豆粕市场：交投活跃 弱势不改

    去年以来,受各种因素的影响,国内豆粕市场价格波动剧烈,令需要购买豆粕作为原料的饲料企业苦不堪言。然而,一些饲料相关企业由于善于利用豆粕期货交易,低风险地实现了利润,尝到了甜头。由于吸引了大量的套期保值者和投机者参与豆粕期货的交易，使得豆粕成为了最近期货市场上的一个明星品种，交易量屡创新高。近期的大连豆粕市场主要维持了震荡整理行情，总体走势偏弱。由于多空因素相互交织，豆粕后市的行情显得迷雾重重，我们试着从以下几个方面对近期的走势加以简单的分析。

    

    一、现货需求疲软 ，观望气氛浓厚

    

    豆粕市场走势疲软,近期豆粕现货价格呈疲软态势，在截止8月6日的前两周时间里，东北、华北、山东、河南、江浙等地区的豆粕价格都有不同程度的下跌，市场总体的成交价格位于2750-2850之间，市场观望气氛浓厚。由于前期饲料厂在2700-2800元/吨价位补充了一定的库存，因此短期的购买欲望并不强烈，市场看空的气氛强烈。豆粕的消费市场出现了旺季不旺的现象。今年油菜籽喜获丰收，产量将增长约10%，达到1150万吨。目前菜粕集中上市，销区的菜粕成交价格在1250-1350元/吨左右，而目前国内豆粕的集中成交价格为2750-2850元/吨，相比之下菜粕的性价比优势非常明显。目前，国内部分压榨企业已由于货源不足而停工，一些企业则由于豆粕供需不平衡而停产，国内开工的油厂已为数不多，因此未来时间豆粕的供给仍要受进口大豆相关问题所左右。另外，目前也正是棕榈油掺兑最为活跃的时候，当前棕榈油与豆色拉的差价高达1200元/吨左右，远远超过了夏季600-700元/吨差价的正常水平，棕榈油必将趁机掺兑并挤占豆油的市场份额。

    

    二、养殖业景气程度制约期价走势

    

    养殖业局部好转，禽流感影响深远，据行业内人士分析，第三季度后国内养殖业将全面复苏。从6月份以来，国内的肉、蛋、禽价格已明显上扬，而目前的禽畜存栏率明显偏低。在年初禽流感的打击下，国内养殖业受到了重创，一度出现了禽畜产品滞销的局面。当然，目前的禽流感并没有扩散的迹象，但是由于前期受到饲料原料价格高企及禽流感疫情的双重打击，养殖业和饲料加工业的恢复依然缓慢。终端养殖户的消费疲软直接制约了国内饲料企业的采购积极性，因而养殖业景气的恢复程度将直接影响后市豆粕市场走势的强弱。

    

    三、政策和天气的不确定性

    

    从进口政策及到货数量上来看，虽然中巴大豆贸易摩擦已经得到较为有效的解决，但是由于质检部门发证速度的影响，8、9月份到港大豆的数量还存在不确定因素。而质检总局的零容忍政策，也使得大豆的进口采取适度从紧的原则。根据现有的数据来看七月份进口大豆的到货量在146万吨左右，同时有大量的豆粕库存需要消化，因而从近期来看豆粕的供给不会出现大的问题。另外，后期大豆的进口成本会逐月降低，估计9月船期的进口大豆成本仅为2700－2800元/吨，届时豆粕成本也只有2150元/吨左右，这些都将给后市的豆粕价格带来一定的压力。

    

    7、8月份是大豆生长的关键时期，因而天气就成为了CBOT炒作的主要题材，由于全球气象服务公司预期未来美国大豆生长的总体天气情况良好，未来远期月份从美国进口的大豆的成本可能有较大幅度的降低，另外上周美国农业部周度作物生长周报显示近期美国大豆的生长状况良好，优良率均高于去年和五年的平均水平，这些都给给国内远期月份的大豆及豆粕期货合约的价格造成一定的向下的压力。但是投资者也要注意美国基金可能趁机炒作天气拉高价格。

    

    四、美国市场跌跌不休

    

    总体来讲，CBOT大豆合约和豆粕合约处于一个下跌趋势，到目前还没有企稳的迹象。其主要原因是美国大豆种植带天气状况近乎理想，现货大豆市场价格下跌和美国商品基金的大量抛售。全球气象组织预期美国大豆主产区未来两星期天气状况保持良好，商品基金多头的平仓离场给大豆和豆粕期货合约的期货价格有较大的向下的压力。现货市场上，美国现货大豆市场需求非常疲软，价格继续下跌，使得现货大豆价格比三周前的水平跌了40％。

    

    今后美国谷物市场将呈现一个剧烈波动的行情，原因是农作物正处于生长中期，当前依然非常依赖天气状况。8月份是大豆作物进入关键生长季节，天气状况决定着最终的单产以及产量规模。如果今年8月份不出现重大灾害，今年大豆产量将会非常高。美国大豆种植面积是7480万英亩，是大豆种植面积连续3年减少后的首次恢复性增长。如果天气状况良好的话，美国大豆产量将高于去年同期，这将改变全球大豆供应紧张的局面。近期，美国大豆种植带天气状况近乎理想，十分有利于大豆生长，因此如果后期天气正常，美国大豆增产也基本成为定局。

    

    结合以上几方面的分析来看，短期豆粕的价格仍将维持弱势走势，中期以震荡行情为主，长期来看，如果北半球的天气不出大的意外，在新豆上市前后，预计豆粕价格会有一个加速下跌的过程，并且远期月份的下行空间要相对大一些。

    

    在现货市场和期货市场联系越来越紧密的今天，大豆加工企业应认识到套期保值交易的重要性，企业可以根据自身的情况及时调整思路，通过相应的套期保值交易为今后的生产经营建立一道风险屏障，最大程度的减少因原料或产成品价格的剧烈波动对生产经营产生的影响，从而在市场竞争中占据有利的位置。