人行并表示,计划在2005年推进人民币汇率改革,但重申保持人民币稳定的长期立场.分析人士多数认为,由于国际资本炒做人民币汇率升值的势头不减,目前并不是中国政府出台汇率重估举措的合适时机,而很多内在机制调整作为必要因素,包括银行改革在内 势在先行.
汇丰银行分析师屈宏斌对路透表示,“中国此次调控的目标是使经济增长恢复到可持续的水平,15%的货币供应对于保证经济增长来说相当宽松.今年预计固定资产投资将继续下降,经济增速还会维持在8%左右的水平.“
人行行长周小川在周二起举行的该会议上称,2005年货币供应量增长目标在15%左右,而2004年广义货币供应量M2预计增长14.5%,低于去年年初制定的17%增长目标.
**汇率调整仍待时机**
对于市场高度关注的汇率政策走向,摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠称,人行现在动汇率的条件并不成熟,要实现汇率市场化,首先必须有市场的主体--银行的真正市场化,银行改革势在先行,但不仅仅是撇坏账,而是真正的市场化改革.
国泰君安分析师孙建平亦认为,从周小川的表述看,中国还是坚持外汇市场和外汇制度市场化改革在先,汇率水平和制度改革在後的改革思路.他指出,“但是当然不是所有的都要完成,主要还在于几大国有银行能够抵抗外汇风险,...现在中国企业仍强制性结售汇,估计今年会进一步松动,外汇市场也料将引入做市商制度.“
而中国社会科学院世界经济与政治研究所主任何帆则明显持有不同观点,他指出,2005年中国经济仍处于稳健增长的周期,从汇率调整的效果和经济的承受力来说,主动调整好于被动调整,早调整好于晚调整.他并建议先采取一次性重估汇率水平,并配合中长期的汇率制度建设.
一年期美元兑人民币无本金交割远期外汇(NDF)贴水周二报4,520点,暗示人民币兑美元12个月後将达到7.826元水准,升值约5%.
**特别关注通胀压力**
分析师还表示,人行会议透露出对今年通货膨胀的特别关注.孙建平称,中国未来价格可能全面上涨的担忧始终没有消除,如果国际大宗原材料商品价格上涨,中国固定汇率制度很容易导致输入型通货膨胀.
在煤炭能源等价格飆升带动下,去年4月以来工业品出厂价格(PPI)一直保持在5%以上,10月份达到8.4%的七年来最快涨幅,11月略微回落至8.1%.稍早官方机构预测,2005 年中国居民消费价格(CPI)将保持在4%左右,涨价因素由2004年的粮食转向能源,部分服务业以及国际油价的影响.
此外,人行会议还提出2005年要密切关注房地产市场的变化,推进房地产金融健康发展. 这显示出央行对去年以来中国各地房地产投资膨胀以及潜在的银行贷款资金安全性等问题的重视.作为此次宏观调控目标的部分过热行业之一,2004年人行开始严格控制对房地产业的银行贷款,并提高了购买高档商品房的贷款门槛.
屈宏斌指出,人行对地产市场的担心出于两方面因素,一是房地产投资是固定资产投资很重要的一部分,从防止投资反弹角度要非常关注地产市场,另外人行也一直担心地产资产价格是否存在泡沫膨胀.
根据人行公布数据,截至2004年6月末,商业性房地产贷款余额达到2.1兆(万亿)元人民币,同比增长36.1%.其中房地产开发商贷款同比增长26.3%.而统计局数据显示,去年1-11月房地产开发投资1兆738亿元,同比增长29.2%.
