国内期、现货走势两重天 CBOT在打时间差

    11月12日USDA发布的月度产量报告显示，2004/05年度美国大豆产量为31.50亿蒲式耳，创下历史最高水平，比10月份的预测值31.07亿蒲式耳高出了4300万蒲式耳。但是当日在玉米市场先抑后扬和美国大豆锈病的支撑下，CBOT大豆却出人意料的走出了一波收盘上扬的行情，受其影响连盘也大幅反弹，但国内现货市场并没有立即跟随，却表现出涨跌互现，并大多稳中下跌，油脂企业都持观望态度，为什么会有这样的反常行情呢？笔者认为CBOT在打时间差。先看下面的基本面：

    供应方面。国内大豆今年获得了突破性的增长，预计产量为1800万吨左右，而去年的产量为1540万吨，即今年增产大约260万吨左右，在世界大豆普遍增产的消息打压下，国内大豆价格稳中下跌，豆农惜售、贸易商停收，再有运输的紧张，导致了以国产大豆为原料的油厂大豆供应偏紧，抑制了豆粕的下跌，同时由于国内豆油的价格上扬，总体促进了大豆的坚挺并稳中上扬。另外，进口大豆较前期也有所增长，但是分布不均，为大豆上扬提供可能。

    贸易方面。从近年的美国大豆贸易状况看，贸易的增长点主要在中国，欧盟、日本保持了相对稳定的态势。随着国内对大豆进口的不断增长以满足国内压榨能力膨胀的需求，给国际大豆市场注入了活力。而且就国内进口大豆的数量对国外来说几乎是透明的，即国外很清楚的了解国内基本状况，在国内压榨需求的刺激下，稳定了CBOT大豆的价格，在国内大豆供应紧缺之时，CBOT当然有充分的上扬理由。

    需求方面。国内大豆的需求主要体现在对豆粕的需求，即养殖需求，但今年的国内养殖收到的打击较大，养殖积极性很差，特别是十一过后，由于畜产品价格不断下跌，养殖更是观望气氛浓重，局部地区猪的养殖受到的打击较大。对大豆价格形成较大的打压。

    总体，笔者认为大豆仍不具备整体上扬的时机，期货的上扬只是短暂的，这种炒作应该更多的是期货上的获利,很可能会带动国内豆粕现货的上扬。分析USDA报告和期货的走势是否有鼓励美国豆农卖豆的可能呢，食品的消费毕竟是不能后补的，建议饲料企业保持安全库存。