南北市场状况差异，将导致豆油市场走势分化
国内各地油厂开工情况不同，加上目前油厂和贸易商的成交心理各异，导致近期豆油价格涨跌互现，不排除局部地区豆油行情再度加剧振荡的风险。近期受豆农、中间商以及油厂对大豆定价的心理上的分歧，导致东北各主产区的大豆收购工作未全面展开，同时造成当地部分油厂的豆源供应不足、被迫停工减产；而华北、华东和华南等地，由于大部分油厂的大豆压榨利润仍较维持在100-150元/吨，加上进口大豆到港量仍有增无减，使得当地油厂的开工情况相对较好，继续对豆油价格趋形成利空压力。目前在东北辽宁地区油厂的原料供应明显趋紧，华北和华南沿海等地油厂的开工数量仍较集中，而华东地区油厂的进口油籽原料供应明显趋增，后市国内南北豆油市场走势的分化风险依然存在。
市场变动较为频繁，豆油行情将加剧振荡
目前，国内部分港口仍有高价进口豆油库存，导致当地现货贸易商抬价心理突出，短期内当地豆油价格波动加剧的可能依然存在。9月底到10月初期间，受“新标准”可能导致南美毛豆油进口受阻的影响，国内部分港口的贸易商采用合同定价方式采购了一批南美豆油，其中包括进口毛豆油和部分精炼豆油。而受节前美盘CBOT豆油期价相对较高的影响、节后国内豆油现货市场跌落行情的双重打压，使得这批进口南美豆油面临高成本、低售价的尴尬局面，也令港口贸易商承受了较大的风险压力。由此可见，尽管目前国内豆油市场成交情况仍不容乐观，但部分地区油厂和贸易商抬价心理仍较突出，一旦外盘相关油籽期市再掀反弹风波，也不排除后市国内豆油行情加剧振荡的风险。
进口数量高于预期水平，市场压力明显增强
后期国内油厂的原料供应明显增加，加上其采购成本存在不确定性，也有可能带来豆油行情宽幅波动的风险，今年国产油籽作物整体产量较往年明显增长，预计2004/05年度国内大豆总产量将达到1882万吨，较上一年度的1679万吨增长12.09%。而受10月份油籽市场价格全面走低的连带影响，目前东北产区的农民手中仍握有90%以上的新季大豆，而中间商和油厂的大豆收购仍未全面展开。此外，受10月美盘CBOT大豆和豆油期市大幅下挫的影响，国内对进口大豆和毛豆油需求出现明显增长，其中10月份进口大豆数量预计达到200万吨，远远高于原先市场预期的160万吨；本月国内进口毛豆油预测值将达到30-37万吨，高于9月份24.2万吨的实际进口总量。由此可见，受中长期国内油厂原料供应高峰期的影响，后市豆油行情趋势仍将面临振荡加剧、甚至继续回落的探底风险。
外盘CBOT期市振荡明显，国内豆油市场将顺势而动
近期，外盘CBOT大豆和豆油期市振荡走势明显，预计短期国内豆油现货价格也将处于相对底部继续盘整。目前，美国CBOT大豆主力11月合约期介收报529.5美分/蒲式耳，价格下跌0.5美分/蒲式耳；12月豆油约价格在21.49美分/磅，收高0.28美分/磅。按目前CBOT大豆和豆油期价折算，远期进口大豆和毛豆油到国内港口成本仍分别维持在2800元/吨、5700元/吨以上高位，由此可见短期国内豆油现货价格深幅下跌空间相对有限，后期仍应密切关注外盘相关油籽期价的变化，防止其对国内豆油现货行情的连带影响。
综上所述，目前国内豆油市场依然处于多空因素交替的盘整阶段，其中各地油厂开工情况、进口油籽到港成本，以及外盘CBOT大豆类产品期价等市场因素的不确定性，使得短期内各地豆油价格依然存在加剧振荡的风险；此外，10月29日中国央行对银行存贷款利率的是调整，也将对油厂、中间商和豆农的产销心态形成不小的连带影响，尤其是作为加工企业的压榨油厂，资金压力和风险的进一步增大，很有可能促使其继续调整豆油的销售价格。
