众所周知，美国出于新豆定价及销售战略考虑，向来有打压南美豆价抬高自己豆价的传统，CBOT基金每到关键时必遥相呼应，本次反弹的诱因也不例外。但笔者认为，2004年美国“调控”新豆价格的力度有限，原因在于全球大豆供求关系的明显转化和中国相关市场的日趋成熟和发展壮大。
首先，2004年北半球大豆种植区风调雨顺，大幅增产已成定局，加上由于宏观调控导致中国需求减少，留给美国农业部在供求关系上做文章的空间已经大大减少；在CBOT市场上表现活跃的宏观基金也已意识到这一点，故进入8月中旬以来，CBOT持仓清晰显示基金仍旧保持大比例的净空持仓状态，在此情况下CBOT要持续、强劲反弹的可能性非常小。其次，2004年中国大豆增产和南美大豆销期滞后也为中国在进口大豆问题上提供了足够的回旋余地，而近几年连豆市场无论就其规模还是成熟度方面均取得长足进步，对CBOT乃至全球大豆定价市场的影响力不可小视；前期连豆下跌幅度明显低于CBOT，在技术上有足够的抗反弹空间，这从侧面削弱了CBOT本次反弹的力度和持续性。
从技术上分析，CBOT大豆主力合约11月反弹势头受阻于重要阻力位590美分，这是前期下降通道下轨，如能有效上破，则有上试前期下降通道上轨620—630美分的可能，否则期价将沿新的下降通道振荡下行。与之相对应，连豆反弹图形显得更为滞重，K线组合也较为复杂，主力合约11、1月表现为典型的振荡下跌态势，11月2680—2720元形成比较重要的压力区域。持仓分析显示，连豆11月多头在2600—2700元区域轮番增仓，并没有得到期价合理上涨的配合，多空比出现明显背离，这体现了空方的压盘战术，即下跌不追打，反弹即封压，等待新豆上市，利用现货压力，让多头阵营不攻自破，这种背景下本轮反弹幅度有限就容易让人理解了。
结合基本面和技术面分析，现阶段CBOT大豆和连豆均存在反弹要求，但幅度不会太大，持续时间不会太长；最好的投资策略即是：轻仓顺反弹，重仓待高点，做好新豆上市后下跌行情的准备。
