球商品需求将会进一步上扬。
这种市场的结构性转变也说明了这样一个事实，那就是全球人口最多的国家，也就是中国目前才刚刚开始对原材料进行消费。而且中国拥有巨大的原材料消费潜力，目前中国每1000人拥有8辆轿车，而日本每1000人的轿车拥有辆超过500，美国超过900。预计未来十年内中国人均铜消费量至少会再提高10％。
在原材料需求增长的同时，主要商品的供应目前仍旧短缺。由于过去20年内原材料价格一直低迷并导致投资缺乏，因此市场需求的提高以及OECD经济的增长已经使得商品库存降至极低水平。
LME基础金属库存持续下降，库存有可能在短期内降至15年最低水平。在10月份晚间，LME基础金属的库存就剩下仅相当于全球数周的用量，其中铁矿库存已经不到全球一周的用量，铜库存已经降至相当于全球三天的用量，铅库存已经降至全球2.2周的用量，镍和锌的库存也分别降至仅相当于全球五天的用量和不到两周的用量。随着中国需求的提高，基础金属供应短缺正出现显现，这将会使基础金属价格进一步上扬。
原油库存也处于较低水平，由于OPEC每天的原油日产量大约为3000万桶，我们预计OPEC的原油库存正在提高。然而OPEC的原油库存目前仍未得到充分的补充，而且目前OPEC空余的产能非常有限，中东政局仍存在不确定性，因此原油价格跌破每桶30美元仍旧显得非常遥远。
让投资商最感兴趣的是，商品类股票的价格目前仍未体现出未来商品价格增长的潜力。由于分析师对商品价格的预期增长缓慢，因此商品类公司的赢利也不断低于市场的预期。短期到中期范围内，商品类公司的赢利潜力仍有很大的增长空间，这将会进一步支撑商品类公司的股票价格。多数公司2005年的赢利预期目前仍旧低于15美分，这似乎并不能体现出中国和其它国家商品需求的增长。
尽管近年来商品价格已经大幅上扬，但商品价格是在较低的基础上上涨，因此目前的商品价格并未被过高估计。举例来说，基础金属价格自1988年来一直下跌，直到最近两年才开始大幅上扬，目前LME基础金属的加权价格仍旧比1988年的最高水平低30％。
因此，尽管最近商品价格大幅上扬，但我们预计商品价格并未被过高估计，部分主要商品供应在相当长一段时间内仍将保持紧张的局面。因此，尽管商品价格可能会暂时出现波动，而且投资商已经意识到了商品市场出现的结构性转变，但商品价格仍旧会继续上扬。
