连粕：逢低买入 静待反弹

    本周连粕市场走势稳健，以连拉四阳的态势震荡上行，在震荡中不论是CBOT市场还是连粕市场其蠢蠢欲动的反弹欲望依然强烈，4月份期价下跌以来市场一直所关注的反弹行情短期内有望出现。

    

    结合CBOT以及连粕市场的表现来看，连粕走势明显要比外盘强劲，其内在的反弹欲望也要比外盘强劲，但4月份以来的下跌，CBOT市场的连续阴跌近50％的走势使得目前整个连粕市场仍然心有余悸。虽然目前连粕市场本身已具有独立运作反弹行情的条件，但外围条件的是否配合依然决定了其在反弹时机和时间的选择上将有所细化。目前市场更多的或许是等待CBOT的进一步方向，600美分一线的得失与守将更大程度上决定连粕市场反弹行情能否尽快产生的重要动力。

    

    从CBOT的走势来看，技术上已显示底部在逐步抬高，均线系统也金叉排列，短期内对期价将产生较大的支撑和提振作用。目前期价一直在600美分徘徊，其整数关口的阻力作用是显而易见的，但我们发觉遇阻回调的空间也同样有限，如果后期没有什么重大利空的情况下，其在600美分震荡的目的和结果无非也是选择向上突破。11月份新豆即将上市，对市场的影响无疑将是负面的，但随着国庆，元旦等重要节日的临近，大豆市场的需求也将有望在新豆上市之前加强，也就是说虽然目前市场需求没有全面复苏，但悄然转温的消费与短期内供应的矛盾近期再度出现的可能性也是大为存在的，毕竟前期的高价位以及市场需求的清淡也使得目前整体压榨企业的库存也相当有限，潜在的采购欲望和需要对CBOT市场的支撑无疑也将是积极的，因此从目前市场来看，CBOT市场短期内向上反弹的概率要比向下的概率大得多。

    

    随着最后交易日的逐步临近，9月豆粕也将逐步将淡出投资者的视野。但结合目前9月豆粕的情况来看，其使命仍然没有完成，整体连粕市场走强契机的出现时间也将会因此而有所改变。我们都知道由于前期中巴贸易纠纷导致国内油厂之间的进口大豆成本和库存数量分布较为不均匀，各大油厂由于压榨利润的亏损不一使得开工率始终不高，而随着目前国内养殖业逐步恢复，各饲料企业大多为空仓状态，因此针对这种情况，油厂的抬价和价格联盟仍激仍将有希望再度重演。以8月20日张家港东海粮油豆粕出厂报价为例，43％蛋白豆粕报价稳定在2800元/吨，这一价格与目前9月豆粕合约价格仍有较大差距，因此在现货价格相对稳定的情况下，近期合约的期货价格也同样相对抗跌。另外问题的关键仍将集中在目前9月连粕的高达8万多手的持仓上，相对目前高持仓而言，豆粕的仓单注册却是极为有限的，而相对较高的现货而言，较低的期货价格将促使目前饲料企业产生较大的实物交割兴趣，鉴于此点，9月豆粕的价格将极有可能因仓单注册的有限及高持仓之间的矛盾而产生挤空行为，届时连粕整体反弹将因此而产生。

    

    既然将目前豆粕的走强定位于反弹，那么其高度我们仍然不能期待太高。新豆的上市以及进口大豆的有望再度集中进港对其后市仍将产生较大的压制作用。因此操作上建议：逢低买入，静待反弹机会的出现，反弹高度目前价位50～100个点位。

    

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