豆粕 保持多头思维

    大连豆粕上周走出了一波上涨行情。主力合约M411上周一开盘2355，当日见周低点2353，周二、周三期价连续上涨，周四创上周最高价2467，周五略有回落收于2442；全周涨幅为114点，成交403206手，持仓69142手，较前周减少690手。

     一、基本面分析

     1.国际方面

     《油世界》预计，2004/2005年度阿根廷大豆播种面积将减少到1410万公顷，同比降低30万公顷，加之大豆亚洲锈病真菌的影响，其单产增幅也十分有限。进入8月份以来，美国大豆产区温度变化较大。全球气象服务公司预报称，本周起美国东部将出现暴雨，西部将出现高温天气，堪萨斯州、内布拉斯加州、衣阿华南部地区以及伊利诺斯州气温将达90华氏度；本周美国大豆种植带为干燥天气，加拿大的气温依然异常偏低，低温天气可能会在9月10日左右进入美国；北部平原和大湖附近依然存在霜冻天气。

     美国双赤字隐患对美国加息、美元汇率持续走强有很大抑制作用，不利经济数据将使美国共和党在11月份开始的选举中面临问题，不利布什连任，而布什如采取政策措施使需求上升，则美元的下跌走势仍会继续。

     2.国内方面

     今年黑龙江九三油脂集团的大豆收购保护价为2000元/吨(去年为1800元/吨)，要求标准含油率为21％，含油率每增加1个百分点收购价可提高40元/吨。今年大豆播种、出苗期我国天气比较适合大豆生长，大豆长势非常好，但近期出现的霜冻天气可能会对产量形成不利影响。

     国家标准化管理委员会会同国家粮食司等制定的大豆油、花生油等食用植物油国家标准将于今年10月1日正式实施。这有可能会使更多的中小精炼企业面临停产、转产及破产的危险，有可能形成大型油脂企业对豆油、豆粕定价权的双垄断的局面。大型油脂企业通过调节供给控制价格，未来豆粕和豆油的价格必将高于目前水平。

     二、技术面分析

     1.国际方面

     近来CBOT大豆价格已经开始回升，9月大豆合约已从8月12日的557美分/蒲式耳反弹至8月25日637.5美分/蒲式耳。时间上正好处在14天的时间窗口上，因此短期出现回调行情成为必然，其回调目标价位为613美分。

     2.国内方面

     连豆主力合约A411已经连续8个交易日创出新高，豆粕主力合约M411自低价反弹以来也已8次创出新高。多头主力增仓上行，各技术指标均调头向上。周K线走出了一根几乎光头光脚的大阳线，月K线收出一根下影线极长的小实体阳线，显示后市仍有上涨潜力。

     综上所述，豆粕中长期内大幅上涨的可能性很大，但由于连日上涨已经消耗了多方的大部分能量，从理论上分析近日市场应出现小幅回调以进行休整，回补前期缺口。建议投资者短线做空，中长线仍应保持多头思维。