期货市场上，大连大豆市场主力501合约持仓量从本月初的20万手，逐渐增至目前的27万手，从而成为大豆期货市场上的主力合约。该合约在9月3日创出2807元的近期反弹新高之后，随即展开持续的震荡走低行情。月底，该合约期价最低已下探至2641元，跌幅达5.9％。技术图形上，连豆由60日均线的上方跌至该均线的下部，并大幅抵消了8月12日以来的反弹走势，大豆期货市场完全罩上了浓厚的向空气氛。
期间，大连豆粕期货市场走出了同样的下跌行情。豆粕主力501合约期价月底最低已探至2317元，较月初2556的高点下跌了9.35％。其跌幅要远远大于大连大豆期货价格。尽管月中豆粕期价有一次明显的反弹，但本月下旬粕价还是以中幅下跌结束。（如下图）
从成交量来看，随着期价的不断下滑，本月大豆和豆粕期货市场成交量也呈递减态势，但这并不意味着交易者对下跌走势的不认可，而是因为国庆长假来临，多空双方主动退场意愿增强所致。
然而，本月大豆现货市场价格走势相对平稳，豆粕市场价格多数时间不跌反涨，走势坚挺。目前，国内进口大豆到港价格始终保持在2800元/吨左右，主要是油厂自采自用，分销量较小。豆粕现货市场差别较大，9月下旬广东地区豆粕价格一度高达3300元/吨，华北、华东等地的豆粕价格也普遍报在3000元/吨以上。但到了9月底，价格有所回落，但仍高于原料大豆价格。
我国大豆及豆粕期、现货市场价格本月因何出现如此之大的反差呢？笔者认为，这主要是因为期货市场更多地体现了整个国际大豆市场的供求关系，并对后市压力有明显的提前预期。而现货市场则更多地反映了当前国内大豆、豆粕的市场供需情况。
从国际市场上看，目前美国新大豆已收获了20%左右，而且单产普遍达到50蒲式耳/英亩，个别地区甚至还达到了70蒲式耳/英亩。远远高于美国农业部预测的38蒲式耳/英亩。因此，业内人士预计，今年美国大豆实际总产量将超过30亿蒲式耳，高于美国农业部预测的28.36亿蒲式耳。
另外，受现货压力影响，美国CBOT豆价本月连续16个交易日阴线报收，这在近年的走势中是从没有过的。从CBOT大豆期市图形上看，主力411合约月初时为640美分/蒲式耳，到月末时已跌至520美分/蒲式耳，跌幅深达18.75％。从持仓上看，美国基金在大豆期货上的净空头持仓已增至3万手，从而对整个期货市场的压力进一步加大。由此可见，外盘期价的大幅下挫，是引领我国豆类期货价格走低的主要原因。
然而，我国大豆和豆粕的供应情况与国际市场完全不同。8月底9月初的时候，受节前消费增长带动，我国养殖业饲需求量不断增加，因而各地豆粕销售价随之上扬。此外，由于国内油厂前期亏损严重，所以下半年以来进口大豆的采购数量明显下降，而且由于与国际大豆供应商发生诸多贸易争端，使得我国大豆进口的难度加大。国内油厂因原料不足，开工率较低，对9月中上旬的国内豆粕现货价格的上涨起到了推波助澜的作用。
由于豆粕期货市场价格不断下跌，而现货市场却多数时间表现坚挺，导致基差不断扩大。9月底时，豆粕基差已扩大到700元/吨。然而，影响期货市场价格的最重要因素还是现货的供需情况，所以期货市场价格始终不会离现货市场太远，当基差达到一定程度时，就必然会逐渐向一致的方向靠拢。
目前，随着新豆的不断上市，以及国庆节前大量畜禽出栏，养殖企业对豆粕等的饲料需求越来越少。另外，我国油厂目前新采购但尚未装船的美国大豆数量已达235万吨，高于去年同期水平，而且国内油厂继续进入国际市场抢购大豆的兴趣依然较大，所以豆类现货价格在本月下旬已显现出小幅下降趋势。从这一点上看，目前国内豆类产品现货价正向着期货市场价移动，这也正是期货市场的价格发现功能的又一次体现。
综合分析，预计后市国内大豆和豆粕现货市场价格将会继续下滑。大豆和豆粕期货市场价格也将在国际大环境利空压力下，继续走低。但因国内外豆类产品期货市场价格近期跌幅较大，特别是美盘CBOT大豆市场技术面已现超跌迹象，而且国内现货市场的强势还会反作用于期货市场，预计跌幅不会太大。
