一、大豆丰收，收购市场难以再现去年同期高价
据美国农业部公布的11月全球农产品供需报告称，2004/05年度美国大豆产量将创下8574万吨的历史最好水平，中国大豆产量也将达到1750万吨的最高纪录。而全球大豆总产量将达2.3亿吨，远高于上年度的1.9亿吨。供应总量的增加，是抑制今年大豆市场价格总体水平的主要原因。
由于去年大豆收购时期价格大幅扬升，所以今年11月初黑龙江新大豆上市时，豆农们对后市豆价的期望值较高，惜售心理较重，市场成交低迷。但因豆农惜售，也迫使今年新豆开秤时的价格偏高。本月初，黑龙江普通油豆收购价为2540-2560元/吨。沿海地区进口大豆到岸价普遍在2750-2790元/吨；现货豆粕市场上，辽宁国产豆粕现货报价为2380-2480元/吨，山东报2530-2600元/吨，江浙地区油厂豆粕报价2470-2580元/吨。
尽管随后受市场需求拉动，大豆和豆粕现货市场价格再度扬升，但自本月下旬以来，国内外豆类产品期货价格出现回落，从而带动了国内大豆现货价格下跌。月末时，黑龙江省大豆现货收购价已回落至2440-2560元/吨，较月内最高时跌100-150元/吨。沿海进口大豆的分销价报在2900-2930元/吨，仍属较高水平；豆粕价格经过月中的上涨后，月底也开始回落。目前，辽宁2320-2350元，山东粕价已跌至2380-2420元/吨，江浙地区为2410-2420元/吨。分别较月初下跌了60-130元，150-180元和60-160元。
目前，东北新豆的一些收购点出现了农民排队售豆的情形。这说明经过一段时间的观望后，农民发现今年豆价可能难以再现去年的高价，而且期货市场豆价的回落也引发了部分农民对后市的担忧，因此月底时各地售豆的积极性明显提高。这也进一步抑制了现货市场的豆类商品价格。
二、异常事件推动期市豆价持续走高
本月大连期货大豆价格自5日创出新低后，逐级反弹，月末期价止升企稳，并显露出高位回调迹象。具体来看，连豆主力A505合约月内最低价为2519元/吨，最高价2679元，涨幅达6.4%。
自本月10日美国农业部动植物卫生检疫局副局长理查德·唐克尔证实在路易斯安娜州发现亚洲大豆锈病以来，目前美国已有六个州发现此疫病。由于市场担心此病菌会使大豆产量受到影响，因此芝加哥期货交易所（CBOT）市场空头回补和多头的投机入市，共同推高了市场期价；另外，本月18日美国农业部在对一头牛进行初检时，怀疑其已感染疯牛病。此消息再度引起了市场的恐慌，人们担心美国政府会限制肉骨粉等用作饲料，并将增加以豆粕为主的饲料蛋白的使用量，所以国际豆价应声而起。但在本月23日该疑似病例的最终检测结果呈阴性反应，原来是虚惊一场，因而在本月最后一周豆价出现小幅回落。
三、期市技术面短期支撑线依旧有效
本月连豆市场无论成交还是持仓量，总体均呈放量态势，主力A505合约的持仓量从周初的约20万手，增至目前的32万手。可见，本月大豆期货市场量价配合较好，支持了此轮反弹行情。另外，连豆所有主力合约期价均成功上穿60日的长期均线系统，更为连豆价格上涨提供了有力支撑。
然而，本月最后一周，期价从高位开始回落。其中主力505合约下跌了40元/吨。应该说价格在攀至一定高度后，市场肯定会出现较强的谨慎追涨心理。另外，主力合约日K线冲高回落后，已掉头接近底部的60日均线。但是，目前连豆期价仍横亘于该长期支撑线这上，且已横盘整理了近一周左右。所以说，作为底部重要支撑的60日长期均线对整个期价的支持作用短线依然有效。但因持仓放量，成交萎缩，其中长期的支持力量较弱，后市期价有望再次下试该长期支撑。
四、预计后市将出现一个月左右的回落态势
除前面提到的今年全球大豆丰收之外，到目前为止，今年国内外新大豆的消耗也明显慢于上年。
本月中旬之前，豆农普遍对豆价的心理预期较高，惜售心理非常严重。尤其是在发现大豆锈病和疑似疯牛病之后，中美等国豆农卖豆的积极性更低。而油厂因在吸取了去年高价采购原料的教训之后，今年的入市采购行为也显得非常谨慎，许多中小型油厂至今还未开工生产。总之，今年新大豆的消耗量明显低于往年。
美国疯牛病的病例被排除后，市场已受打压。另一个所谓的利多因素—大豆锈病实际上根本没有影响到美国今年的大豆产量，只是可能会影响到明年秋收后的大豆产量，因而该利多因素只是被投机多头用来炒作一时。目前，该因素的影响已被市场所消化。
美国基金在CBOT大豆市场上的持仓行为，已成为CBOT大豆市场价格走势的风向标。本月来看，尽管受上述利多因素影响，美国基金回补了手中的部分空单，但其所持有的净空仓仍达4万手左右，总体向空压力依旧。
综上所述，在全球大豆丰产的压力下，后市农民抛售大豆的数量也将越来越多。此外，铁道部决定从本月的16日到明年的1月15日，将集中外运东北粮食，也将进一步加大市场上的大豆供应量。而且，目前距春节前的饲料需求高峰还有近两个月的时间，其暂时尚难以对豆价构成支持。所以预计后市大豆类商品价格将逐步回落，预计回调时间将持续一个月左右。对于农民而言，积极抛售手中的大豆，也将成为当务之急。
