自７月７日开始，走势坚挺的连豆Ａ４０９合约便开始了慢慢熊途，当日放量下跌，从３４４９元／吨一下跌去１７４元，直奔３２７５元／吨，形成了一根粗粗的长阴线。随后的７月８日更是以惨象结束，死死地封在了跌停板３２３４元／吨上。
为何连豆的这波行情会有如此诡异走法，是基本面突变还是有其他的深层原因？
多头逼仓未果
“其实此次连豆的‘滑铁卢’事件只能说明那个多头主力逼仓没有成功。”对此波行情，很多期货界的投资经理都这样评价道。
至于为何称该合约前期为逼仓行为，某北京期货经纪公司的投资经理认为，从６月初该合约触底反弹开始，便同连豆１１月合约Ａ４１１的价格产生了分歧。在这一个月期间Ａ４１１的价格一直在３０００元／吨左右附近徘徊，而Ａ４０９却一路上扬，比１１月的价格整整高出了３００元至４００元／吨。“从这种价格的扭曲上便可判断，在前一个月中Ａ４０９存在着逼仓的嫌疑。”该投资经理说道。
期货评论家伍锋则认为，从基本面看，９月合约也很具备挤仓的条件。“连豆合约的交割标的物是国产大豆，而到９月份国产大都库存基本已被消耗完毕，９月合约自然常常成为被逼仓的合约。”他分析道，“不过今年多头还接住了其他基本面的利好消息：中国进口大豆减少；处于国产大豆腹地的九三油脂称将不在９月和约上抛空。”
但至七月以来，这些利好的基本面却发生了巨大的变化。万汇期货的陈波认为，这波下跌应该算作价值回归。“本周的大跌充分说明，市场的趋势是挡不住的，只有顺势而为才是硬道理。”
陈分析，从国际方面看，６月底美国农业部预计本年度大豆收获面积为７３６５万英亩，比去年７２３２万英亩有了较大幅度的提高；从国内方面看，今年上半年豆油进口量同比出现恢复增长，目前国内豆油价格已降至６５００～６８００元／吨左右，后市仍有继续下跌的趋势，因此供大于求的情况，对豆价形成沉重的压制作用。此外，７月初的禽流感事件也在打击大豆市场。
“在这样的基本面情况下，９月合约的高启，势必让投资者做出‘卖出９月合约买入１１月合约’的套期行为，在这样的一种大势之下，多头的逼仓举动只能以失败告终。”北京某期货经纪公司的投资经理分析道。
天胶巨鳄闪烁
“这次逼空未遂而后的顺势而为，与天胶大鳄张某介入其中也有很大关联。”北京某期货经纪公司的投资经理说道。
该投资经理分析认为，从七月初Ａ４１１合约的情况来看，在下跌时Ａ４１１合约也受到了空头增仓的打压，成交量放出近６０万手的合约新高，期价再创近期新低。而这些新增的空头合约则又基本集中在“金鹏系”以及四川天元等天胶大鳄常用的几个经纪公司的跑道上。
另一接近张某的投资者也告诉记者，在一个月前即Ａ４０９合约上涨行情启动之时，张某觉得天胶的逼仓行为已成功在望，便受朋友之邀，帮助朋友做多大豆合约。
“这一现象不得不让我们联想到，可能该投资大鳄先做一‘假逼空’，然后反手做空，又在Ａ４１１合约上建空仓，利用Ａ４０９合约的大跌，必然会带来Ａ４１１合约的连同效应，于是便能在Ａ４１１上赚钱。”该投资经理分析道，“按我估算，可能这波行情能让该投资大鳄赚到１亿～２个亿。”
不过这位投资经理认为，该投资大鳄的这一操作手法的确很高明，可以用“漂亮”二字来形容。“这一手法国外的很多期货基金经理也经常使用，应该说，这次该投资大鳄的做法是无可厚非的，是在使用投资技巧。”
上海中期的一投资者，则又将这波大豆行情同七月天胶即将交割相联系起来。“因为７月１５日，交割所需付的费用比较多，因此很可能这一投资大鳄希望能从大豆市场上赚取交割的费用。”
但也有一接近“金鹏系”的经纪公司的业内人士对此则提出了一些不同的看法。“的确Ａ７１１合约的空单有很多是通过‘金鹏系’下属的经纪公司下的，但这也不一定就可以肯定是该天胶大鳄的。因为据我所知，有一部分空单是由有现货背景、做套期保值的‘九三油脂’下的。”
“不管到底是谁下的空单，但可以肯定的是，这波‘滑铁卢’行情让Ａ４０９合约回归到了理性价格，从这一点来看该波行情的方向还是正确的。”北京某期货经纪公司的投资部经理总结道。
