从美国农业部1995-2003年过去九年间的9月份大豆供需报告历史来看，当月报告的各项数据通常都会发生较大的变化，并直接导致CBOT大豆期价的剧烈波动。以2003年为例，由于美国大豆作物从8月下旬开始遭遇严重干旱，美国农业部在9月11日报告中将美国大豆产量预测值由8月份的28.62亿蒲式耳，一举下调至26.43亿蒲式耳，从而推动了当年CBOT大豆大牛市行情的彻底展开。
对于今年9月份报告的看点，毫无疑问，首当其冲的仍然是美国农业部对即将收获的2004-05年度(9-8月)美国大豆产量的预测。在此前的8月份报告中，美国农业预测平均单产为39.1蒲式耳/英亩；总产量为28.77亿蒲式耳，较上月大幅下调6300万蒲式耳。当时市场就普遍感觉有故意压低之嫌，因为当时美国农业部公布的大豆作物生长良好率一直在呈上升势头，对此，市场更多的理解为美国农业部保护本国农场主利益的“爱国主义情结”在作祟。
但在美国农业部8月份报告公布后至今，美国大豆作物生长条件也的确出现了一些“不和谐”因素，先是美国田间考察小组的大豆生长状况并没有人们预想的那么好，再有就是从8月下旬开始持续异常低温天气使北部地区作物面临霜冻的考验，这似乎也都在印证美国农业部报告的客观性。而且，从美国农业部近期公布的大豆作物良好率来看，也在呈逐步下降的趋势。
当前，已有一些美国分析机构公布了最新的美国大豆产量预测：
从机构预测数字与美国农业部8月份报告预测比较可以看出，尽管存在较大分歧，但总体仍显得较为乐观。不过，由于未来一段时间内美国天气对大豆产量影响仍有不确定性，加上美国农业部惯于“标新立异”的思维，预计美国农业部本次报告将大豆产量继续下调的可能性更大一些。至于说下调幅度有多大，考虑到今年美国大豆总体仍属于中等偏上的年景，加上美国农业部还要为10月份报告产量下调留下空间，预计调整幅度应在3000-5000万蒲式耳之间。
本次报告的另一个看点是美国农业部是否会下调2004-05年度美国大豆出口预测值。在8月份报告中，美国农业部预测新年度大豆量为10.3亿蒲式耳(2803万吨)，远高于前一年度的8.9亿蒲式耳(2422万吨)。人们对于出口预测值的疑惑，主要是基于美国农业部预测中国在2004-05年度大豆进口量将达2300万吨，远高于市场普遍预测的1800万吨水平。但实际情况是中国买家由于去年在美国市场蜂拥采购吃了大亏，目前已经陷入了财务和信用危机，采购步伐已明显放缓。据美国农业部截止8月26日一周出口销售报告，目前中国累计购买美国新豆225.3万吨，而且其中属于7、8月间采购的数量仅有20万吨左右。而且，今年中国国产大豆增产已基本成定局，加上南美仍有大量未销售陈豆可供选择。在缺少中国买家的强有力支持下，美国农业部10.3亿蒲式耳的出口目标将很难达到。美国Informa(Sparks)公司近日已将中国2004-05年度大豆进口量由2300吨下调至2000万吨，将美国大豆出口预测下调至9.35亿蒲式耳。从本次报告来看，美国农业部下调大豆出口预测值的可能性较大，只不过这将是一个细水长流的渐进式过程。
此外，本次报告美国农业部在陈豆供需数据上也有可能出现一定的调整。2003-04年度已于8月31日结束，在出口方面，截止8月26日美国陈豆累计装船2411万吨(8.86亿蒲式耳)，基本能达到美国农业部预测的2422万吨(8.9亿蒲式耳)全年度出口目标。但在美国国内大豆压榨方面，由于2003年9月-2004年7月期间美国大豆实际压榨量累计已达14.25亿蒲式耳(美国普查局压榨报告数字)，与美国农业部预定的15.15亿蒲式耳年度目标仅有9000万蒲式耳的差距。这也就意味着美国陈豆的年度压榨量极有可能超过原来的预计额度，在其它相关供需数据此前已被极度压缩的情况下，8月份报告1.05亿蒲式耳的陈豆年终结转库存预估值在客观上也存在着下调的可能。
综上分析，美国大豆产量、出口及陈豆结转库存(新豆期初库存的)在9月份报告中均存在下调的可能，而其中对产量的调整幅度将是为本次报告定性的关键。此外，由于产量、期初库存属于供给量，出口属于需求量，因此它们对新豆年终结转库存的影响有相互抵消的关系，这就预示着美国农业部9月份报告对新豆结转库存的调整不太可能有大的作为。当然，以上结论也不乏笔者的个人主观臆断，期待着本周五报告为我们给出答案。
