豆粕 行情渐趋活跃 价格宽幅振荡

　　近期，豆粕期货主力合约成交量显著放大，持仓量稳步增加，行情渐趋活跃，价格宽幅振荡。笔者预计，豆粕期货持仓量有效扩充后，将出现一波较大的行情。

　　一、厂库交割和期转现制度必将活跃豆粕期市

　　大商所将自2004年7月5日起，在豆粕期货交易中实施厂库交割和期转现制度。本次豆粕合约实行厂库交割制度后，将豆粕交割地点从华东地区延伸到华南地区，将华东及华南地区纳入到同一个价格体系内，扩大了豆粕期市的覆盖范围。以厂代库交割规则的实施，将对豆粕期货的健康发展和市场功能的充分发挥起着巨大的推进作用。

　　1.有利于豆粕现货企业更广泛地积极参与。采用以厂代库交割方式后，避免了豆粕的长期储存，保证了交割品的新鲜度，同时减少了豆粕的运输环节。

　　2.有利于促进大豆、豆粕期货间的套利交易。随着现货企业的广泛参与，其价格发现将更加真实有效，大豆、豆粕期价的联动性也将进一步强化，这将使大豆、豆粕期货间的组合套保和套利交易变得更为容易。

　　3.有利于使豆粕期货发展成为全国性市场。我国大豆加工带主要分布在东北、山东、华东与华南地区。以前，交易所只在华东地区设交割库，其他地区企业因交割不便而参与较少。为了改变这一现状，交易所先在华东、华南地区进行以厂代库试点，运作成熟后再推广到山东、东北地区，并逐步在全国各地设立更多交割库，构建覆盖全国豆粕主产区的交割网络，形成全国性的豆粕期货大市场，从而更好地发挥期货功能，为现货企业服务。与此同时，大商所还在豆粕期货交易中实行期货转现货制度，这也是国际期货交易中普遍使用的一种交割制度，即买卖双方达成协议后，经过交易所许可，可以将期货头寸转换为现货头寸，自行商定交割地点和交割方式。厂库交割和期转现制度的实施，将大大活跃豆粕期市。

　　二、压榨行业意见不一，豆粕价格宽幅振荡

　　进入6月以来，我国豆粕市场行情表现不一，不同压榨商对未来几个月的行情预测出现了较大分歧。某大粮油公司豆粕报价下降到了2620元/吨，为国内最低的市场报价；黑龙江省当地压榨商出厂报价大约在2950－3000元/吨左右，较一周前几乎没有变动。国内一些大型压榨商于曾达成协议表示，他们不能在低于2900元的价位销售豆粕，但截止到上周五，由于国内小型压榨商需要面对大型压榨商的巨大竞争，国内很多地区豆粕报价都降到了2700－2800元/吨。市场成交清淡，饲料企业采购意愿不强，豆粕后市看空气氛浓重。

　　三、禽蛋价格大幅攀升，豆粕需求预计回升

　　在经过了两个月的下跌走势之后，预计豆粕市场将会出现反弹走势，因为市场需求已经出现回升迹象。在6月22日端午节到来之前，市场对肉类及蛋类需求将继续保持强劲。在北京，由于供应有限，鲜蛋批发价已经大幅攀升到了每公斤5.6元，而就在一个半月前，鸡蛋价格仅为每公斤4.8元；广州鸡蛋零售价格攀升到了每公斤6.8元。自从大规模爆发了禽流感以后，禽类数量大幅下降，因而导致了在假日期间需求增长的同时而出现供应紧张的局面。

　　四、大豆进口速度下降，豆粕价格略显支撑

　　据市场分析人士预测，2003/2004年度，我国进口大豆数量将下滑到1600万－1900万吨。而与之相比，2002/2003年度，我国进口大豆数量达到了2142万吨。美国农业部预测本年度我国大豆进口水平为2025万吨，而国内交易商预测为1900万吨。据市场交易商及分析人士等预期，大豆进口速度下降也将成为支撑市场走势的一个因素。