目前国内大豆基本面有所转暖，但国际整体压力依然不小。国内现货方面，近期油厂库存日趋见底促使其开始大肆集中收购，各地大豆现货交易逐步活跃起来，而且豆农仍保持惜售心理，致使收购价格小幅上涨。国际船运费用的上涨也在一定程度上助推了大豆进口成本价，目前美湾至中国航线巴拿马型货轮运费由两周前的63～65美元/吨涨至75美元/吨，12月下旬装运的现代巴拿马型船舶指标美湾至日本航线运价报70～75美元/吨。目前进口大豆到港成本价维持在2750元/吨之上，若美豆在525美分一线继续获得支撑，按照目前苛刻的进口条款和居高不下海运费计算，进口大豆成本价后期很难出现大幅回落，这对相对低廉的国产大豆将起到了支撑作用，国内豆价短期内的下跌空间应相当有限。
国际方面，因近期巴西和阿根廷主产区降水情况改善，《油世界》对南美地区新年度大豆将获历史性丰收的预期更为加大。南美大豆新年度内良好的产量预期报告给豆价增加了不小的下行压力，USDA此前对巴西2004/2005年度大豆产量预估为6450万吨，巴西政府对其2004/2005年度大豆产量的首次预期值为6080万吨，此数据比去年产量增长22％。另外，有限的仓储空间也增加了南美地区的抛售压力。巴西是世界上第二大豆主产国，但是国内的粮食仓储空间只有9000万吨，由于2004/2005年度巴西大豆产量预计比上年大幅增长，农户开始担心因为缺乏仓储空间而被迫低价出售大豆，这为刚刚企稳反弹的国际豆价增压不小，而且目前南美地区良好的天气状况更加重了市场对后市豆价的悲观情绪。尽管短期内国内大豆市场基本面有转暖迹象，国内现货价及连豆期价也止跌企稳，但从中长期来看，在目前及明年巨大的供应量面前，豆价所承受的压力仍然非常沉重，短期反弹之后有望继续其寻底征程。
目前美国豆农在政府补贴政策下的惜售心理仍比较严重，现货市场的大豆流通数量相对较小。而且现在正值出口高峰期，美国大豆现货出现供应紧张的局面，致使CIF升水不断上涨，这将对CBOT豆价形成一定程度的支撑，并促使CBOT豆价在现货价格的支撑下在11月份展开反弹。但今年中国大豆、豆粕及豆油整体需求放缓，以及中美今年获得历史性丰收，南美大豆新年度内也将获得历史性大丰收，这都对大豆市场产生中长期的压制作用，基本面的暂时转暖很难撼动大豆熊市。当然，美国豆农的惜售是暂时的，因为惜售所付出的代价是放弃了可兑换货币的时间价值并要承担额外的仓储费用，当其认识到豆价的中长期趋势时，很可能加大在现货市场的抛售。南美地区大豆供应量的不断增加正使该地区豆价持续走低，这将对美豆形成很大的压制作用，并将在很大程度上动摇美国豆农的惜售心理，因此美国新豆上市对市场产生的压力迟早会出现。由此可见，美国的贷款补贴政策在近期内导致豆农抱有较为严重的惜售心理，并推动现货及期货价格上涨，但这种影响将是短暂的，全球大豆供应量在目前及明年大幅增加的利空影响在今后的走势中将发挥更大的作用。
综合以上分析可以看出，目前处于历史底部区域的大豆价格短期内由于基本面的转暖而出现了一定幅度的反弹，但今年国内外新豆对现货及期货市场的压力正逐渐显现，疲软的技术面展望及向空的基本面因素都显示豆价承压较为沉重，在美国及南美地区2004/2005年度大豆将获历史性丰收预期的压制下，豆价后市还有继续寻底的要求。
