豆粕：后市空间有限

    由于农业部月度供需报告的调整范围在市场的预期之内，且早已被市场提前消化，导致利空出尽市利多的情况再次出现，再加上大豆锈病的传闻，导致CBOT大豆大幅度反弹，连豆和CBOT大豆相互拉动，使得上周连豆连粕一反阴跌不止的颓势，走出了一波较为强劲的反弹行情，创出了一个月来的新高，但是上行的趋势却在周末受到了限制，分别收出了带有较长上下引线的阴线实体，说明市场的分歧又开始加大。另外，主力505合约的价格逐渐接近9月成交密集区，在这一价位的上行压力会明显增加。

    

    从豆粕的现货价格来看，截止19日，全国各地豆粕市场行情继续小幅上调，但东北、华北山东地区市场行情的上扬动力不是很足，华东、华南地区市场价格也开始持稳。东北地区的豆粕出厂价格较11月份的最低价格有将近100元/吨左右的涨幅，辽宁部分地区豆粕价格有所上扬，报价集中在2350－2400元/吨附近，广东地区的豆粕现货报价在2450－2500元/吨（CP43）；江苏地区的报价在2410-2500元/吨（CP43）；山东地区现货报价2400－2470元/吨（CP43），由于前期大豆供给的相对紧张，豆粕价格相对稳定，成交较好；华北地区现货保价2420-2470元/吨。基于对后市的看空心理，需求方仍将豆粕库存保持在较低的水平，并继续沿用即用即购方式。部分油厂也依然采取限量销售的方式，对后市的价格依然较为谨慎。从持仓看前十名还是空单 多单也并有什么实质的上扬 也就是说本周上扬都是由散户推动的 他们对市场是不了解的 只是跟着CBOT走给大户增加了空单的机会。

    

    从大豆现货价格看，上周国内的价格也是稳中上升，黑龙江各地大豆现货继续稳中有涨，受九三油脂提价收购影响，各地区大豆现货价格纷纷上扬，益海粮油本周提高了大豆收购价格。虽然北京汇福、大连华农等油脂企业反应不积极，在一些地区开始停收，但省内中小油厂开始积极收购，由于豆粕价格的反弹也支持了豆价的上涨。但是由于价格的大幅反弹反而强化了豆农的惜售意识，期待价格的进一步抬升。这就使得大豆的大量全面上市的时间又要往后推移，这样的话后期市场面临更大的供应压力。尤其是铁路运输也将日趋紧张，届时加上大量新玉米也同时需要外运，东北大豆外运将显得十分困难。这样的话原本使用国产豆的企业将有可能采购一部分的进口大豆以节约运输成本，那样国内市场将面临更大的供给压力。大豆的压力不在国内，而在于进口，虽然大豆的期货价格有较为可观的反弹，但是进口大豆的到港的成本价，包括11月船期和12月船期的价格并没有太大幅度的上扬。

    

    还有一点消息我们也要注意，胡锦涛主席的南美之行必然加强两者之间的经贸合作与联系，在一些列的合作中，农业和外贸的也占有比较重要的位置，那么这样就有可能使得南美的豆子会更多的出口到中国。总的来说2004/05年度的产量以及世界大豆库存量的数据对于国际大豆市场来说将会是一个一直存在的阴影和压力。在上述条件没有发生根本转变的情况下，豆粕后市无论从基本面还是技术面来看，每上行一步都是步履维艰的。