一、国内大豆丰收，继续打压连豆价格
目前，东北大豆已经收割完毕，处在上市季节，但上市步伐缓慢；黑龙江地区大豆交易非常清淡，一些现货商和油厂仍在联手打压价格，农民惜售，导致市场报价走低；哈尔滨周边地区大豆收购价格为1.27元/斤，佳木斯地区为1.18元/斤。进入11月份已经开始有农民为还贷而卖粮，现货价格仍有下探的可能，但现在一些南方现货商已经在暗中展开收购，对稳定价格会起到一定作用。据中国国家粮油信息中心10月22日称，中国2004年大豆产量预计同比增长17％ ，达1805 万吨，远超过2003年大豆产量1539 万吨的水平，创历史最高纪录。
二、全球大豆丰产预期未变，美豆价格持续受压
截止到上周日（10月31日），美国大豆收获完成了84％，与市场预期的85％到86％保持一致，但是仍落后于五年平均89％。按照美国大豆产量达到31.1亿蒲式耳计算，估计还有约5亿蒲式耳的大豆尚未收割。虽然美国大豆主产区受降雨影响作物收割出现了延缓，但对大豆产量的实际影响并不大，而美国大豆创记录的丰收产量将继续对期价构成长期压力。
南美方面，巴西Safras公司预计巴西新作物年度大豆产量将达6320万吨，较前一年度的4990万吨有大幅增长；阿根廷大豆播种也已经开始，阿根廷农业部表示，截止到10月29日，阿根廷2004/2005年度大豆作物播种已完成9％，较2003年同期7％有所提高。总体上，当前美国农业部或者各机构对于南美大豆的产量预测数据都较上一年度有较大幅度的提高，因此未来南美大豆的增产预期也将继续给大豆市场带来压力。
三、人民币生息，油价回落，大豆利空
中国是美国大豆的头号买家。中国央行宣布从10月29日起上调存贷款基准利率，使美豆需求面临威胁，大豆期货价格受压。连豆主力1月合约成交量继续保持在十分低迷的水平，持仓继续缩减，而5月合约的持仓依旧大幅扩增，主力合约向远月合约移仓的迹象相当明显。NYMEX原油期价回落，美元走强，美豆价格有继续下挫的可能。美国大选对美元走势也会产生影响，如果克里当选，美元可能会走强，CBOT 大豆价格就会受压，而布什当选将会对CBOT 大豆期价构成支撑。
四、技术面分析与后市展望
从周K线来看，A0501在本月中维持振荡格局。黄金分割线显示，在2642附近形成上冲阻力位。日线图上，2650 是重要的整数关口。连豆上行必须有效突破2642、2650。再则，资金出现迁仓现象，A0505合约日趋活跃，A0501上冲必须依靠A0505合约的带动。A0505合约技术面上没有明显的上行趋势，连豆整体上行乏力，考虑基本面因素，11月A0501连豆可能会继续下行，下看2538。
连豆0505合约布林通道巨大开口逐渐收窄，连豆出现盘整格局。连豆下跌的中长期趋势即将结束，但目前还没有明显的多头迹象。虽然成交放量，但持仓量近期有所减少，中长期投资者要等到K线跌穿布林通道下轨后买入。
综上所述，笔者认为美豆会继续下挫，连豆受国内基本面制约和美盘大豆的影响，0501无法突破2650 价位，有可能会回撤到底。建议投资者短线操作，等待中线多头机会。另外，连豆0505成交日趋活跃，移仓现象明显，投资者应合理分配各合约间资金。
