美国农业部7月份供需报告基本属于中性偏多。美国大豆种植面积和产量分别调低至7330万英亩和29.4亿蒲式耳但总量仍远远高于去年，美国大豆产量仍有望达到新高。另外，南美大豆今年和明年产量仍将保持强劲增长。虽然中国的进口大豆数量再次下调，考虑到中国国内产量将增长到1750万吨水平，而2003/2004年度为1600万吨，因此从绝对数字上看，2004/2005年度中美两国大豆产量将有显著增加。根据最新农作物生长报告，美国大豆生长优良等级均高于上周和去年同期水平。天气状况良好为今后美国大豆丰收提供了保证。从美国国内需求来看，6月份美国国内大豆压榨量超过1亿蒲式耳，高于市场预测。而目前美国陈大豆库存仅有1.15亿蒲式耳，如果在本年度最后两个月其国内压榨量仍高居不下，可能会面临库存枯竭的危险，因此美国可能会人为降低国内大豆压榨量。
在亚洲市场上，泰国禽流感疫情有扩大的危险，禽流感有可能卷土重来，这场危机会二次打击国际大豆消费市场。
国内方面，油厂还处在亏损状态，虽然已经减亏但离扭亏为盈还有一段距离。豆粕消费市场始终没有从年初禽流感的打击中恢复过来，而且最近在安徽又发现禽流感现象，这就给刚刚回暖的人气又浇了一盆凉水，一度企稳走高的豆粕价格再度下跌。以上情况说明，当前国内消费没有实质性改变，大豆和豆粕消费市场仍处于清淡状态。黑龙江产区良好的天气情况给远期合约造成很大的压力。值得关注的是中国和巴西就进口大豆质检问题展开的谈判，中方虽然已经和巴西达成一致取消了此前的对华大豆出口禁令，但将仍然坚持先前的检验标准。该事件在目前阶段对国内市场形成政策性利多，但相信随着该问题的解决，巴西大豆会顺利进入中国。如果这些大豆在国产大豆收获季节到港，届时对国内现货价格会有更大的冲击。
总之，国际市场上利空因素占多数，国内中长期基本面偏空，可见今后国内外两市场走势不容乐观。
目前大连大豆在多头减仓以后没有新的做多能量出现。在一个多月以前的行情中，资金的多寡对价格起决定作用。在此期间，连豆与美盘大豆走势背离。现在两者走势又趋于一致，CBOT大豆再次成为主导因素。基金在大豆上的持仓已经开始多翻空，净多单不足1万张，空单数量逐步增加。基金改变了以往做多的思路，其动向值得关注。
美盘大豆连续图已构成下降通道，期价振荡下跌。516～1064美分的上升走势的0.618回撤支撑位728美分已经被突破，轨道的下方支撑在650美分左右。只有今年7～8月份再次出现去年那样的干旱天气，基金才有可能重新调头做多，否则市场难以再现去年的牛市行情。
国内大豆加速下跌转为振荡探底，大豆11月合约2880的长期支撑线失守后短线存在反弹回试上述阻力的可能，但这并不意味着大豆找到了底部。其短期下降通道已经形成，目标支撑位2700，总体趋势是在下跌过程中寻求底部。投资者在关注基本面的同时，应多参考CBOT大豆的走势，天气变化是非常重要的因素。
综合上述分析，大豆价格已由上半年的牛市行情转入牛熊交替阶段。在该阶段，市场存在很多变数，行情起伏不定。短期来看，连豆存在反弹机会，但真正的底部还需要后市进一步确认。
