豆粕 现价将向期价靠近

    大豆一再收低，其主要原因是今后美国大豆主产区预期的理想天气造成的；同时现在收割压力开始逐步显现，而且从早收割的大豆情况来看，单产非常高。最近的大豆行情就是在不断的利空压力下跌跌不休。大豆的下跌带动了豆粕期价的不断走低。

    从国内各主要地区的豆粕价格变化来看，9月初东北地区的报价在2750－2800元左右，江苏地区报价在2850－3000元左右，山东地区报价在 2750－2850元左右，河南地区报价在3000－3050元左右，华北地区报价在2850－2900元左右；截止9月21日，东北地区的报价在 2750－2800元左右，江苏地区报价在2900－3000元左右，山东地区报价在2900－3000元左右，河南地区报价在3000－3100元左右，华北地区报价在2950－3000元左右。

    从上面的比较我们可以清楚地发现：1.现货价格远远高于期货价格，出现较大的背离；2.现货价格进入9月份以来的变化并不大，且仍处于高位运行，期货价格虽稳中有跌，但现货价格相当稳健。

    通过分析我们发现，豆粕现货价格高位运行的根本原因还是供给决定的。进入低三季度以来，豆粕消费需求并没有能有效放大到我们预期的程度，然而由于前期压榨大豆的成本过高，导致了大量的油厂停工减产，致使豆粕的供给在短时间里出现紧张的局面。虽然近期大豆的压榨有一定的恢复，但是豆粕供给的增加速度还是小于豆粕需求的恢复速度，这二者之间弹性恢复的差异才是目前豆粕现货价格居高不下的主要原因，而这种差异在新豆大量上市尤其是丰产增收的情况下将会很快消失，并且由于受供求规律的影响，在供需平衡之后必然会出现一段时间的供大于求的局面。

    因而目前豆粕的期货和现货价格都面临着一个回归方向的问题，综合上面的分析，我们认为豆粕的现货价格向期货价格靠近的可能性更大，尤其是在新豆大量上市，进口新豆巨量涌入和油厂大量恢复开工的情况下，靠近的速度会更快。在这个过程中，豆粕的期货价格也会有一定的下行空间，但是幅度不会太大。