原因主要在于市场目前暂时达成了供需平衡，尽管诸多利多和利空因素交织，但彼此之间并没有一方完全取得绝对优势。具体地说：
04/05年度全球大豆产量较去年增加21.7%，而需求比去年同期增加了9.2%，这样就使得期末库存比去年增加了58.2%。全球四大主产区中，美国和我国04/05年度大豆产量已经确定，因此，目前市场更关注的就是南美巴西和阿根廷的大豆生产状况。
巴西农业部上周二发布了对2004/05年大豆作物的第二次预测，预估的2004/05年度大豆播种面积为2230万公顷，较前一年度（2123.8万公顷）增加5%。据巴西农业咨询公司Safras周五发布的报告，截止上周五巴西大豆播种已完成99%，与去年及五年同期平均进度持平，前一周巴西大豆播种进度为96%。
大家都知道，由于去年巴西大豆感染锈病，平均单产降到2.345吨/公顷，实际产量仅为4980万吨，在2003年以前巴西大豆的5年平均单产为2.596吨/公顷，目前巴西大豆产区已经发现锈病，那么：
①如果今年巴西大豆受到锈病的影响较小，按照2.596吨/公顷计算，今年巴西大豆产量为：2230万公顷*2.596吨/公顷=5789.08万吨，远低于巴西农业部周二时预测的6140万吨。
②如果今年巴西大豆受到锈病的影响较大，按照2.345吨/公顷计算，今年巴西大豆产量为：2230万公顷*2.345吨/公顷=5229.35万吨，肯定比去年产量要高。
因此，笔者认为，04/05年度巴西大豆产量介于5229.35-5789.08万吨之间，比去年产量增加5%-16%。
再来看阿根廷，据阿根廷农业部周三发布报告称，2004/05年度的大豆播种面积预计为1420万公顷，这一预估值和上月预测值持平。也和往年的播种面积大致相同，截止到12月10日，阿根廷已经播种了74％的大豆。阿根廷农业部数据显示2003/04年度的大豆产量为3200万吨。在播种面积没有增加的情况下，即使天气状况良好，我们也可以判断阿根廷大豆产量的增幅也将是有限的。同样按照2003年以前5年平均单产水平2.596吨/公顷计算，产量为3686万吨，比去年增加15%。然而现在阿根廷得大豆产区中也发现了亚洲锈病，因此，单产水平达到2.596吨/公顷的高水平是需要进一步观察的。
综合以上分析，笔者认为04/05年度南美大豆产量的增加幅度大大低于美国农业部预测的全球产量增加的幅度21.7%，因此南美大豆产量增加带来的利空影响是有限的。未来期利空影响是否会变化，需要进一步观察，用其实际增加的幅度与全球大豆需求增加幅度9.2%相比较，因此，建议投资者关注未来锈病在南美大豆生长期中对大豆单产的影响。
