近期油厂豆粕炒作题材仍然居多

    首先从豆粕供应方来看，进口大豆货源紧张，油厂停工限产增多：前期，中国油厂对进口大豆合同大量毁约的后遗症，已充分暴露出来；进口大豆到港较为集中且分布不均。预计8月份到港量接近180万吨，9月份卸货量估计只有130-150万吨。目前部分地区油厂开始反映压榨大豆货源严重不足，因而近期油厂停工率开始上升。以大豆货源紧张现象较为普遍的环渤海一带油厂为例，这一带油厂较为集中，市场上基本是国产大豆和进口大豆大量充斥，供应应该是不成问题的，但是由于油厂问题较多，要么是信用证开不出，要么是进口大豆船货因质量问题没有完成挑拣，因此目前这一地区，进口大豆到港量相对较大，而实际卸货入厂压榨量不多现象较为突出部分油厂不得不停机待产，等待后期到港进口大豆或者是即将上市的国产新季大豆。

    

    第二从后续原料供给来看新季大豆还未上市，短期仍难满足市场：黑龙江大豆产区中东部地区的国产新季早熟大豆尽管有望在10月份之前开始收割上市，但是由于进入8月份中旬以来，天气转为酷热，造成当地蚜虫害愈演愈烈，据佳木斯地区的豆农称，在干旱和虫害的双重打击下，今年当地大豆减产已成定局。由于早霜到来的时间目前尚不明朗，初步预计东北大豆大量供应国内市场将在11月份。而华北地区早熟大豆尽管目前已经开始小批量上市，但是由于今年华北地区降雨较为充沛，因此大豆水分含量较高，难以全部达到压榨要求，因此短期内关内外的国产新季大豆的供应量还难以放开。另外交通运输瓶颈也将会继续成为新豆入关的阻力，9、10月份正是东北重点物资入关的季节，铁路和公路运力的双重紧张，将会延缓大豆入关的速度，因此产区周边油厂，特别是华北、山东一带的中小型油厂仍将在短期内遭受无豆之困。

    

    最后从需求来看饲料需求正在恢复，价格得到需求支撑：尽管目前饲料企业饲料原料补库的节奏十分谨慎，但是仍然挡不住豆粕需求继续好转的步伐。猪肉和禽蛋等畜禽产品价格的飞涨，提升了饲料企业的利润空间，以辽宁地区为例，8月份辽宁地区鸡蛋价格为5.59元/公斤，比7月份增长9%，同比增长37.7%；而季节性需求的放大也拉动畜禽存栏量的上升，进一步提振了饲料行业的豆粕采购速度。因此需求的好转，对于豆粕价格将会起到一定的支撑作用，尤其是在目前国内油厂豆粕库存也存在不足现象的时候。饲料企业由于处于对成本风险的提忧，不会大批量建立豆粕库存，即买即用仍将会是主要的采购策略，因此也就不会出现市场中所说的阶段性补库结束会拖累豆粕价格下行的局面，价格仍将会受到需求提高的支撑。

    

    综合来看，COF认为由于部分油厂大豆库存不足，再加上饲料养殖企业的需求恢复强劲，因此短期内豆粕现货价格仍将保持坚挺态势。由于美国大豆种植带天气目前仍没有定论，因此近期油厂炒作的题材还是较多，提醒饲料企业做好风险防范的准备。