大连大豆自4月初冲高4100后便一路下跌，至今仍未有见底迹象，市场两年多来的牛市氛围荡然无存。9月合约大幅下挫表面上看起来是受禽流感事件的影响，但其实更重要的影响因素恐怕还是2004/2005年度全球大豆供应创纪录的增长。
从国内市场来看，我国2004年新豆产量将出现创纪录水平。据国家粮油信息中心报道，2004年我国大豆种植面积为1058万公顷，同比增长7.6％，总产将达到1775万吨，同比增长12％；美国农业部预计我国2004/2005年度的大豆产量将达到1750万吨，这与我国官方预测相差不大。从国际市场来看，美国农业部在7月份供需月报中预计美国2004/2005年度大豆产量为29.4亿蒲式耳，相当于8001万吨，远高于2003年的24.18亿蒲式耳；预计南美大豆产量较上年度提高21％。
综合以上数据，2004/2005年度全球大豆供量应将增长3400万吨，根据这一预测，2004/2005年度全球大豆价格将很难维持在目前的高价区。
目前美国大豆和玉米种植带天气理想，降雨充沛，且这种天气将持续到8月中旬。截止到7月25日，美国大豆优良评级为69％，比上周增长了1个百分点，较去年同期增长了3个百分点。从目前作物生长进度来看，可以预期今年美国新豆产量会达到创纪录的高水平。这一点，在国际国内期货市场的新豆合约上都已经有所反映，大连大豆11月合约表现一直相对疲软，日线图上已有大型近似头肩顶的形态形成，其长期趋势已经走弱，后市将以下跌寻求支撑为主。
短期看来，国内大豆期货合约在季节性因素及技术性空头回补的支撑下有望止跌回升。
首先，由于国内豆油进口将采用新的标准，目前国内植物油市场价格已经率先开始上涨，这将有利于国内大豆价格的止跌回升。据报道，天津港进口毛豆油交货报价上涨至6350～6400元/吨，较高报价为6450元/吨，较前期上涨了200～250元/吨；山东青岛港进口毛豆油交货报价上涨至6300～6350元/吨，较高报价为6400元/吨，较前期上涨了150～200元/吨；上海港及浙江宁波港进口毛豆油交货报价上涨至6250～6300元/吨，较高报价为6350元/吨，较前期上涨了150元/吨。南方地区的菜籽油及棕榈油港口报价也出现了不同程度的上涨。
其次，短期内大豆供给压力不大。自7月中旬开始，全国各地进口大豆到货量出现大幅减少，预计整个7月份到货量仅有140万吨左右。由于中国方面发证缓慢、验收严格，国际贸易商对于向中国出口大豆仍然很谨慎。预计8、9月分大豆进口数量将会大幅减少，8月份进口大豆到港量可能在75～80万吨之间，9月份还会更低，而此时东北国产大豆供应已经是青黄不接，市场前景看好。
最后，大连大豆期价短期内跌幅过大，技术指标处于超卖状态。7月23日，即期9月合约最低下探2851，而大豆港口现货分销价格仍在3400～3500元/吨区间，东北产区国产大豆报价在3300元/吨之上，过低的期货报价已经吸引了低位买盘的出现。
总而言之，大豆价格在巨大的产量增长预期下已逐步由牛市进入熊市，但短期内在季节性因素及技术性回补因素的支撑下将会有所回升。投资者要密切留意8月份的天气情况及大豆病虫害情况，毕竟目前2004/2005年度的大豆产量还没有定论。
