本周，期市连豆主力411合约最高攀升至2758元，最低为2647元，一周波幅达111元，远远大于上周的61元，周K线已将上周的K线完全包下。成交亦明显放量，单日成交高达62万手，上周末该合约持仓为34万手，而到了本周末，持仓已大幅增加，一度高达42万手。种种迹象显示，在多头的积极介入下，连豆市场已明显开始形成筑底反弹格局。
然而，本周的弹升行情预计后市难以延续。因为主力合约期价在周四向上突破5日和10日均线的两重压力之后，上冲势头短线明显减弱，而且上方20日长期均线的压力作用突现。周五连豆期价平开后即震荡走低，进一步说明在空头主力增仓抗衡的背景下，期价反弹幅度有限，且短线仍难有突破走势。
本周豆粕主力409合约同样波幅较为剧烈。其中，周二跌幅深达58元，但随后的涨势再次将期价推举到了整个均线系统的上方，期价最终成功站稳在20日均线之上。总体上豆粕虽然涨幅较前两周明显放慢，但持续的坚挺格局仍然成为大豆市场上涨的重要“引力”。
从本周多变的大豆市场整体走势来看，多空放量增仓，资金力量的争夺是导致本周期价剧烈震荡并技术性走高的主要原因。因为本周基本面并无明显的变化。但因后市预期国内大豆现货市场供应将有增无减，总体压力仍然不小，所以无论是期货还是现货，大豆价格走势均难有明显的突破行情。
综观后市，笔者认为：
一，国内大豆市场价格无望大涨。
主要压力因素为：一，北半球天气形势总体利于作物生长，以美国为首的2004/05年度大豆产量将大幅提高。据全球气象服务公司（GWS）及美国FC Stone公司等机构预计，美国2004/05年度大豆产量将达到8000万吨以上，大大高于其2003/04年度的6580万吨。而且目前离大规模收割还有月余时间，所以巨量的大豆供应将成为市场最大的利空压力因素；二，由于大豆类产品价格自4月份以来跌幅过大，油厂亏损严重，所以目前我国大豆库存仍高达300万吨左右。然而，随着国际豆价的下滑，国内大豆厂商采购南美大豆的积极性逐渐高涨。有报道称，目前我国大豆采购团正在巴西洽谈大豆进口事宜。因此来看，不断增加的进口大豆到港压力也将使得国内豆价难以上扬。
二，国内豆粕市场价格不会继续下跌。
目前国内油厂库存大豆价格在3700元/吨以上，豆粕现货价为2800元/吨左右，豆油为6600元/吨。根据压榨出品率，豆粕2800×0.79=2212元，加上豆油6600×0.18=1188元，扣除每吨120元的加工成本，所以目前油厂的压榨利润为负420元/吨。由于压榨利润已经为负值，这使得厂家赔本经营的豆粕和豆油价格面临超底线支撑。另外，由于国内肉禽蛋奶等价格不断上涨，加上为满足中秋节、国庆节的市场需求，家禽、生猪的存栏数将增加，后市豆粕等饲料的需求量将会逐渐提升。可见，现货面豆粕的供求情况将成为大豆类产品价格的主要支持原因。
总之，在现货大豆类产品价格走势保持相对稳定的状态下，国内大豆和豆粕期货市场将难以走出突破行情。但在市场资金大量介入，成交和持仓不断放量增加的情况下，预计后市连豆和连粕仍将走出宽幅的震荡行情。
