的月度供需报告中更是大幅上调总产量和单产的数据，期末库存也达到历史的高点，代表美国大豆价格的CBOT期货价格更是一路下跌，再次回到历史性的低价区。在南美新季大豆开始播种，预期的种植面积继续扩大的压力下，国内大豆市场受到了来自多方面因素的影响，未来行情走势成为投资者关注的焦点。
第一部分中国大豆状况和后期现货走势
1、中国2004年大豆种植情况
2004年我国大豆播种面积为1058万公顷，较上年984万公顷的播种面积增加75万公顷，增幅为7.6％。其中东北地区大豆播种面积为553万公顷，增长8.9％；华北黄淮地区播种面积为240万公顷，增长6.7％。从统计数据可以看出黑龙江省的大豆占全国大豆份额接近50%，同时符合大连商品交易所交割标准的大豆，大多来自于黑龙江，所以重点研究以黑龙江大豆为主。据市场公布的数据显示黑龙江省2004年大豆种植面积为7379万亩。而我们经过本年度三次对黑龙江省实地调研统计的数据大约为7526万亩，按照市场公布的数据进行对比，2004年黑龙江省大豆种植面积比2003年度增加幅度为40%。那么如果这个数据是真实的，将对未来的价格走势产生强大的利空影响，而实际我们的调研中发现，2003年市场公布的种植面积5269万亩中没有包括国家收缴税费以外的五荒地，而这部分耕地的面积为1324万亩，那么实际黑龙江省2003年度的实际大豆种植面积为6620万亩。进入2004年国家针对东北农业主产区的制定的鼓励农民增产增收的政策中，将黑龙江省的农业税全部减免，同时对于种植大豆的农户采取一亩补贴10元和采购国家指定的高油品种进行良种补贴10元的好政策，大大的提高农民的种植积极性，同时很多多年没有上报的五荒地为获得直接补贴和良种补贴，也都将五荒地上报，这样实际增加的面积并不是公布的那么多,我们统计的数据显示实际增加的为906万亩左右,增加幅度为13%以上,然而这个数据应该还有差异,主要是偏远地区仍有部分农户没有将五荒地上报,数量大约为147万亩左右,还有林区有很多林场的林间大豆耕地无法具体统计。那么实际增加的13%的大豆种植面积是因为去年大豆价格上涨幅度较大，本年初播种的时候，农民将部分玉米和经济类作物的土地改种大豆，和一少部分新开荒的耕地的总和。
2、今年东北大豆生长过程的特点
播种期：今年是闰月，播种期拖后，大部分大豆是在5月初开始播种。早春局部地区降雨较多，出现轻度的春涝。进入5月中旬又出现近40天的干旱，部分刚出苗的大豆枯死进行重新的补种。
生长期：进入6月中下旬黑龙江省大部分地区连续出现近2周的降雨过程，将刚出现的旱情彻底缓解。同时由于去年秋天降雨比较充沛，冬天降雪较多，所以深土层土壤水分较好。对生长期的大豆有很好的促进作用。封垄期、出花期和结夹期的大豆生长状况良好，绝大部分地区要明显好于往年。
盈粒期：立秋以后黑龙江省出现持续高温天气，滴雨未下。大豆蚜虫灾害在黑龙江省普遍发生。全省大豆蚜虫发生面积达1700万亩。受灾的大豆植株叶子出现枯黄和脱落，对后期灌浆影响很大。豆荚大多为3-4粒荚，局部地区只有2-3粒已经鼓粒，还有1-2粒是瘪粒，并出现提前归圆现象。进入9月初出现降雨，缓解旱情，部分受灾大豆9月5日开始收割，单产出现一定程度的下降。
收获期：天气较好，光照充足，霜期晚。大豆收获顺利，大豆质量要明显好于往年，水分小，杂质多。
3、黑龙江省大豆单产和总产的预估
在我们实地考察的过程还发现一个问题，就是2003年度公布的黑龙江省的大豆单产和总产与实际有一定的差距。2003年公布的单产为113公斤/亩，主要是因为全省受灾严重，而我们在考察时与各地的粮食系统交流中，得到的信息是2003年黑龙江省只有东部和西北部的局部地区出现严重的自然灾害，其他地区基本维持在正常年景，所以实际估计的单产在130公斤/亩。那么黑龙江省粮食局公布的561万吨的总产量也应该修改为685万吨左右。2004年新季大豆陆续收获后，黑龙江省的粮食系统公布的总产量为660万吨，各民间机构调研估计的数据大多集中在900万吨，总体看比2003年提高程度在100-200万吨之间。我们根据在7月和10月份的实地调研统计的数据分析，认为今年黑龙江省总产量增加的幅度为120万吨左右，那么2004年黑龙江省的总产量将达到800万吨左右。这个数据我们与国内很多统计和研究机构进行探讨，得到认可。
4、2004年新上市大豆收获价格分析
（1）、2004年度大豆种植成本核算
1、种植成本为120元/亩（包括：种子、化肥、翻地、人工等费用）
2、租地成本为130元/亩（大部分农民仍以承包土地为主）
3、国家直接补贴10元/亩，良种补贴10元/亩（自己留种不补贴）
共计：230-240元/亩
（2）、2004年度大豆实际成本
1、按照预计单产120公斤/亩计算
230元/120公斤=1.9元/公斤 合计1900元/吨
240元/120公斤=2元/公斤 合计2000元/吨
（3）、结论：
如果还要增加农村管理的附加费用和仓储费用，农民不会以低于2300元/吨的价格出售。
综合分析，2003年国内和国际大豆市场价格出现大幅上涨，对农民的影响很大。同时农民在近几年的收获和销售过程中发现，在大豆大量上市的时候，过早的销售，基本都是年度的最低价区。所以2004年10月份以后，农民大多采取观望的态度，惜售心理严重。而收购商也意识到这样的局面将会出现，所以采取的策略是不断压低收购价格，逼迫农民出售，从9月下旬开始黑龙江省的大豆收购价格从2800元/吨一直呈现下滑的趋势，至10月下旬基本在2400元/吨的价格开始走稳。而农民实际销售的大豆数量非常有限，加之铁路运力紧张，今年秋收以后东北大豆现货市场处于非常萧条的局面。大量的大豆集中在农民的手中待价而沽。随着国际海运费用的增加，以及美国CBOT期货价格的逐渐反弹，进口大豆的压榨利润在逐渐降低，国产大豆的压榨利润优势开始显现出来，东北现货商开始出现小范围的抬高收购价格举动，预计这样的局面将会有效的限制收购价格的下滑，现货市场价格将在2005年元旦前呈现走稳的态势。
第二部分、美国农业部10月份的月度供需报告的影响
美国农业部在10月份的月度供需报告中，预测美国2004-05年度新豆产量为31.07亿蒲式耳，较上月报告大幅上调2.71蒲式耳，市场此前平均测为30.18亿蒲式耳。平均单产为42蒲式耳/英亩，较上月报告上调3.5蒲式耳；美国新豆结转库存为4.05亿蒲式耳，上月报告为1.9亿蒲式耳，市场平均预测为3.64亿蒲式耳。
从上述报告的内容中可以看出三个关键数据的调整，对未来的价格具有强大的利空作用，而且美国基金也持有着历史最大的净空单，美盘期价应声而落，直逼2003年上涨行情发动前的平台整理区域的下沿500美分。但是人们期望的破历史性新低的行情并没有出现。分析原因来自三方面，一是当美盘期价跌破527美分，这个美国政府的贷款保护价以后，美国农民也和中国农民一样采取惜售囤积，同时向政府申请保护性贷款的策略，等待价格上涨后另行销售。二是美圆在2004年度呈现大幅贬值的趋势，对美盘期价支持有力。而在1999-2001年之间出现的历史性低价区，是因为当时世界经济处于通货紧缩的状态，美圆指数处于强劲的上涨趋势，来自外汇市场的压力，是影响美盘期价下跌不可忽视的原因。而从2003年起，世界经济处于通货膨胀的初级阶段，美圆的大幅贬值，与1999年-2001年当时的经济形势截然相反。按照当时的美圆汇率现在的500美分只是当时的460美分，所以美国农业部10月份的报告已经将CBOT期价压制到历史性低价区，更是加大期价反弹的可能性。三是从历史数据统计，在每个年度的10月份第二周开始，是美国周度大豆出口检验的高峰，这个阶段一直要持续到12月初。周度出口的快速增加，将会对供需状况产生阶段性的影响，而本年度也同样是在10月的第二周，美国的周度出口检验呈现大幅增加的迹象，来自世界第一采购大国中国的采购将对美盘期价一定的支撑作用。
综合分析，来自短期的因素促成市场供求格局发生变化，而在10月份的最后一周，美盘11月合约也将进入现货交割，基金采取买近卖远，移仓远月的交易也对近期合约产生支撑，预计美盘也将和中国处于非常相似的阶段，期价将呈现弱市低位振荡，阶段性小幅反弹的行情。
根据我们对当前中国大豆主产区收购阶段的分析，和国际市场中短期影响市场格局关键因素的研判，我们发现美盘期价与连豆期价都处于阶段性振荡的行情中，未来在2005年元旦前行情出现大幅下跌的可能性比较小，同时也对当前的反弹判断空间非常有限，不适合采用中长期单向交易，所以建议操作上以中短线阶段交易为宜。
