2650～2700将构成连粕重要支撑

    CBOT大豆的再度暴挫直接构成了连粕市场进一步下探的动力，连豆A0409主力弃盘的负面影响在盘面中依然有所显示，探低后的期价仍然难以吸引更多买盘的介入，震荡中的连粕最终选择了向下寻求支撑。期价

    的再度大幅下跌使得本已有所好转的技术面再度恶化，期价进一步下探将是必然，后市期价如何演变？笔者分析后认为连粕后市下跌空间已极为有限，2650～2700有望构成连粕短期的重要支撑。

    

    一，CBOT大豆下跌，有望重新吸引中国买盘介入

    

    目前市场上的大豆无非为两种，一种为非转基因大豆（国产大豆），另一种即转基因大豆(进口大豆)，而非转基因大豆的消费主要为北方压榨企业，而转基因大豆主要为南方企业。但由于国产大豆的连续减产以及压榨能力的持续扩大，国产大豆最终远远满足不了北方压榨企业的需要，购买方向转向进口将是必然，进口能力的扩张最终引导了CBOT大豆直上1000美分的主要动力。随着4月份宏观调控的开始，国内价格一路下挫，高昂的进口成本以及下游需求的转弱直接构成了压榨企业巨额亏损的主要原因。随即豆粕定价权成为企业争夺的主要目标，进口大豆也相继进入了中断期，库存的低价倾销无疑为企业进一步占领市场赢得主动，而进一步的压榨需求无疑使得再度购买进口大豆成为必然，因此对于CBOT市场而言，价格的再度大幅下跌对于中国买盘的购买欲望无疑将具有极大的吸引力，届时期价再度向上将是必然，进而对连粕市场产生积极的影响。

    

    二，国家政策限制，进口大豆有望形成断档期

    

    最近国家质监局发布2004年第73号公告：进口许可证有效期由3个月延长至6个月，目的是减轻更多进口企业的负担。同时对进口大豆提出了新要求，在填写《动植检许可申请表》时要注明境外出口商和供货商名称，这样加大了进口难度。公告的执行日期是7月1日，申请批复许可证大约需要30个工作日。这就极大的约束了进口大豆的到港量，加大了大豆原料在8月、9月、10月短缺的危机。质检总局76号文对混有种衣剂大豆船货规定的处理方式如下，"如混有种衣剂大豆，应在卸货前进行挑选处理，符合中方相关要求后方可准许入境。挑选处理所产生的一切费用由出口商承担，否则将作退运处理。"在一船大豆中挑选部分种衣剂大豆有如海底捞针，艰难无比。如此严格规定，基本上杜绝了混有种衣剂大豆货船入境的可能。同时也极大的限制了进口大豆的到港量，从而使得国内大豆供应方面有望形成一定的断档期，进而对豆粕期价形成较大的提振作用。

    

    三，期现价差倒挂，对豆粕进一步走低形成支撑

    

    目前由于各地豆粕产量受原料供应紧张的不利因素影响，后期豆粕供应有可能出现一定的缺口。虽然目前需求没有持续转温和复苏依然制约着现货市场，但期现200多点的倒挂将对期价形成一定的支撑。目前江苏及以南地区报价2920－2970元／吨，广东地区报价下跌局部在2900元／吨，江苏地局部区成交也在2850元／吨左右，其它地区基本处于稳定状态，成交清淡；山东、河南地区在2850－2970元吨左右，目前山东地区油厂普遍库存不大，压力小；京津地区报价在2870－2980元／吨左右，价格稳定，成交一般；东北地区的报价在2850－2950元／吨，报价基本平稳，成交量一般。因此目前期现价差出现了一定的倒挂，将使得期价因此而下跌的空间将较为有限。

    

    四，2650～2700区域有望成为期价下探的重要支撑

    

    在目前期价的下跌过程中，均线系统对其的压制作用是显而易见的，但近期期价在2650～2700区域将有一定的支撑。在连粕继续向下寻求支撑的同时，将直接面临前期上涨的重要起点2650～2700区域的支撑，而从5月底期价在此区域的表现来看，虽然预计多空双方将在该区域产生激烈的争夺，但从目前的情况看，短期内期价跌破此位的可能性并不大。而从各项摆动指标看，目前已在低位拐头向上，因此从技术面而言，短期内的下跌动能已得到一定的释放，2650～2700区域有望成为期价下探的重要支撑。

    

    综上所述，虽然近日连粕再次走出了大幅下探的行情，但由于基本面及技术面的影响，预计其进一步下跌的空间已极为有限。而随着传统的消费旺季的逐步临近，期价震荡上行将是其后市走势的主要基调，但短期内由于消费的低靡以及市场整体的谨慎气氛的影响，期价就此向上的可能性并不大。因此操作上建议：重点关注期价在2650～2700之间的表现，可尝试性中线做多，耐心待涨，目前价位追空不宜，同时应密切关注CBOT大豆的进一步走向。