从利多方面看，上周CBOT大豆期价出现以投机基金的空头部位从近期合约向远期合约迁仓的交易特征，由于CBOT大豆当月0411合约即将进入交割月，基金在当月合约上进行空头回补，一度引发反弹行情，但持续时间不长，在基金空头部位调整近于尾声的时候，期价的反弹动能逐渐削弱。其次，美元兑欧元等主要货币的汇率大幅下跌，对美豆期价产生利多支撑。由于原油和黄金价格上涨、股市疲软以及债券收益率下降，且美国经济数据好坏不一、美国贸易逆差创新高记录、流入资本下降等利空因素影响，美元在汇率市场遭到抛盘猛烈打压，大幅下跌，上周美元兑欧元一度跌至八个月新低。而美国央行和欧洲央行却都认为自身经济并没有受到汇率走势的影响，这更进一步打击了美元走势，令美元汇率跌势难以很快扭转。美元的弱势有利于美国大豆在国际市场的出口竞争，且目前美国大豆价格处于低位区间，有利于促进美国大豆的出口销售，给CBOT大豆市场带来一定的利多支撑。这已经体现在近期美国大豆出口销售的旺盛势头上，上周四美国农业部的出口销售报告显示，截至10月14日当周，美国大豆出口销售量为98.78万吨，比前一周增加1％，比四周平均值高出7％，其中中国购买了29.86万吨。上周五美国农业部又发布信息说民间出口商向中国出售了20.4万吨在2004/05年度交货的美国大豆。第三，美国国内大豆制品的消费有望增长，由于美国禁止在饲料中添加动物肉骨粉，将增加豆粕的需求量，拉动大豆需求增幅预计达到2000万到2300万蒲式耳之间。另外，美国总统上周签署了一项税收法案，给予生物柴油每加仑0.50至1美元的税收优惠，这将促进包括豆油在内的植物油消费增长，在一定程度上拉动大豆压榨量提升。且近期由于美国农场主惜售，加上运费上升，运输成本增加，美国现货大豆价格有所走强，也对美豆期价有所支撑。第四，从国内市场看，大连大豆仓单偏低仍是支撑期价的利多因素之一。同时由于近期大豆收购价格下跌，农民惜售，对大豆价格也有一定影响。
从利空方面看，今年国内外大豆丰产创新高记录仍是压制大豆期价走势的主要利空因素。目前美国新豆收割进度加快，预计上周末后美国大豆收割率达到80％--84％的水平，大豆单产水平仍非常高，由此预计下月USDA还有可能进一步上调今年美国大豆产量预估值。从我国的情况看，国家粮油信息中心最新发布的预测数据显示，今年我国大豆产量将达到创记录的1805万吨，比去年增长17％。海关的数据显示，今年1-9月份我国大豆进口总量为1395万吨，比去年同期下降21.2％。而豆油进口量则大幅上升，1-9月份我国豆油进口总量达到204.4025万吨，比去年同期增长70.6%。豆油进口数量的激增将抑制国内大豆的压榨量。同时近期从美国农业部公布的数据看，我国在九月份和10月份采购的美国大豆数量较大，预计在后两个月大豆到货量较为集中。而新豆上市的高峰期也将至，国内大豆供应方面非常充裕。而国内大豆制品的价格在10月中下旬持续下跌，产区油厂收购较为谨慎，收购时间延长，收购价格亦下滑，农民惜售时间能维持多长时间有待观察，不排除年底将至，农民开销增大，出现集中抛售的可能，对价格走势产生利空影响。还有亚洲地区尤其是东南亚地区的禽流感疫情反复，近期越南又发现禽流感而扑杀了4万多只家禽，对大豆市场利空的影响隐约浮现。
综上所述，国内外大豆期价受诸多因素的影响，走势震荡。由于新豆丰收已成定局，近期的季节性供应压力较大，而需求方面虽有增长潜力，但不确定性较大，因而期价总体的弱势格局没有大的变化。南美新豆的播种即将大规模展开，巴西和阿根廷大豆产区的天气状况将在后市价格走势中产生重要影响。同时有消息说，大连交易所即将在11月中旬上市大豆二号合约即转基因大豆合约，届时连豆市场的投资群体可能重新整合，部分投机资金发生分流，对连豆一号合约的走势亦有微妙影响，值得投资者关注。图表上，连豆主力501合约未能站稳短期均线，弱势格局依旧，近期维持低位震荡格局，下跌空间有待拓展。
