可能有回暖。但是我们对回暖的程度并不抱很大的乐观态度，国庆前后至今。国庆前后豆粕等原料价格持续下跌，国内各地蛋价亦大幅下跌，且跌幅达于原料价格的下跌幅度。养殖效益并不乐观。养殖户进雏量低于正常水平。其主要原因在于东南亚国家“禽流感”疫情不断，国内消费需求仍然低迷，尽管目前蛋价、养殖效益属于正常水平，但养殖户对后市并不看的乐观。此外，豆粕价格从去年8月份至今频繁的大起大落，使养殖户感到市场飘忽不定，市场风险增大，养殖效益没有保证。因而在年末进行补栏的积极性将会大打折扣。这一因素也是影响春节前豆粕价格的关键因素。

    后市随着进口大豆的陆续到货，油厂将会在春节前畜禽以及水产品集中上市前期加大压榨力度，届时油厂豆粕供应量段性增加，而在短暂的需求激增后而面临将是需求逐渐趋弱，豆粕价格的运行趋势可能会变得相对清晰。