自6月初以来，大豆期货近月合约的走势明显强于远月合约，二者之间的倒基差越拉越大。从连豆市场来看，连豆9月合约与11月合约之间的倒基差在6月初最低时达230～250点，而24日收盘时达到484点；CBOT大豆本月初7月合约与11月合约之间的倒基差为140美分左右，而周三收盘时达到230美分。近一段时间，近月合约期货价格坚挺，拒绝下跌并有所上涨，远月合约则以下跌为主。形成这种行情走势的主要原因是远月合约价格受大豆种植生长情况良好和有利天气因素的压制，而近月合约受到现货面大豆价格坚挺的支持。同时中国豆粕、豆油市场的变化，大豆进口方面出现的一系列变化也影响着市场价格。
一、大豆的种植生长情况良好与大豆产区的有利天气对大豆价格形成很强的压制。中美两国今年的大豆种植与生长情况都很好。美国大豆的种植从4月底开始，种植进度一直快于去年同期水平和5年平均水平。这主要得益于有利的天气。今年春天美国大豆产区的天气以晴朗为主，但隔几天就会出现一些降雨，在不影响种植正常进行的情况下保证了大豆出苗用水。美国中西部大豆产区北部5月底连续三天的降雨使一些地块出现过涝现象，对大豆的生长形成不利的影响，但随后一周晴朗高温的天气使这些降雨变得非常有用。目前美国中西部大豆主产区的土壤湿度依然很好，天气预报称近期的天气变化也对大豆的生长有利，这对价格形成压力。中国东北黑龙江的大豆在5月底完成播种，种植进度比正常年景晚2周左右，主要原因是4月底黑龙江省出现过多降雨，很多地方的土壤过湿而无法播种。但是充足的土壤底墒对播种后的大豆出苗形成有力的保证，今年黑龙江大豆出苗率普遍接近100％的水平，对市场的影响利空。此外今年大豆种植面积提高也为期价下跌提供了动力。美国农业部预计今年美国大豆播种面积将达7540万英亩，这大大高于去年的7340万英亩。在黑龙江大豆播种面积方面，权威私人机构估计今年的种植面积将比去年增加13％～14％左右。种植面积的增加压制着大豆期货价格。
二、现货面供应紧张、价格坚挺对近月合约价格形成支持，主要是美国方面。本年度美国大豆库存紧张，这早已经是一个不争的事实。但是从期货价格在3月中旬下跌开始，人们将注意力集中在了大豆的种植与生长上、集中在南美大豆不断涌入国际市场上，很少有人关注美国大豆库存的紧张，使大豆价格受到更多的利空影响。特别是美国月度大豆压榨量从今年2月份开始不断降低，美国大豆出口销售量不断减少，使人们更少关注美国大豆库存紧张的事实。但是事实总归是事实，它总会在一定的时间发挥作用。从6月初开始美国大豆现货市场上农场主惜售、供应紧张的消息就不断传来，从6月7日周一开始现货基差开始上涨，港湾区出口基差从40美分上涨到最高62美分；内地基差不断调整，最多时一天内上调9美分。基差的不断提高直接支持CBOT大豆期货7月合约走强。与此同时美国大豆压榨量下滑的现象也得到一定的遏制，毕竟豆粕的市场需求还在，6月14日美国大豆压榨协会公布的报告称5月份美国大豆压榨量为1.09亿蒲式耳，大大高于市场预期和4月份水平，提振了大豆期货价格。美国CBOT大豆期货近月合约就是受到这种现货需求的支持而走高的，进而影响到中国的大连大豆期货。
三、我国大豆进口状况的变化影响到大豆价格。从4月中旬开始，我国豆粕、豆油价格不断走低，国际市场大豆价格也同时大幅走低，而我国油脂企业前期预订进口的大量大豆开始不断运往中国。这些大豆前期预订时价格都很高，现在大豆及其产品价格都在下跌，油脂企业亏损的问题非常严重。5月3日，中国检验检疫总局在从巴西进口的一船大豆中检测出防止锈菌病的农药严重超标。以此为开端我国政府先后禁止23家外国公司经营巴西大豆对中国的出口业务，实际上中国从巴西进口大豆的业务因此而停止。CBOT期货市场上一些分析人士认为这种政策是我国政府采取的旨在减少国内大豆供应量的应急措施，它的目的是提高国内大豆价格，减少中国油脂企业亏损。中国政府的这一政策使巴西大豆价格受到重挫。这一政策最终会怎样影响我国大豆市场价格说法很多。《油世界》认为，我国的这一政策将使我国大豆供应量大大减少，并预期中国大豆未来价格将上涨。这种论断在目前还没有对期货市场形成支持，但是我们可以设想，我国大豆供应量减少，经过两到三个月的时间消化历史库存，随着库存的减少大豆价格必然升高，我们还会需要进口大豆。到那个时候南美大豆将会很少，我们将会去购买美国大豆，就像去年一样，将会出现集中购买美国大豆的现象。美国的一些大基金也在这样分析，或许这将成为支持他们做多的一个理由。
四、我国豆粕需求低迷，豆油进口量过大，对大豆期货价格形成很大影响。豆粕市场低迷的原因来自两个方面。一方面是前期禽流感问题对饲养业形成的打击。从去年底开始出现的禽流感使我国大约损失了3000万只家禽，更为重要的是它打击禽蛋产品市场的消费热情，打击家禽业进一步扩大生产规模的热情，从而使我国家禽饲养业的生产规模大幅度减少，对饲料的需求减少。另一方面的原因是豆粕价格过高，饲料生产企业减少饲料中豆粕的使用量而大量使用替代品。这使本来就减少的豆粕需求雪上加霜。豆粕需求减少，直接形成了现货价格的不断走低。以浙江地区为例，前期豆粕价格最高时达到3500元/吨以上，而近期豆粕价格最低时跌至2500元/吨以下。豆粕价格的大幅下跌对期货市场的影响是显而易见的。在豆油方面，我国去年底至今年上半年进口量过大，从去年11月份开始我国豆油进口量一直维持在每月25万吨以上，今年1～4月份总计进口总量为99.7万吨，同比增加了218％。这些豆油的大量到港大大打击了国内食用油市场价格，对大豆期货价格形成压力。
以上是近来影响大豆期货市场价格形成的主要因素。如果没有突发事件出现，这些因素的变化将决定未来一段时间里大豆价格的走势。美国大豆产区、中国黑龙江大豆产区的天气情况和中国政府的政策，中国大豆的库存情况、中国现货豆油豆粕价格情况将成为最主要的影响因素。从天气预报来看，近期不会有太大的问题，但是天气是多变的，还是谨慎一些为好。政府的宏观调控政策既然已经确定，短期内进行修改的可能性也不会很大，这就意味着中国大豆进口受到限制的局面短期内不会有太大改变；禽流感的影响正在转弱，禽蛋消费正在恢复；可以预期豆粕价格和大豆价格在短期内将会有所反弹，最少也会受到支持、下跌困难。豆油的情况相对比较复杂，国产菜籽油和进口棕榈油进入市场将会压制豆油价格。但国产豆油量可能会减少，这将对豆油价格形成支持。豆油价格走势复杂，这使大豆期货市场价格的形成增添了不少变数。最后还要看一下种植面积，美国和中国的大豆种植面积今年都有所增加。美国权威Sparks公司认为今年美国大豆的播种面积实际上仅为7440万英亩，比美国农业部的估计少100万英亩。本月底美国农业部将公布种植面积报告，或许能给市场带来一个意外。在黑龙江大豆种植面积方面，很多人认为中国政府力图提高水稻种植面积的政策将减少大豆的种植。
综合来看，在以上因素中我国政府的政策执行结果进一步利多的可能性较大，中国豆粕现货市场反弹的可能性也比较大，而天气的变化、中国豆油价格的变动将有很多不确定性，呈中性。这样看来近期大豆期货价格走高的可能性大于走低的可能性，也就是说基础面支持大豆期货价格走高。如果市场上大多数人认识到这一点，并且有很大一部分资金开始买入，大豆期货价格就开始上涨。投资者要密切关注这一机会。
