————ＣＢＯＴ——美国之外大豆市场的风险策源地
今年是我国及南美的巴西和阿根廷等全球主要大豆贸易国面临市场风险最大的一年，而美国芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）是除美国以外的全球大豆市场风险策源地。
今年初，美国农业部不断下调对２００３／０４年度大豆产量的预期，甚至一度低至６８５０万吨，从而引发了ＣＢＯＴ大豆价格大幅上扬。与此同时，我国大豆加工厂商担忧后市大豆供应将会出现短缺，而且害怕后市国际大豆原料价格继续上升，所以积极进入美国市场采购大豆，这亦对大豆价格攀升起到了推波助澜的作用。
据了解，当时我国大豆压榨商的采购成本高达１０００美分／蒲式耳（合４３００元／吨）以上。至４月５日，ＣＢＯＴ大豆主力合约期价涨至１０６４美分／蒲式耳，为１６年以来的历史最高点。此后，在美国农业部不断调高其大豆产量预期的背景下，期价快速下滑，最低至８月份的５５７美分／蒲式耳，从而导致我国商家承受了巨额进口贸易亏损。在这种情况下，国内油脂加工厂被迫只能做出推迟装船期、迟纳货款、洗盘退货甚至违约。应该说，今年我国大豆加工业所受到的教训是十分惨痛的。
另外，２００３年１０月－２００４年４月期间，恰好是南美大豆的播种季节，此时是美国大豆的销售旺季，ＣＢＯＴ大豆价格此时连创新高使得美国豆农获取了高额的市场利润；而当今年４、５月份南美新大豆上市之后，正好赶上ＣＢＯＴ大豆期价快速大幅下挫，这样，以ＣＢＯＴ大豆期价为基准价格的南美大豆的国际市场定价自然下降，其损失自然在所难免。
对此，程国强认为，ＣＢＯＴ大豆市场价格的巨幅波动，使得全球大豆市场面临着巨大的市场风险。但是，ＣＢＯＴ作为美国农民和贸易商的有效风险管理工具，为美国带来了超额的市场利润。而对于中国、巴西和阿根廷来等其它世界主要大豆贸易国来说，ＣＢＯＴ又成为最大的风险策源地。
程国强说，在ＣＢＯＴ市场上进行交易的大豆期货合约标的物是美国大豆，而其它大豆主产区的巴西和阿根廷以及主销区的中国大豆则不能用于期货交割。所以说，ＣＢＯＴ大豆市场价格只能代表美国大豆市场的供需关系，并不能代表全球大豆的供需现状。因此，ＣＢＯＴ作为美国人的风险管理工具，并不具备全球大豆定价中心的资格。然而，目前以美国为主的全球大豆贸易跨国公司却以ＣＢＯＴ大豆市场价格作为国际大豆市场价格的定价标准，导致美国以外的国家大豆价格发生扭曲。
程国强还指出，溢出效应是ＣＢＯＴ市场在现代贸易体制下的又一特点。众所周知，ＣＢＯＴ大豆期货市场价格的波动是巨大的，而价格的波动又会带来巨大的贸易风险。那么，ＣＢＯＴ市场中的风险又是如何转嫁到其它国家呢？这就是跨国公司的全球市场链条作用。
如前面所述，以美国为首的大型跨国公司在垄断了全球大多数的大豆市场贸易之后，充当了ＣＢＯＴ大豆市场波动风险的载体，并在全球贸易过程中，将风险转移给了别国，而将风险利润留给了自己。
由此可见，在美国各相关政府部门报告的帮助下，在跨国公司这个风险链条的传动下，ＣＢＯＴ市场大豆价格已成为除美国以外的全球大豆的主要风险策源地。
对此，程国强提出，从政府角度来看，“隔离”未尝不是个好办法。也就是指由于美国ＣＢＯＴ大豆市场价格未能体现出中国乃至全球大豆市场的真正价值，不能代表我国大豆市场的供需关系，所以我国大豆市场价格在定制过程中，应尽量避免与美国市场的“同一化”，让我国的大豆市场价格跳出由ＣＢＯＴ大豆价格所形成的不真实的国际大豆市场氛围。
从企业角度看，应避免对ＣＢＯＴ大豆市场价格和跨国公司的依附，立足本国的利益，成立中国国际大豆贸易的联合体，逐步建立起自己的供销渠道，才是真正摆脱受制于人的根本办法。
