2003年，国际大豆涨势如虹，2004年第一季度，国际市场大豆价格的上涨出现了加速迹象，价格的上涨幅度和力度有过之而无不及，大豆价格在2月底冲击了900美分，引发了许多机构预期顶部的形成，但是国际许多基本面因素并没有发生实质性转变，相反却朝着有利的方向持续发展，主力合约的价格在经过3月初期的盘整之后，再度步入新一轮的上升通道，价格站在1000美分的整数关口之上，而国际市场的豆粕价格也站在了300美元/短吨之上，大豆牛市上涨步入了加速时期，那么，究竟是什么动力在推动着价格的上行，让我们一起来分析以下国际大豆豆粕市场存在哪些已经对市场产生影响或者是存在潜在利好影响的基本面因素在刺激价格如此强悍的上涨：
一、美国大豆持续两年减产奠定牛市基础，库存下降二十七年历史低点，库存使用比率下降到历史地位导致价格冲击历史高点的心理增强。
美国持续两年的减产已经造成了美国国内的供应紧张，2002/03年度同比减产400万吨,2003/04年度减产900万吨，相对高峰时期已经减产了1200万吨，而全球的大豆需求依然呈现刚性增长，美国大豆库存下降到只有1.25亿蒲式耳，也就是300多万吨，二十七年的库存低点依然成为人们拓展价格想象空间的，毕竟在以往的历史中，在出现自然灾害的年份里，减产最终导致国内库存下降，价格不断冲击历史高点已经成为了规律，在影响人们对价格的预期。
历史高点不断冲击的预期依然在市场中占据相当大的份额，这从重磅持有农产品期货头寸的商品基金上体现得异常明显。基金的多头头寸基本上都在接近历史高点。
更为可怕的是,虽然农业部预测是这样的库存,但是美国国内大豆的消耗依然保持强劲，美国国内的大豆用量依然保持旺盛，9月--1月的消耗数据显示已经达到了有史以来的第二高点，这意味着2月到8月期间的大豆消耗将缩减3.64亿蒲式耳才能达到美国农业部的预测目标。目前的国内大豆消耗速度仅仅比去年低1千万蒲式耳.高企的价格遭遇了国内良好的压榨利润,需求不减。
二、南美天气不顺，亚洲锈斑菌盛行，使得南美减产预期不断增强，在美国减产基础上是雪上加霜，导致南美大豆平衡全球供需计划落空，全球供求失衡，价格挑战历史高点成为必然趋势。
目前对于南美产量的预测在逐步下调,各地机构以及官方公布的产量数据,包括外商提供的实际调查数据均得出一个相同的结论,无论是阿根廷的产量还是巴西大豆产量,都没有美国农业部预测的那样乐观,目前对巴西大豆的产量预测区间基本上在5300-5700万吨之间,而美国农业部预测为5950万吨,阿根廷大豆总产官方和交易所预测为3450万吨,而美国农业部预测为3650万吨.目前甚至有机构预测巴西大豆总产为5070万吨,导致南美产量预期下降的主要原因就是阿根廷和巴西南部地区出现的持续旱情,巴西中西部以及北部地区持续出现的多雨天气,潮湿天气导致亚洲锈斑菌盛行,形成了最终的大幅度减产.来自德国油世界的调查显示,天气、疾病灾害已经造成巴西、阿根廷以及巴拉圭部分地区的大豆减产。巴西和巴拉圭许多地区的收获情况较差，单产量远远低于前期预计。截止到3月13日，阿根廷刚刚完成收获工作的2%，巴西完成近25%，而巴拉圭的进程已经过半。据最新信息显示，预计南美大豆产量与最初预测值对比将减少600-800万吨。据种植户周二称，今年马托格罗索州的大豆单产低于去年，主要原因是大豆作物受到亚洲锈病真菌的破坏。目前马托格罗索州的大豆收获已经完成了约30%，大多种植户称单产损失高达18%。Nativa集团在该州一共拥有1.6万公顷的大豆农田，大豆平均单产为每公顷45袋（每袋60公斤），去年的平均单产为每公斤55袋。马托格罗索州是巴西头号大豆产区，政府曾预计今年该州的大豆产量将激增16%，达到1500万吨。在过去两个月里，马托格罗索州的大豆作物一直受到暴雨的袭击，大豆收获被迫中断，农民控制亚洲锈病真菌所做的努力收效甚微。
马托格罗索州部分农民认为，今年巴西大豆总产甚至会低于政府及分析师们的当前预测。预计产量为5150万吨，低于去年5200万吨的实际水平。
据阿根廷农业部本周三公布的月度报告，预计2003-04年度大豆产量为3470万吨，低上月3500-3700万吨的非正式预测，同时也低于上年度的3480万吨实际产量。
迄今为止,科尔多瓦东部一些地区的单产非常低。从2003年11月-2004年3月间，主产区降雨量比去年下降40-50%，这对单产下降形成直接影响。在查科省和土库曼省，降雨量也一直缺乏，意味着这些地区也不会获得好的收成。
三、全球的大豆库存
目前全球大豆库存已经到了极低水平，主要原因就是美国和南美作物减产，而大豆及其制品全球需求的旺盛。
目前美国农业部3月份的报告乐观的预期全球大豆的供需缺口为接近300万吨,但是这是没有考虑到南美减产,最近南美大豆的减产数字表明有可能突破迄今为止的所有预期，其结果将成为大豆价格能否继续高位突破的关键，目前大豆价格已经是16年来的最高点。如果巴西大豆产量低于5400万吨，阿根廷大豆产量低于3400万吨，美国大豆期货价格将有可能突破11美元/蒲式耳，甚至挑战1972/73年的历史最高位12.9美元/蒲式耳。
四、南美物流状况较美国偏差，同时工人和联邦工作人员出口受阻的2003年恍如隔夜
1、巴西的装运延误
巴西的装运问题已经成为关注焦点，目前船只在帕拉那瓜港滞留的平均时间为20-22天，在桑托港的平均滞留时间为15-18天，在圣弗朗西斯科港为28-30天。
且平均滞港时间预计在未来几周内还要延长，导致逾期费用的增长。上周中国恢复对美豆的采购，可以说至少部分原因是由于巴西货物装运的延迟。西联邦高速公路警方报告称,主要运载大豆和玉米的卡车周三在该国主要的巴拉那瓜港外延伸长达52公里.漫长的滞留卡车队伍,加上装载粮食的货船须在该港等候19-22天之,导致港务局,港口运营商和卡车司机之间围绕谁应承担责任的紧张情绪升温.去年3月,大豆卡车最远排到距离港口120公里处。
2、港口基础设施不足
大豆收获将在未来数周达到高峰期.但巴拉那瓜港粮仓,终端和卸货场的容纳能力实际上还停留在十年前的水平.而同期内巴西大豆产量却翻了一倍多,2003年收获量为5,200万吨,今年应会继续增长.巴拉那瓜港在2003年装船出口了约600万吨大豆,今年以来玉米出口量较正常年份大幅增加.而且当时处于大豆收获期,此前几天的雨天令露天装船作业陷于停顿.巴西大豆产区到港口的道路也受到了破坏。
3、巴西罢工问题依然严重，直接影响未来出口进度
目前，巴西农产品出口检验雇员罢工持续,而港口工人的罢工刚刚开始。
罢工将导致诸如大豆、玉米和食糖等主要出口商品的装运推迟，数百辆装运谷物产品的卡车停滞在港口附近。船运机构表示，随着大豆和玉米收获进入高峰期，雇员罢工导致巴西大豆和其它农产品出口放慢。这种要求政府提高薪水，并且提高其它待遇的巴西各领域的罢工习以为常,尤其在出口高峰时期。目前，有10多艘货轮无法进入帕拉纳瓜港口装运船货。罢工一般将导致装运活动推迟19到20天。
4、巴西主要粮食油籽出口港－帕拉纳瓜港口面临转基因难题，大豆出口麻烦难免
巴西帕拉纳州已经开始港口执行转基因大豆出口禁令，3月初打发走了200辆左右的转运转基因大豆的卡车。 港口发言人表示，过去几天内，受到转基因大豆污染的卡车的数量开始降低，因为出口商已经看到，我们绝对不让含有转基因大豆的卡车进入港口。
3月初初，帕拉纳州长罗伯特•雷乔重新强调，将会禁止任何含有转基因成分的大豆出口，这等于拒绝了联邦政府以及农业行业的提议，即将对转基因成分的容忍水平设在0.9%。
由于担心卡车被拒卸货，主要的出口商都寻求避免在本年度从帕拉纳瓜港出口大豆。但是去年该港口装出了580万吨大豆，占到总量的28％，出口商没有办法不使用这一港口。
今年巴西农民首次可以播种转基因大豆，但帕拉纳州通过一项州法律，禁止转基因作物。虽然最高法律推翻了这项州法律，但是帕拉纳继续在港口执行转基因禁令。目前联邦政府看来不愿意对局势加以更多的干预。
五、中国国内大豆压榨利润开始恢复，禽流感疫情解除后，豆粕需求将随着家禽存栏数量的恢复而回升。
禽流感疫情基本得到控制。从2月17日起，我国内地已连续27天未收到新的疑似高致病性禽感疫情报告，目前全国49个地方的高致病性禽流感疫情宣布全部被扑灭，疫区封锁解除。禽流感疫情得到了较好控制。家禽养殖业也逐渐复苏。这对饲料市场是个极大的鼓舞，饲料需求量迅速加大，出现供不
