一、政策方面。自新一届中央领导集体成立以来，农业、农民、农村工作被放在了更加突出的位置。今年来的国家宏观调控政策上，对这方面也是相当倾斜和保护的。在具体的措施上，不仅有保护农业用地、恢复被占用的粮食耕地，更有降低农业税、设立粮食收购最低保护价格等。增加农民收入已不仅仅是停留在口号上，更是从中央到地方各级政府要达到的任务。如果大豆价格再次大幅下跌，即使今年的产量达到预期的丰产，那东北主产区的豆农也不会达到怎样的丰收。这与国家的大政策是不符合的。
二、近期消费价格走向。自今年以来，居民消费价格一直在上涨。据国家统计局的报告，7月居民消费价格同比上升了5.3%,1--7月居民消费价格总体同比上升了3.8%,其中食品类上升了14.6%,肉类上涨了33%.粮食类上升了26%。应该说，消费市场和消费价格进入了增长的循环。在这样一个大的消费环境里，农产品价格将拓展大的下跌空间会很难。
三、季节性转换。时间进入10月，大豆的产量将会逐步清晰，我们认为今年大豆的丰产是确定的，中国今年的产量将会达到1600-1650万吨，美国产量据美国农业部的数据会在29--30亿蒲式尔。产量增幅确实是这几年来的最大幅度。但我们想想，大豆可是从4月4100元一直跌到2500元附近。这其中4、5月份的今年大豆种植面积增加是这波大跌势的一个非常重要的原因。也就说价格在逐步的下跌中已经渐渐的消化了产量丰产的因素。随着时间进入年底，大豆的消费也将会进入周期性的消费旺盛期。
四、技术方面。
1、短期看，自8月12日豆类期价创出今年下跌的低点（豆子501月2537、505月2596，豆粕501月2212、505月2266）以来，价格经历了第一次恢复性上涨，并于9月3日创出了高点（大豆501月2807、505月2846，豆粕501月2556、505月2540）。幅度200多元。现在价格大豆505月已接近前期低点。价格下跌的空间在短期类不会太大，而且极又可能受到支撑而走出双底。
2、长期看，在之前的近三年的牛势中，大豆行情的演变经历了两次大规模的上涨，1次是2002年7月--2003年的1月，后次是2003年9月--2004年的4月，在波浪理论上，就是上升3浪和5浪。3浪的高点是2470--2520一带，按照波浪理论的法则，调整浪的第一波低点不应低于主3浪的高点，也就是说今年以来的这一波下跌不应该有效跌破2470，切换到现在的远期主力505，也就说大豆505月不应该有效跌破2470。价格在这一带将会遇到很强的支撑。
综上所述，我们提醒广大投资者不要一味的看空大豆和豆粕。我们认为期价还可能下跌，但空间已不大了。行情将逐步进入下跌的尾声。随着时间的推移，大豆消费旺季的到来，价格将逐步进入第二波恢复性上涨。
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(东华期货)
