从利空方面看，2004/2005年度北半球大豆创纪录高产以及南美洲巨大的增产潜能是压制期价走高的主要利空因素。据USDA预测，2004/2005年度全球大豆总产将达到2.30亿吨，比上年度增产21.4％。本年度美国和中国大豆已经收获完毕，总产分别达到8574万吨和1800万吨。而巴西和阿根廷大豆总产预计将达到6450万吨和3900万吨。主产国的大豆增产幅度皆超过两位数，其中美国增产幅度最大，比上年度增加28.4％。在产量大幅增长的同时，同年度的消费量预计为2.07亿吨，仅增长8.8％，其幅度远低于产量增长幅度。由此预计2004/2005年度全球大豆期末库存将高达6140万吨，比上年度锐增57％，是5年来的最高库存水平。这是影响价格中长期走势的主导利空因素，限制了价格的反弹空间。另外，目前南美大豆播种进展顺利，播种期间天气状况良好，有利作物初期生长。巴西大豆播种已经完成了99％，阿根廷的大豆播种也完成了80％。
尽管利空因素仍在主导着市场，但短期利多因素对期价的影响不可忽视。首先是目前在美洲快速蔓延的大豆锈病以及南美天气的变化这两个因素。继美国9个州发现大豆锈病之后，巴西农作物研究人员也发现有6个州感染了大豆锈病，阿根廷上周也在其北部地区发现两起大豆锈病。大豆锈病在上年度给南美大豆产量造成较大损失，目前病菌随风传播到巴西的许多地区，而且天气条件有利病菌生长繁殖，如果预防措施不到位，对作物生长的潜在威胁较大。这有可能成为市场日后炒作的题材，有利期价的反弹。同时，天气变化频繁是大豆市场随时都有可能炒作的重要题材。其次，从美国市场来看，由于上周国际船运费大幅下降15％，从前周的高点75美元下降到65美元，这有利于美国大豆出口需求的增长。上周美国农业部公布的出口销售报告显示，截止到12月9日当周，美国大豆出口销售净增87.1万吨，比前周增长96％，也比四周平均值高出11％，也比交易商预测范围的上档水平高，其中最大的大豆进口国中国仍是主要的买家，当周购买量超过了40万吨，这些数据显示美国大豆出口旺盛、中国需求稳定，给美豆市场提供了利多支撑。第三，尽管大豆供应量庞大，美国农场主惜售情绪仍没有大的改观，在一定程度上减轻了大豆短期供应压力。美国农场主把部分大豆销售推迟到明年进行，这对远期大豆价格构成潜在的压力，但却支撑了近期价格走势。由于人为惜售导致的供应紧张，美国压制商被迫提高大豆收购价格以吸引农场主销售，令现货价格坚挺，对期价也产生了支撑作用。第四，从国内市场来看，农民惜售现象仍在持续，企业采购成本较高。进入冬季之后，东北地区近期降雪，交通运输不便，收购量难以扩大。空方组织货源较为困难，这是连豆A0501合约价格相对较高的原因之一，该合约目前单边持仓量仍高达58513手，远高于上周末的连豆注册仓单4246手，令当月合约期价相对后期合约保持较高升水。第五，前期受国际市场海运费高涨的影响，进口大豆价格成本居高不下，目前各港口分销价皆超过2900元/吨，支撑现货价格。黄大豆2号合约上市，其挂牌基准价若参照目前的1号大豆价格，和目前的港口分销价比较属于偏低，可能吸引压榨企业入市买多，推动价格走升。第六，CBOT市场基金在大豆期货上的持仓虽仍为净空，但上周的CFTC持仓报告显示，截止到12月14日，基金的空头大幅减少了9031手至69574手，多头增加3023手至32052手。显示在目前的价格区间，基金以回补空头部位为主，逐渐减少了净空头寸，令期价的下跌空间受限。
综上所述，内外盘大豆期价受多种因素的综合影响，走势宽幅振荡，连豆主力A0505合约在图表上的波动区间上移动。从更长的时间周期看，目前的价格走势是大跌势之后的低位振荡。加上美元贬值因素，期价形成长线筑底的可能性较大，下跌空间不大。如果短期利多因素如南美锈病、天气变化以及中国传统节日假期的消费需求提振等因素被市场炒作，则期价会不时走出阶段性反弹行情。
