一、美国农业法案贷款补贴政策简要介绍
美国现行的农业法案是从2002年开始实施的，有效期五年，至2007年。在该法案中，对大豆现货市场作用比较大的政策就是贷款补贴政策。
所谓贷款补贴政策，实际上有两个部分，一是市场贷款补贴，二是贷款差额补贴。美国的豆农在每个作物年度都有权获得生产援助贷款，根据大豆贷款率和作为贷款抵押品的大豆数量来获得贷款金额。大豆的贷款率是5美元／蒲式耳，如果一豆农以1万蒲式耳大豆去申请贷款，那么他就可以获得5万美元的贷款，贷款期限是９个月，当豆农在还款的时候，如果现货市场的大豆价格低于贷款率（5美元／蒲式耳），那么农民无需还清全额贷款，只需按当地的现货市场基准价还款，这个基准价由当地政府部门根据现货市场价格情况每日计算公布，贷款率和农民实际偿还率（现货市场基准价）之间的差额就是政府给予农民的市场贷款补贴。
农民也可以放弃申请贷款，获得相当的补贴，这就是LDP——贷款差额补贴，贷款差额补贴就是贷款率超出当地基准价的部分，所以它是同根据市场贷款计划的偿还条件每单位所获得的市场贷款补贴金额相同的。从理论上来讲，在上述补贴政策之下，不管大豆的现货价格跌得多低，豆农仍然能得到每蒲式耳5美元的收入。这是一个全国的平均水平，每个州，每个县的实际贷款率是有差别的，有的州高于5美元／蒲式耳，有的州低于5美元／蒲式耳。
通常来讲，农民在收获大豆之后，如果现货市场的价格低于贷款率，那么农民如果想出售他手中的大豆的话，他会先去向政府申请贷款差额补贴，然后才会将这些大豆卖出去，这样，他一方面得到了直接销售大豆的收入，另一方面得到了政府给予的补贴。如果他不去申请就将大豆卖了出去，那么他是得不到政府的这部分补贴的。
二、过去五年美国农民申请贷款补贴情况
1999年、2000年和2001年这三个年份中，美国农民将88％左右的大豆去申请了贷款差额补贴，同时有11％左右的大豆申请了市场贷款补贴，而2002年只有8％的大豆去申请了贷款差额补贴，同时有14％的大豆申请了市场贷款补贴。到了2003年，只有几千蒲式耳的大豆去申请了贷款差额补贴，同时也只有6％的大豆去申请了市场贷款补贴。这其中完全是由大豆价格的上涨和下跌所左右。
三、今年美国农民申请贷款差额补贴情况
目前，美国大豆的贷款差额补贴平均在每蒲式耳18美分左右，很显然，没有哪个农民会将这部分利益丢掉而直接出售其手中的大豆的。我们跟踪了最近几周美国农民申请LDP的情况，从9月29日这周开始，有少量的大豆申请了LDP，随后逐渐增加，截止到10月20日，总共有1.47亿蒲式耳的大豆申请了贷款差额补贴，也就是说，自进入新年度以来，只有1.47亿蒲式耳的大豆是已经出售或准备出售的，这个数量相对于今年创纪录的大豆产量来说是相当低的。当然，这个数字不能完全代表美国农民出售大豆的实际数量，因为有些新豆是在收割初期按高于贷款率的价格卖出去的，这部分大豆拿不到贷款差额补贴，还有一些新豆是通过签订田间直销标准合同售出的，这些大豆虽然也会获得贷款差额补贴，但进入统计数据需要一定的时间。但从9月底到10月13日，每周只有3000万蒲式耳左右的大豆申请LDP，可以反映出农民的惜售程度。不过，最近一周美国农民的售货相对要积极一些，一周之内有8800万蒲式耳大豆去申请了LDP。
四、贷款补贴政策对当前大豆价格的影响
美国农业部预计今年美国大豆产量将达到创纪录的31.07亿蒲式耳，这一数字有可能还会继续调高，这是因为美国农业部通常不会将产量的预测一步调到位，过去的历史显示，一般10月报告将产量上调之后，11月报告的产量还会继续上调。即使按10月份的预测，今年的产量也是十分巨大的，比去年增加了26％，而大豆的消费量却并没有这么大的增幅，预计大豆的压榨量为16.45亿蒲式耳，只比上年度的15.3亿蒲式耳增加7.5％，大豆出口量预计为10.25亿蒲式耳，比上年度的8.85亿蒲式耳增加15.8％。消费的增长落后于产量的增长，这使得美国大豆的期末库存将达到历史上的高水平，4.05亿蒲式耳，在此之前只有两个年度的期末库存超过了这一水平。这种供过于求的局面直接导致了大豆价格的巨幅回落。
但是，经历了两年高价格的美国豆农对目前的大豆价格不满意，大豆价格没有达到他们的心理预期价位，他们希望随着收获压力的结束，大豆价格还会再度回升，因而产生了惜售心理，而且，对于美国的豆农来说，即使后期大豆价格继续下滑，也不会影响他的收入，因为，现货市场的大豆价格下滑，政府给予的LDP就会相应上升，最终农民出售大豆所获得的收入和现在出售大豆获得的收入是一样的。而如果后期大豆价格上涨，并且超过了贷款率，那么，他就能获得比现在出售大豆更多的收入。所以美国政府的贷款补贴政策对大豆市场的最大影响是导致农民惜售，其结果是减少现货市场的大豆流通数量，促使现货市场大豆价格上涨，这正是当前美国大豆市场的现状。
不过，农民的惜售是暂时的，持豆不卖一方面会影响资金流动，另一方面还要承担额外的仓储费用，而且，农民的最终目的是要把收获的大豆变成现金，所以说，等到农民对整体的供需形势有了充分认识之后，这种惜售心理就会改变。因此，我们需要警惕，后期大豆市场可能会出现供给方面的压力。
综上所述，美国的贷款补贴政策在近期内确实起到了推动现货价格上涨的作用，并以现货带动期货回升，但这种影响将是短期的，全球大豆供应充足的利空影响在今后的走势中会起到更大的作用。
