豆粕面临压力

近期连粕走出了一波反弹行情，特别是9月豆粕于7月23日从2573位置大幅反弹之后，近几个交易日几乎是一路高歌，至昨日已达到2746。这一波涨势出现在美盘连创新低的背景下，着实让人思量。笔者认为，豆粕进一步上攻的可能性正在逐步受到技术面及供求关系的压力，上涨空间已不大。
    首先我们从技术上来看一下。目前连粕价位已达到了自2850破位下跌以来0.618的反弹黄金分割位，而这一位置与20天均线基本吻合。7月30日成交量较前5个交易日明显增加，而持仓却没有增加。从这一点来说，上涨压力正在逐步增加。
    另外，2750～2780一线亦是前期成交密集区，在这一带由于成交量的堆积，即使日后要进行突破，也要进行有效回撤以后才能重聚上涨动能。
    从基差角度来讲，9月豆粕与9月大豆之间价差已缩减至160点左右，已缩至正常值250点之内；而9月大豆目前是一个弱势合约，还有进一步下降的空间，这势必也将挤压豆粕的上升空间。从美盘大豆、豆粕走势来看，目前这两个品种属于明朗的熊市阶段，价位还有进一步回落的空间。
    从基本面角度来讲，由于国内大部分企业实行2900元的所谓“保护价”，将逐步使饲料企业将目光转向进口豆粕。以目前美国豆粕的价格来说，进口到岸价在2600元左右，南美豆粕价格可能更低。因此，豆粕进口量由于国内价高于国际价的原因，可能会进一步增加。最近有消息称，阿根廷、巴西、美国拟联手采取措施使中国放宽进口限制，这又是一个潜在的利空。
    另外，禽流感因素仍值得重视。今年的禽流感表现为不确定性和多发性，往往一波才平一波又起。每一次禽流感消息都会触动市场敏感的神经。不管怎么说，有一点是肯定的，饲养业的萎缩至少会造成今年豆粕的需求量受到较大影响，这事实上是今年度豆粕从4月份开始明显下跌的一个主因之一。
    还有一个基本面也是值得关注的，那就是时间问题。现在已经是8月份，离新大豆上市日期也已为期不远，因此从这个角度来讲，11月份豆粕价位或许更客观地反映了市场未来的现货价趋向。从技术原理“强者恒强、弱者恒弱”的原理，11月份合约则更利于放空；本轮反弹行情中，11月份反弹力度远低于9月份，也印证了这一点。如果2400元被有效击穿，则上升通道不再成立，应是较好的放空机会。
    综上，连粕目前处在技术性反弹尾声以及基本面中线看空的格局当中。因此，一方面我们不能有主观设定的所谓抄底情节，另一方面要注意对日K线图本身的分析。K线图给出的信号，往往结合了基本面的因素，这两者是统一的。目前，11月豆粕旗形调整正在进行，投资者可以做好放空准备；当然也要防范价位向上突破旗形阻力线，如果后者出现，那说明基本面肯定有了新的变化，则应果断做多。