观点：豆粕有望8月底大幅反弹

    饲料加工机械月度产量环比增长强劲无论是养猪业数据还是饲料机械月度产量数据，都表明豆粕需求可能出现较大增长。附图是根据国家统计局公布数据整理而成的环比增长率对照图，从中可看出，虽然今年1、2月产量环比下降（2月受禽流感影响，环比降幅与历史平均值和2003年相比稍大），但总体上与历史数据相比差别不大。4月份较为异常，产量相对3月下降40%还多，主要原因在于3月份环比增幅过高。而3、5、6月份饲料加工机械产量环比增长率均明显高于历史平均水平，其中3月和6月环比增速均超过100%。

    

    虽然增速强劲，但1-6月总产量较历史相比仍有不小差距。今年1-6月该行业总产量只达到近四年平均水平的91.28%，相对2003年也仅有96.49%，与其他工业生产的大幅增长形成强烈对比。令人欣慰的是，6月产量无论是环比和同比涨幅，还是绝对产量，均达到近四年来的最高水平，显示养殖业复苏已经有效传递到上游饲料加工机械行业，接下来将传递到饲料行业，并最终反映到豆粕需求上。

    

    波浪理论显示CBOT豆粕调整到位观察CBOT豆粕去年8月以来行情图，可发现其已经顺利完成了上升的三浪，但4月5日到4月21日的4浪，以及反弹到5月12日的5浪迷惑了相当多投资者，从而导致对6月24日之前行情形成误断。事实上，CBOT豆粕6月24日到本周四的下跌走势确实具有C浪典型特征，快速而惨烈，在短短29个交易日内大幅下跌137.5美元，平均日跌幅达4.74美元（相当连粕日跌40元），大大超出4月5日前牛市行情的上涨速度。

    

    若分析正确，则C浪与A浪波幅之间比例关系达到黄金分割比或江恩几何分割比时，盘面止跌迹象将说明走势可能出现中级反弹。计算可知，CBOT豆粕的A浪长82.8美元，截止到周四，C浪长度已达到137.5美元，C/A约为1.667，正好是江恩的几何分割比，也就是行情可能出现异动的关键比例。可见，从C浪与A浪的波幅比例看，178.5美元具有相当强的支持，CBOT豆粕短期内已无下跌空间。而CBOT豆粕转强，将解除影响连粕上涨的最大压力，从而使连粕在基本面利多的背景下延续反弹走势。

    

    江恩周期理论显示豆粕将大幅反弹除波浪理论外，循环周期也显示豆粕可能出现大级别异动行情。江恩理论认为，指数和商品价格表现形式均可用圆与三角形或正方形的关系进行分析。即一个大的时间跨度是否会形成一个完整循环周期，可以通过圆与三角形或正方形关系来判断。若一个跨度较大的时间段（圆）内部，呈现该时间跨度1/3（三角形）或1/4（正方形）周期时，这个大的时间跨度形成大级别循环周期的可能性将大增。也就是说，在三角形与圆的内切点所决定的时间点上，行情有望反转。CBOT豆粕从去年8月6日大底运行到周五，正好是一年循环周期，而从4月5日下跌到周五，则是四个月循环周期，正好是年周期的三分之一。可见，周四连粕和连豆的强劲反弹，除了得到基本面支持外，还得到豆粕自身内部运行周期力量的推动。

    

    7月23日以来，连粕与CBOT豆粕走势背离，背离程度达510元/吨，可谓历史少有。正因如此，连粕受CBOT豆粕连创新低所拖累，本周二再次出现大幅调整。物极必反，否极泰来。连粕持续4个月大幅下跌已与养殖业强劲复苏大大背离，连粕中期内有望展开一波较强反弹行情。CBOT豆粕连续反弹目标在233美元附近，连粕M0409则可能瞬间冲破3000元，反弹高点出现的时间可能在8月30日前后。而8月12日和24日则可能发生较大振荡，值得关注。