近期大连大豆和CBOT大豆市场同步出现振荡上行行情，两市场都呈现出近强远弱的结构特征，说明陈豆合约和新豆合约开始受到基本面不同因素的影响，陈豆表现出明显的多头色彩。但笔者认为利多因素对大豆市场的影响是有限的，这决定了大豆市场的反弹空间应当有限，交易者还应当对以下因素进行全面客观的认识，从而把握致胜的先机。
一、现货豆粕、豆油面临压力
受豆粕期货价格全线上涨的影响，目前国内各大油脂企业的豆粕报价有所上涨，哈尔滨地区的报价在2880元/吨，较前期上涨60元/吨；天津地区的报价在2830元/吨，较前期上涨30元/吨；连云港地区的报价在2900元/吨，较前期上涨50元/吨；广州黄埔的报价在2900元/吨，与前期持平。总体来看，豆粕价格略有上涨，但成交量规模仍然十分有限。笔者认为豆粕现货的好转程度更多地取决于国内豆粕需求的改善，而需求的好转依赖于禽畜类的补栏量的逐渐增加。而目前禽畜类补栏情况整体好转缓慢，总体根本好转难以一蹴而就，因此豆粕现货市场走势仍会受各油厂自身的豆粕库存、资金运作状况影响，呈现出报价混乱的特点，全国范围内豆粕价格大幅上涨仍显动能不足。另外，目前正值菜籽油大量上市时期，同时随着天气转暖，棕榈油的替代作用也在逐步加大。上半年豆油的进口量将高达150万吨，远高于去年同期的50万吨，目前大量的进口毛豆油在港口地区已跌破6000元/吨整数关口，国内豆油市场仍然面临下行压力。
二、9月合约是主要炒作对象
9月合约是陈豆的最后一站，是历来年多头主力炒作的主要对象，在目前CBOT大豆市场大力炒作美豆库存和现货供应紧张的情况下，在陈豆用尽而新豆还未上市的空档时段，给多头阵营提供了炒作空间。从目前A409合约的盘中运作情况看，多头主力进入的迹象是十分明显的，在完成区间振荡之后近期开始上行，特别是持仓量的增增减减，显示外围资金并不十分认同多头主力的思路，多头主力缺少同盟军；目前影响多头主力的另一个重要因素则是注册仓单，这是对多头主力构成实盘压力的主要因素。6月25日大连交易所公布的注册仓单为34784手，与历史上的同期相比，这一数据仍属偏低水平。且目前做多的主力阵营大多具有现货背景，具有较强的消化现货的能力，因此笔者认为无论CBOT大豆市场是涨还是跌，A409合约的逼仓都具有一定的可操作性，这一合约已经具备运作独立行情的条件。
二、天气是影响后市的关键因素
据美国农业部21日的报告，截至到20日美国95％的大豆发芽、67％的大豆生长状况为良好至优秀，较前一周的68％有所下降。美国农业部上周一称，截至到前周日，美国大豆作物已经播种了95％，USDA将67％的大豆生长状况评为优良，低于前一周的68％。同时我国的大豆播种也基本完成，大豆市场完全进入天气行情阶段，天气状况的变化将成为新豆合约走势的决定性因素。从目前的运作情况看，新豆合约基本处于弱势振荡阶段，其走势明显弱于近期合约，在近期合约不断走强的情况下，新豆合约也难有大幅下跌的可能。随着陈豆合约的退出，明显的利多因素将逐渐减少，天气因素将成为新豆合约形成突破行情的决定性因素。
综上所述，陈豆合约是大豆市场近期走强的主要因素，连豆市场的A409合约已具备运作独立行情的条件，大豆市场的反弹行情已经全面展开，但中长期的利空因素仍然存在，交易者应谨慎把握近期的反弹行情。
