美国农业部在9月份对大豆作物进行了实地调查，结果发现大豆产量将比上月的预测减少4100万蒲式耳，为28.36亿蒲式耳，全国范围内的大豆平均单产预估从上月的39.1蒲式耳调低到了38.5蒲式耳。2004/05年度大豆压榨预估下调1000万蒲式耳，为16.15亿蒲式耳。来自印度豆粕出口商的竞争可能会遏制主要出口市场对美国豆粕的需求，因此2004/05年度美国豆粕出口预估从上月的520万吨调低到了495万吨。2004/05年度豆油出口预估调低了5000万磅，为10亿磅。
中国大豆行业流动资金紧张，这可能会暂时影响到大豆贸易，因此美国农业部本月把中国2004/05年度大豆进口预估从上月的2300万吨调低到了2250万吨。印度大豆播种面积提高，促使美国农业部把2004年印度大豆产量预估上调130万吨，为700万吨，高于上年度的实际产量680万吨，这也将是历史最高水平。印度豆粕出口预计低于2003/04年度创纪录的水平345万吨，不过2004/05年度豆粕出口仍将高达250万吨。
美国国内展望
低温天气可能已经降低了美国大豆单产潜能
美国农业部9月份进行的实地农田调查结果显示，2004年美国大豆产量预计比早先的预估减少4100万蒲式耳，为28.36亿蒲式耳。大豆收获面积预估仍为7370万英亩，这意味着产量预估的调整在于全国平均单产预估从早先的39.1蒲式耳调低到了38.5蒲式耳。本月大豆单产下调的主要原因在于明尼苏达州、衣阿华州、北达科塔州、威斯康星州和密歇根州的大豆单产下降。
今年大豆作物并不象去年受到降雨匮乏的生长压力，但是播种时间结束较晚，再加上夏季气温反常偏低，在一定程度上耽搁了大豆生长，尤其是在中西部的上方地区。明尼苏达州在今年8月份经历了110年来最低的温度。上月大豆评级率下滑，原因是日照不足放慢了大豆灌浆速度。许多地区大豆作物的灌浆期估计要持续到9月份，不过在北部一些地区，大豆灌浆期即将结束。在8月20日和21日期间，北达科塔州、明尼苏达州、南达科塔州北部以及威斯康星州经历了历史上最早的早霜天气，这些地区也是大豆主产区，不过当时只是轻微的霜冻天气，并未给大豆作物造成威胁。由于大豆成熟主要受到日长的控制，因此很少有大豆真正受到霜冻破坏。然而，本月该地区出现的另外一场霜冻可能会导致尚未成熟的大豆遭到不能挽回的破坏。不管怎样，美国农业部的调查结果显示，2004年这些地区的大豆单产潜能已经因为不利的生长状况而下降。
相反，南部许多地区的大豆单产预计达到创纪录水平，或者接近历史最高。本月密苏里州、阿肯色州、堪萨斯州、密西西比州和田纳西州的大豆单产预估调高。这些地区大豆作物播种较早，鼓励农户提高了生长期较长的高产大豆种子用量，夏季降雨充足有利于这种大豆品种的生长。
海外需求存在不定因素，美国大豆出口前景暗淡
截止到9月2日，美国大豆出口销售总量为2.22亿蒲式耳，相比之下，上年同期为2.98亿蒲式耳。一年前，2003/04年度大豆出口销售一直大幅增长，原因是海外买家担心，如果美国大豆作物继续恶化，那么大豆价格将进一步大幅攀升。截止到去年9月初时，大豆出口销售已经占到全年出口总量的近三分之一，超过了通常情况下的五分之一。就在2004/05年度还未开始的时候，大豆进口商们已经预期到今年美国大豆增产。海外买家一直不愿定购更多的大豆，除非有迹象显示大豆价格已经走稳。
本年度的大豆出口销售从开始就显得缓慢，不过大豆收获产量提高估计将提振美国大豆出口达到10亿蒲式耳，相比之下，2003/04年度为8.85亿蒲式耳。
即使如此，2004/05年度大豆出口预估要比上月调低了3000万蒲式耳，原因是供应预期下降，中国和其它国家的进口前景不佳。即使南美大豆库存位于季节性低点，可是出口商仍源源不断地向国际市场销售南美大豆。
由于豆粕和豆油销售下降，美国国内油厂的大豆需求可能受到遏制。2004/05年度大豆压榨预估下调1000万蒲式耳，为16.15亿蒲式耳。来自印度豆粕出口商的竞争可能会遏制海外主要市场对美国豆粕的需求。美国农业部把2004/05年度美国豆粕出口预估从上月的520万吨调低到了495万吨。2004/05年度美国豆油出口预估下调5000万磅，为10亿磅。
大豆供需数据的调整基本上完全相互抵消，使得期末库存预估没有任何变化。大豆平均价格预估略微调低到5.35美元到6.25美元，相比之下，上月的预测为5.40美元到6.40美元。美国玉米丰产以及海外油籽供应充足将给美国大豆价格构成压力。
2004/05年度豆粕价格预估也调低到了170到200美元。但是豆粕市场的基本面疲软可能会防止供应紧张的豆油价格进一步下跌，2004/05年度豆油价格预计约为每磅23.5美分到26.5美分。
对于刚刚结束的2003/04农事年来说，美国大豆压榨预计为15.35亿蒲式耳，比上月的预估高出2000万蒲式耳。在8月份供需报告中，其它用量出现了反常的负值，这说明农业部在预测大豆产量、国内用量、出口和期末库存时出现了一些核算错误。2004年新豆在8月底逐渐收割上市供应，这样提高了2003/04年度的大豆用量，因此看来陈豆供应似乎要高于实际情况。截止到8月29日，密西西比州的已收获大豆面积占到收获总面积160万英亩的38%，相比之下，五年平均进程为14%。
由于南部新豆提前收获上市，因此国内牲畜养殖户没有必要象早先预期的那样减少豆粕用量。2003/04年度国内豆粕消费预估从上月的3190万短吨上调到了3225万短吨。2003/04年度美国豆粕出口预估也从早先的430万吨上调到了435万吨。同样，豆油用户也没有必要大大削减豆油用量，2003/04年度国内豆油消费预估上调1.5亿磅，到168.5亿磅。调整后的预测数值说明，豆油用量只比上年度减少了1.5%。美国豆油出口预估也上调了5000万磅，为9亿磅。
国际展望
大豆合同违约事件令中国大豆进口前景蒙上阴影
中国进口商在大豆合同上违约仍严重影响着新的大豆生意，违约事件发生在几个月前（一些案件正在等待仲裁），当时大豆价格一路暴跌，令中国大豆油厂无利可赚。另外一些船货则因为中国政府以发现杀真菌剂为由而被取消。目前警惕的大豆出口商们要求买家现金支付船货，并且要那些有违约历史或者与质检问题有关的中国买家支付更高的价格，其他出口商则只愿意敲定离岸价格的销售合同，这样所有的风险完全由买家来承担。中国的银行也要求买家提供多达40到50%的抵押款才能够获得贷款。
流动资金仍是个问题，因此进口商需要时间来恢复资金正常。如果那么能够筹集所需资金来进口大豆，那么目前大豆价格下跌最终会帮助中国压榨利润再度恢复到有利的水平。
如果情况确实如此，资金状况较好的中国油厂可能会加快产能，扩大市场份额，把一些小型油厂挤出市场。政府部门可能会代表油厂发布招标会来帮助一些油厂进口大豆。中国国内油籽产量预计达到创纪录水平，这也会降低短期内的进口需求。这些因素可能会暂时制约中国大豆贸易，因此本月美国农业部把2004/05年度中国大豆进口预估从早先的2300万吨调低到了2250万吨。相应中国大豆压榨预估下调50万吨，为2780万吨。
欧盟油籽预期丰产
今年欧洲天气始终良好，油籽产量有望恢复。2004年欧盟25国油菜籽产量预估上调到了1420万吨，上月的预测为1300万吨。油菜籽产量预估上调主要是因为德国、波兰和捷克的油菜籽产量预估调高，这些地区的油菜籽播种面积接近历史最高水平，而且单产也非常理想。绝大部分的油菜籽产量将于国内加工，菜籽油继续用在食品和生物燃料行业当中，菜籽粕由牲畜养殖行业消耗。海外进口商可以在2004/05年度期间从欧盟进口更多的油菜籽。
欧盟葵花籽产量前景看来同样不错。虽然今年欧盟葵花籽播种面积下降，但是单产较高（尤其是匈牙利）将防止葵花籽产量大幅下降。良好的天气状况也有利于葵花籽生长，罗马尼亚葵花籽产量预估上调到了150万吨，保加利亚调高到了70万吨，乌克兰上调到了360万吨。
早霜天气破坏加拿大油菜籽作物
加拿大油籽作物受到8月中旬霜冻天气的影响，这是自1992年以来最早的一场霜冻。加拿大农经学家认为萨斯喀彻温省多达70%的油菜籽作物以及马尼托巴州近三分之一的油菜籽可能已经受到霜冻的影响。单产受损程度取决于霜冻出现时作物所处的生长阶段。成熟较晚的油菜籽单产潜能可能会大幅下降，不过成熟较早的油菜籽质量也会因此而降低。
萨斯喀彻温省的油菜籽作物要比平均进程落后两到三周的时间，迄今为止油菜籽收割数量甚微。种植户可能被迫加快收割未成熟的受霜冻破坏的油菜籽，以避免油菜籽出现更多的损失。
霜冻出现之前，加拿大政府曾预计全国油菜籽产量将达到创纪录的820万吨，单产也有望达到历史最高水平。考虑到霜冻可能对单产造成的破坏，美国农业部目前预计加拿大油菜籽产量可能不会超过720万吨。
加拿大是世界上最大的油菜籽出口国，而且不会有任何国家能够取代其位置。不过加拿大油菜籽出口前景可能会受到欧盟油菜籽丰产以及国内质量问题的遏制。2004/05年度加拿大油菜籽出口预计减少到365万吨。
加拿大大豆产量预估从早先的300万吨调低到了290万吨，原因是安大略湖和马尼托巴州的大豆生长非常滞后。暮春天气多雨，使得农户无法完成意向播种面积，大豆单产可能不尽人意。
2004年印度大豆播种面积增加，提高产量水平
今年6月份印度雨季开始非常良好，不过7月份却非常微弱。7月底到8月份期间降雨再度恢复，因此夏季降雨总量目前只略低于平均水平。雨季强劲收尾使得印度农户重新开始播种晚播大豆，这可能使得收获进程略晚于正常。大豆播种期间价格走强，也促使种植户提高了大豆播种面积。因此，2004年印度大豆播种面积预计达到770万公顷，这要高于上月预测的635万公顷，以及去年的645万公顷。
因此2004年印度大豆产量预计达到创纪录的700万吨，这要比上月的预测高出130万吨，也高于上年度实际产量水平680万吨。增加的供应将用于国内压榨。海外竞争激烈，亚洲主要的豆粕进口国消费增长疲软，这可能会影响到印度豆粕出口销售。相反，豆粕价格下跌，国内家禽行业迅速扩张，可能会使得国内豆粕消费提高，达到创纪录的220万吨。
2004/05年度印度豆粕出口预计低于上年度创纪录的345万吨，不过2004/05年度豆粕出口仍会高达250万吨。
由于国内豆油可能提高，因此2004/05年度印度豆油进口预估下调15万吨，为100万吨。2004/05年度棕榈油进口也可能局限在360万吨左右，相比之下，上年度为330万吨。
