首先,主力多头欲行逼仓面临着基本面上的压力。从有关方面提供的数据显示,至6月中旬末,国内进口大豆的库存量为282万吨。由于至7月初国内饲料销售依然不振,饲料企业对豆粕的采购持谨慎的态度。今年上半年国内豆油进口大幅增加,今年前5个月我国共进口豆油118万吨,同比增涨2.1倍。由于去年豆油的期末库存量较大,导致现阶段国内豆油库存压力较大。同时,4月份以来,国内豆油市场价格大幅下跌。这样,目前国内豆油市场面临着库存和价格的双重压力。
其次,逼仓将面临着政策面上的风险。由于逼仓行为将会纽曲市场价格,损害期货市场规避风险和发现价格的功能,不利于期货市场的健康发展,监管部门对此的临管力度较大,这是悬在多方主力头上的一把利剑。所以主力多头的逼仓动作,将面临着来自于政策面上的制约。
另外,市场还受到套利盘的压力。由于6月份以来9月大豆相对远期合约连续走强,致使9月合约与11月合约间的价差拉大到了500元/吨以上的历史罕见幅度,终于招来了大量的买11月抛售9月的套利盘。同时,由于9月大豆与9月豆粕间的价差也扩大到了600元/吨以上,这与3月份两者间仅为300元/吨左右的价差相比扩大了一倍,买9月豆粕抛9月大豆的套利交易吸引了众多的投资者。连豆的跨期套利和跨商品套利交易对9月合约产生了较大的市场压力。
不过,9月多头主力仍未放弃。由于距9月大豆的交割还有较长的时间,而目前国产大豆的库存确又处于极低的程度,9月份又是大豆农事年度的青黄不接时期,这样在9月份的最后交易日前,市场空方要组织到符合交易所标准的仓单将会显得非常困难。这是9月合约主力多头最大的筹码。昨日连豆9月合约的减仓下跌不排除是主力多头进行调整仓位的举措,意在利用利空消息打压价格,以达到其降低持仓成本的目的。
由于上述因素的存在,使得市场的跨期套利与跨商品套利均存在着较大的风险,9月合约的主力多头自身也处在矛盾之中,后市如何发展存在着许多不确定的因素。对此投资者应有清醒的认识,而不要误认为套利风险较小而盲目参与。