豆 粕：强 弩 之 末

    在经历了前一周强势反弹的行情之后，上周连粕走出了盘跌的走势，但是从周K线来看，下行的幅度极其有限，并且是在一个窄幅的振荡过程中完成的，主力月份合约的持仓量和成交量有一定的萎缩，技术形态上呈现出缩量下行的趋势。另外，连豆虽然本周也基本维持了盘跌的走势，价格仍然站在支撑线之上。 CBOT大豆走势也基本相似，价格在550美分价位的支撑仍然较为强大，期价对颈线的突破以及对60日均线位的上穿初步确立，后市有延续反弹的可能，但是难度很大，短期内在560美分会形成阻力。

    

    从截至11月26日的近一周豆粕的市场价格运行走势来看，豆粕实际成交价格有所下跌，黑龙江地区豆粕价格基本没有上涨；大连地区豆粕价格在2350－2400元/吨之间振荡，跌幅在40元/吨左右；山东地区豆粕价格下跌60元/吨，维2400元/吨左右；广东地区的豆粕现货报价在240－2450元/吨，跌幅在50元/吨左右；江苏地区的报价在2410-2480元/吨，基本保持稳定。由于在前一周豆粕价格在大豆价格的强劲反弹带动之下有一定幅度的上升，使得油厂的压榨利润增加，中小油厂开机率有一定幅度的提高，豆粕供给有一定幅度的增长。另外，目前还处于国内养殖需求修整时期，尤其是近期肉禽蛋价格的大幅回落，广大养殖户补栏积极性严重受挫，国内养殖规模的复苏时间还将延长，豆粕市场需求的增长也将趋缓，都导致了各饲料厂采购谨慎的心理。目前各地饲料厂在适当补货后观望气氛浓厚，后期的采购也仍坚持即用即购的原则，豆粕现货市场可能再次转入清淡。

    

    从上一周的国内国际大豆现货市场来看，东北大豆收购市场行情总体保持稳定，部分地区市场收购价格仍有提升，收购形势较前期略有好转。农民对目前的大豆价格逐渐认可，正在加速抛售过程，后期大豆现货价格面临较大压力，价格继续上涨的可能性正在减少，预计后期将以平稳或小幅下跌为主。由于短期内受企业补库需求影响，后期大豆市场收购价格仍具有进一步上涨的空间。值得注意的是，随着企业库存水平的增多，进口大豆的不断到港，市场价格将承受越来越大的压力。中国各港口大豆进口大豆报价近期稳定在2900元/吨的水平，这个价格是在升水大幅度提高的情况下形成的，因而进口大豆的实际到港价格实质上并没有太大幅度的涨幅。另外，因为有政府5美元最低价格的承诺，目前美国大豆市场农民惜售心理很强。虽然农民惜售，但是最新的美国压榨报告显示压榨量并不理想，使得大豆价格进一步反弹的空间受限。

    

    近期大豆市场上最大的炒做题材就是大豆锈病，但是由于美国大豆的收获基本完成，这次锈病的炒做我们跟应该辨证的看。虽然美国境内连续发现大豆锈菌病真菌，人们比较担心该疫情的蔓延，可能增加来年大豆种植成本，大豆产量减少，为规避风险人们还可能大幅减少大豆种植面积。不过，这都应该属于下一年的事情了，只可能在新年度种植中体现出来。大豆锈菌病不会对今年丰产造成实质性的影响，而且，据专家预测大豆锈菌病又极难越冬，对来年的影响还不能确定。所以本次美盘锈病题材的炒作具有一定的局限性，行情反弹幅度和持续时间都比较有限，国内豆粕行情的反弹空间也不会过大。据悉，目前由于仓容不足，后期美国豆农又面临售豆的压力，随着大豆销售活动的开展行情回落将成趋势。综合以上几方面的因素来看，豆粕在近期内的反弹空间比较有限，形成窄幅振荡走势的可能性比较大，随着农民惜售心理的逐渐趋缓，现货市场供给的大幅增加，豆粕的价格回落将随之而来。