重点推荐：豆粕同盟面面观--愚人之我见

　　众所周知，一个商品的市场价格由供需这两个基本因素来决定。豆粕这个商品来不例外，否则，抛开市场的实际情况来进行销售或采购操作，必将付出代价。我们先来分析影响豆粕价格的供需这两个因素。我本人更喜欢用需求来作判断，也就是说，最终决定豆粕价格的，需求将起决定性作用。而需求量的统计方法在强弱市场中也不一样：在看涨行情开始，我们可以将需量调为用户1到1个半月，甚至是2个月；而在看跌行情中，我们只能用10-15天的用量来统计。

　　分析工具：量价关系。假设条件：榨油企业的生产量均匀。本人认为：用豆粕的量价来判断现货市场上的价格走势有一定的科学性。而我多年来也是根据量价来分析豆粕行情走势的。我之所以把“量”放在“价”之前，是因为先有“量”上的变化，而引起“价”变。在行情上涨过程中，特别是在中后期，用户大多存在谨慎采购心理，市场上的成交量逐步萎缩，而榨油厂的生产照旧，所以榨油厂的豆粕库存逐步增加。到行情顶端，市场上的成交量萎缩到极限，而榨油企业的库存量达到最高限。而现在大型榨油企业都是大资金运作，大量的库存对他们的资金压力非常大，加上豆粕分季节不一样，库存时间长短也不一。所以他们就要出货，从而市场上的价格顶部（或阶段性顶部）就出现。随着价格的逐步回落，饲料厂及养殖用户由于价格高位时采购量少，库存已所剩无几，所以又会出现谨慎购买，这时榨油厂商的库存还是大，所以价格进一步下滑。而到了一定的时候，饲料厂及养殖用户预计价格不会再进一步下跌，开始放量采购准备库存。市场上的成交非常之大，而榨油厂商的库存也迅速减少到了极限。从而形成市场上价格的底部（或阶段性底部）。用以下图一、图二来表示，也许会更明白。

　　以上量价关系是属于比较理论性的，在实际市场当中，在市场底部，榨油厂商也许不会放量销售，而且会采取限量销售等各种政策；反之，在价格顶部榨油厂商想放量销售，而饲料厂及养殖用户也不会大量地采购。所以，成交量最大区域不会出现在价格的绝对低位。而是离底部不远处，如三分之一处比较普遍。

　　回顾历史：今年三月份，豆粕价格到达3700-3750元/吨高位后滑落的国内成因分析。

　　如果说豆粕的供给能决定价格走势的话，今年的三月中旬，豆粕出厂报价3700-3750元/吨，就不应该是最高价，而是象当初大部分榨油厂商根据大豆粕成本所进行预测的，应该要冲到4000元/吨的大关！而实际上，全国的油厂，在3700-3750元/吨这个价格成交的数量非常有限，从而价格就开始一路下滑。其背后真正的原因是：养殖户与饲料厂用户的需求在成本大幅提高后没有跟上。而最高充其量能到3800元/吨就不错了，而价格到顶后，滑落的速度将会很快。只有一个理由：饲料厂的采购量已减少，他们在谨慎操作或观望。从当时对饲料厂的调查来看，在报3700-3750元/吨的出厂价时，普遍饲料厂所用的豆粕成本在3350-3450元/吨，并且饲料生产与销售量已有所萎缩。所以，如果让饲料厂拿3600元/吨以上的豆粕来进行生产活动，他们大部分厂会选择暂时停厂或大幅度缩减产量。以等待饲料涨价，并推动饲料厂的采购需求。而饲料产品的价格走势大不同于原料豆粕，要大幅度调价或上涨，所需要的时间都不是榨油企业所能够等待的，调的难度很大。所以，在豆粕价格过3700元/吨以后，需求在客观上不支持豆粕继续上涨。

　　 展望未来：市场需求与榨油企业的库存将决定价格走向。

　　目前的情况是：榨油厂商的库存量都不小，饲料厂的需求不旺，但畜禽产品的价格，特别是生猪的价格比较好。

　　这种情况之下，目前的价格走势确实很难判断，但本人认为市场价格继续往下走的可能性较大。理由如下：

　　一、目前榨油企业的库存量还是比较大，并且一大部分豆粕的库存时间都已在两到三个月以上。榨油企业要套现是一个要点，而目前正进入梅雨季节，对豆粕的继续库存是一大挑战，保管不当，会造成更大的损失。所以他们的出货意愿强烈。

　　 二、底部的市场成交量没有有效放大。饲料厂及养殖用户在保证保守使用或生产的基础上，采购非常谨慎，没有达到疯狂采购的地步。

　　三、前些日子在市场上，有部分榨油厂商召开会议，达成价格同盟。在以上第一、第二点没有明显转好的情况下，我个人认为达成价格同盟，改变市场行情走向的可能性比较小。关键是，这些同盟厂商目前的成交量很小，他们的库存并没有有效降低。不久将会有厂商在库存的压力之下，开始慢慢降价销售，以降低自己沉重的库存压力。况且，纵观国内其他行业，包括彩色电视机、空调等行业都进行过价格同盟，但最终几乎都以失败告终。所以目前的豆粕价格同盟，如果没有其他利好因素的支持，结果可想而知。

　　四、在畜禽产品价格上涨，养殖户积极补栏，从而带动饲料厂的恢复性生产，进而推动需求，才能使市场行情走好。这一系列都需要时间，从而可以达到换价格空间。

　　真正价格起动要看饲养业的需求量在底部开始放大，并有持续的可能，还要看到后期的情况。但无论怎么放，今年的养殖量能与去年持平就已经很不错了。因此，不要有超过去年同期大幅增长10%以上的想法。这是由国家目前总的经济发展状况决定的，不是由人们良好的愿望决定的。

　　（对饲料企业建议：1、在最低点处油脂企业一定会限制销售，但饲料企业可以采取多家采购的措施。这一点相信每家企业都能够做到。2、油厂目前严重的亏损，饲料厂应在需求回升的时期，加强对市场动态的关注，尤其是在周末和节假日期间。）

　　   原创作者：E-mail: allen_leaf@263.net