豆粕酝酿中期反弹

    近期，国内豆粕市场行情保持高位盘整态势，现货价格进入九月份以来变化并不大，价格运行相当稳健。从截止9月24日国内各主要地区的豆粕价格变化来看，江苏张家港地区豆粕报价在2900元/吨（CP42.5％），连云港地区报价2950元/吨（CP44％），分别较上旬上涨50元和下跌20元不等；华北秦皇岛地区报价2880元/吨（CP43％），2930元/吨（CP44％），分别较上旬下跌50元和上涨50元不等；河南周口地区报价2980元/吨（CP43％），3030元/吨（CP44％），分别较上旬下跌50和70元不等；东北大连地区报价2800－2880元/吨，较上旬没有大的起伏；山东地区报价在2850－2950元/吨之间，较上旬没有大的波动。我们认为油厂限量生产和限量销售的经营策略将会在短期内继续支撑国内豆粕现货价格。

    

    从近期的CBOT盘面走势来看，主力11月合约盘中屡屡创出近期的新低，然而其日跌幅却始终在维持在10个美分左右，这样的走势特点符合熊市周期的阴跌特征，但是相对于其最高点1046点而言，美盘已经跌了500多个美分，几乎跌去了一半的价格，所以在短时间内其下跌的空间将可能相当的有限，而短期内的这种走势特点显示出下跌动能略有不足的迹象。其次从技术面来看，其进一步的下跌将直接面临前期近一年的重要大底及整数关口500美分一线的重要支撑，其技术上的支撑作用是显而宜见的。

    

    同时近期美国产区可能出现新的不确定因素，据本周美国农业部专家说，由于大豆生长期间天气寒冷多雨，美国大豆主产区伊利诺斯州和衣阿华州正面临着数十年来最严重的突发性猝死综合病害（SDS也可称作大豆锈病真菌）的侵袭，如果大豆锈病真菌未能受到控制，就可能导致大豆单产下降多达80%。截止上周伊利诺斯州的收割已经完成11％，衣阿华州完成3％，而两州的总产量加起来占到美国大豆总产量28.41亿蒲式耳的30％，因而这一病害的蔓延程度将直接决定美国的总产水平，进而影响国际市场大豆的价格。

    

    从当前当前国内情况来看，压榨企业因前期的巨大亏损使得其再度进口已日趋谨慎， 同时由于进口大豆到港量偏低以及港口分布不均匀，造成部分地区油厂豆源相对较为紧张，使得相当多的油厂还减产和停工状态，导致豆粕的供给并没有大幅的提高。另一方面，国内养殖业继续在良性的恢复之中，尤其目前猪饲料销量不错，经过近半年猪肉价格的持续上涨，到今年7月份，国内养猪利润已逐渐明显，养殖户补栏积极性继续高涨，开始大面积集中补栏，由于其延续性，养猪业对饲料需求的将出现一个高峰期，而目前正是高峰期来临的前奏，这将会进一步提振国内豆粕需求量。另外，由于年底即将来临，人们对肉蛋禽的消费将会急剧的增长，而目前也正是提供这一批禽畜消费产品的饲养初始时期，因而随着年底的临近，畜用和禽用饲料的消费也将出现一个新的较大的增长，虽然我们不好预测这个增长的幅度有多大，但是相对于目前的消费量而言肯定有一个很可观的增量。

    

    从连粕的技术图形来看，豆粕虽然处于阴跌之中，但是每天都以阳线报收，且其价格的波动幅度处于收敛状态之中，在价格下降的过程中成交量并没有有效的放大。已经显示出中短期底部的迹象，反弹的需求开始显现。结合长期走势来看，豆粕所处的下行趋势并没有改变，下降的通道仍然保持良好，正处于下行的第五浪。但是受基本面因素以及技术性调整的需要，豆粕的价格很可能在近期出现一个反弹的a浪走势。我在前面的一篇拙作中论述了豆粕期货价格和现货价格的背离以及其如何回归的问题，且提出现货价格很可能想期货价格靠拢的观点。通过这篇文章前面的说明，我们得出一个相对更为明确的观点，那就是期现价格的回归是向着二者之间的某一个价格区间进行靠拢，即现货价格往下走，期货价格往上走。因而豆粕期货价格的中期反弹在近期很可能出现，我们将拭目以待。

    (新世纪期货)