市场需求强劲加速上市进程
1993年,大连商品交易所挂牌交易大豆期货合约,2002年3月,由于国家转基因管理条例颁布实施,进口大豆暂时无法参与期货交割。为此,大商所对大豆合约进行了拆分,于2002年3月先期上市了以非转基因大豆为标的物的黄大豆1号合约。
但是,国内大豆压榨企业对进口非转基因大豆依赖极强。2002年以来,国际国内大豆市场价格波动剧烈,国际大豆价格变动频繁,给相关企业的生产和经营带来了较大风险,由于企业无法有效利用国际大豆期货市场进行避险,往往成为国际投机基金的狩猎对象,屡屡遭受重大损失。特别是今年4、5月份,国际大豆价格短时间内从4000多元/吨的高点直线下跌至3000多元/吨,进口大豆的国内压榨企业损失惨重,出现全行业亏损,全国大豆进口损失数十亿元。因此,榨油企业和社会各界人士呼吁尽快推出黄大豆2号合约。
国家有关部门也积极支持大商所尽快推出黄大豆2号合约交易。今年以来,国家质检局批准进口大豆进入期货市场交割,使得黄大豆2号推出条件完全具备。
兼收并蓄全球大豆尽入囊中
根据合约设计,黄大豆2号合约以含油率(粗脂肪含量)为核心定等指标,交割标的物包含了中国、美国及南美大豆,突破了目前国际上其它交易所对大豆品种进行地区限制的合约设计思路,使黄大豆2号合约成为一个没有地区限制、可供交割量达到2亿多吨的大品种,超过了美国大豆期货仅以国内大豆为交割品、总量为8000多万吨的最大可交割规模。黄大豆2号以其极强的包容性,成为全球大豆期货品种中交割标的物覆盖面最为广泛的合约,也成为一个全球性大豆期货品种。
这一合约交易的开展,将使国内大豆价格与国际市场大豆价格相关性更强,国内期货市场的大豆价格波动将更加直接反映国际市场相关因素的变化,为企业经营和国内大豆市场宏观调控提供更为权威、准确的价格参考依据。
国内大豆避险体系得到完善
近年来,我国大豆食用加工和压榨企业都在发展壮大,这两类企业都具有较强的保值需求,使用单一期货合约难以获得良好的保值效果。为适应现货市场细分的要求,需要推出不同类型大豆期货合约,为这两类企业分别提供相匹配的保值工具。
黄大豆1号合约和2号合约并行,使国产非转基因大豆和压榨企业广泛使用的非转基因、转基因混合大豆都有了各自的价格形成中心,利于形成大豆市场完善的价格体系,也使国产非转基因大豆和混合大豆的产品差别、价值体现更为科学合理,更为有力地引导国内大豆生产向高蛋白和高油方向发展,促进农民增收。同时,两合约的并行,也为非转基因大豆和混合大豆使用者提供了完善的避险系统,企业可以根据自身经营状况选择不同的避险市场。
进口大豆有了缓冲地带
黄大豆2号合约的上市,也为进口大豆提供了一个缓冲和调剂的地带,并开辟了进口大豆国内市场流通的渠道。
当某一时期进口大豆审批数量较大、进口速度较快、供给比较充裕时,或企业因停产检修及经营策略调整不能按计划加工时,部分企业可以在期货市场上出售多余的进口大豆,需要进口的企业可以通过期货交割购买到进口大豆,而不必从国外进口。这样,期货市场作为进口大豆的"调节阀"和"蓄水池",可以引导大豆进口企业便利地调剂余缺,调整市场经营,也有助于国家对进口大豆总量与进口速度进行市场化调节,避免企业过度进口大豆。而且由于国内期货市场在商品流通上可以实现封闭管理,因此进口大豆在期货市场交割后,管理部门完全可以进行跟踪管理,不违背现有国家对转基因生物管理的相关政策法规。
合约设计贴近现货市场
在合约设计上,黄大豆2号合约以粗脂肪含量为定等指标,与现货企业经营习惯保持一致,实现了与榨油用大豆现货市场的充分接轨,使得国产大豆和进口大豆不需要增加额外的筛选成本即可直接参与期货交割,有效降低了企业交割成本。
在包装物要求上,黄大豆2号合约采用散装和袋装并行的方式,兼顾了进口与国产大豆的流通需要,有效地降低了交割成本,提高了期货商品的流通效率,并保障了期货商品的质量。
黄大豆2号合约引入期货转现货和滚动交割方式,解决了非标准品和非标准交割地点交割的难题,保证了充足的可供实物交割量,从而保证了期货市场的稳定,方便企业的生产经营。这也使得期货交割与现货贸易的成本和习惯十分接近,从而可以使期货价格与现货价格更为密切地联系,对市场功能发挥将是一个有力保障。
