A0501主多资金步步紧逼
从A0501持仓情况看，主多资金接货的可能性相当大。A0501最大持仓出现在去年10月19日，而10月18日正好是A0501的转折点，自该日后，一直维持振荡上扬走势。截止到去年12月31日，2004年10月18日多仓前10名中，有2家会员多仓已减为零，另有一家持仓仅剩4手。从这个情况看，其余7家会员应该是逼仓的主力资金（视为老多主力），在持仓总量缓慢下降过程中，这7家会员多仓之和占多仓总量的比例一直比较稳定，这显示主多资金仍控制着A0501的局面。在老多资金滞留不退的情况下，浙江系资金也全面杀入。截止到去年12月31日，多头会员简称中带有“浙江”两字的会员有10家。值得关注的是，这10家会员的多仓之和占多仓总量的比例从去年10月18日26.72%猛增到12月31日的42.60%，这显示减持的多仓中绝大部分是散多（包括机构的散多），而浙系资金的介入应该是A0501不断振荡走高的主要推动力，其“逼仓”之心昭然若揭。另外，进入交割月的最后一天，浙系会员多仓仅减持25手，而当日多仓共减持2157手，这从另外一个角度印证了浙系多头主力逼仓的决心。
A0501主空资金且战且退
截止到去年12月31日，10月18日空仓前10名会员的空仓平均减持幅度为88.91%，平均减持量6944手，而老多头主力平均减持幅度只有79.65%，平均减持量只有6024手。值得指出的是，老空主力去年10月18日空仓之和占该合约空仓总量的比例高达48.94%，但到去年12月31日，该比例已锐减到19.43%，投机空头（主要是套利资金）且战且退到年底已基本退出一线战场。随着A0501价格不断走高，其与黑龙江现货大豆价格的价差逐渐扩大到吸引现货商介入的水平。统计显示，地处东北三省的17家会员在去年12月的后半月的所持空仓比例出现大幅上升。从这个情况也可看出，投机性套利空头确实已被迫退出，而具有现货背景的会员或资金则渔翁得利，借机杀入。从具有现货背景会员近期空仓增仓较快的情况看，在剩下的半个月中，A0501继续大幅冲高的可能性较小，可能呈现高位振荡的格局。
豆农惜售致A0501逼仓不可逆转
尽管2004年东北大豆收获后不时有文章提示豆农，惜售最终可能得不偿失，但市场惜售现状目前仍没改变。其实，从经济学角度看，豆农惜售是正确的。原因是豆农的仓储成本在熊市背景下，是不计入大豆成本中的（仓房闲着也是闲着），而提前销售大豆回笼的资金所产生的利息，相对其前期集中抛售所可能导致的价格损失几乎可以忽略不计，因此，对豆农来说，惜售是最好的策略，即通过惜售稳定大豆价格，以便拉长销售周期达到获取最大销售收入的目的。但套利空头只墨守成规地看到往年5月大豆与1月大豆往往形成一定升水的规律，因此贸然介入抛1月买5月的套利操作。等到豆农惜售定局已成，A0501与A0505的价差已拉大到其不能忍受的水平，A0501套利空头才被迫到市场上收豆，而这更加坚定了豆农的惜售心理，使A0501的逼仓形成不可扭转之势。
当然，导致豆农在与油厂和套利资金博弈中能够全线胜出（价格稳定，小幅上涨就是胜出）的一个重要前提是，豆农目前不需要抛售大豆来获取生活资金或其他生产资金。这是因为去年中央出台了一系列向农民倾斜的政策（减免农业税、种粮补贴、农民工工资不再被拖欠等），解决了往年年关前后农民现金短缺的问题。此外，导致A0501逼仓成功的另一个因素是，年初油厂大范围违约事件导致大豆国际贸易的成本和风险增加，例如现在大豆国际贸易需要更高保证金，而兑付周期则大大缩短，对企业流动资金有较大压力。在这种情况下，国产大豆优势开始显现，除中小油厂外，大型油厂压榨国产大豆的比例也有明显的提高，从而导致国内压榨国产大豆的需求相对增加。
虽然多头平仓较为合算，但由于场内仅剩跨月套利资金和期现套利资金，平仓时无对手，因此多头接货的可能性相当大。如果接货，A0505后期有可能大幅波动，要么大幅上涨（配合仓单销售），要么大幅下跌（以期货盈利弥补仓单亏损）。投资者应顺势而为，不可按常规臆测。
