国际市场
美国大豆的丰产前景很好。美国农业部最近两周连续提高了大豆优良评级率，最新数据为63%，而去年同期仅为40%。根据美国对已收割大豆的报道，早熟美国大豆的单产多在50～60蒲式耳/英亩之间，个别地区甚至高达70～80蒲式耳/英亩。据美国著名市场分析机构Informa公司日前发布的对美国大豆产量的最新预估， 2004/2005年度美国大豆单产为41～42蒲式耳//英亩，高于美国农业部9月份报告预测的38.5蒲式耳/英亩；大豆产量为30.20亿～31亿蒲式耳，将创历史新高，高于美国农业部9月份报告中的预测值28.36亿蒲式耳。且从后期的天气情况看，大豆作物受到霜冻威胁的可能性正在逐步降低。虽然伊万飓风形成的暴雨将经过三角州大部分地区，但由于这里的大豆已经结束了收割，因此对市场的支撑作用微乎其微。
从需求方面来看，今年中国对美国大豆的进口需求受国内大豆增产及去年的教训影响，将难以推动CBOT大豆期价大幅上涨。据海关总署最新统计，今年1～8月，我国进口食用植物油449万吨，增长43.4%；进口大豆1250万吨,下降15.1%。尽管近期我国有较集中的采购，数量超过6船，但这只是正常需求的一部分，中国今年总的需求不可能超过去年水平。中国国内今年大豆丰收将增加国内供应能力，因而今年美国大豆的出口需求将不及去年。CBOT大豆价格要在失去中国强大需求的情况下上涨，其难度可想而知。
另外，9月21日，美联储宣布将关键的隔夜拆借利率提升0.25%，将联储基金利率从1.50%提升至1.75%，这是美联储今年的连续第三次加息，这令以美元计价的商品期货价格面临下跌压力。
国内市场
今年国内大豆丰产大局已定。据中国大豆网调查，2004年黑龙江省大豆播种面积为7379万亩，去年为6488万亩，同比增加891万亩，增幅为13.7%；2004年大豆单产为131.5公斤，去年为111公斤，同比提高20.5公斤，增幅为18.4%；2004年大豆总产为970万吨，2003年为720万吨，同比增加250万吨，增幅为34.7%。虽然8月份以后黑龙江大豆产区的干旱和蚜虫病对今年大豆的生长造成了较大的负面影响，较7月份单产141.6公斤、总产1045万吨的预测值大幅下降，但由于黑龙江省今年大豆种植面积增加、单产恢复，而且根据目前黑龙江省的天气情况推断，霜冻不会对大豆产量和质量产生太大影响，因此今年总产量增加的幅度还是非常大的。国家粮油信息中心认为，我国2004年大豆总产将达到1800万吨，创历史最高水平。
粕价高企局面有望扭转。目前豆粕现货价维持高位，使得国内压榨利润上升。以国内二级豆油价格6300元/吨、豆粕价格3000元/吨、国产大豆收购价格2950元/吨、压榨成本130元/吨计算，大豆的压榨利润为：（6300×0.18＋3000×0.79）－2950－130=424元/吨；如果按照9月24日10月船期的美国大豆到港完税价格2680元/吨计算，压榨利润更是高达700元/吨左右。丰厚的压榨利润将促使油厂的开工率提高，豆粕供应紧张的形势有望得到缓解。而需求方面，在国内大豆价格下跌不止的情况下，饲料厂和贸易商的观望情绪将有所加重，从而对大豆价格形成进一步的压力。
今年豆油的大量供给将压制豆油价格上行，从而对大豆价格形成压力。据商务部预测，2004年国内植物油产量将达到历史新高，而大豆油等植物油的大量进口将可能导致港口积压，预计今年国内食用植物油市场供过于求可能超过300万吨。同时，随着中秋、国庆双节消费备货高潮即将结束，接下来将是一个消费的相对低迷期。
综合分析，基本面的偏空与美豆的阴跌走势使得连豆期价的反弹难度较大，但从目前国内的现货情况和农民的惜售心理分析，连豆短期的向下空间也不会很大。从日K线图上看，A501形成双顶形态，目前期价在颈线位附近徘徊，并且上方受到均线系统的压制，下方受到黄金分割位2650和整数关2600的支撑，预计在基本面上出现新的变化之前，连豆将保持振荡。
