去年以来，在CBOT市场上，基金以及其他市场投机力量利用天气对大豆产量的不利影响，对大豆进行了较为疯狂的炒作。CBOT大豆的价格从去年7月25日的低点507美分/蒲式耳，持续大幅度上涨到今年4月5日的高点1064美分/蒲式耳，短暂的9个月上涨幅度超过了100％，再现了31年以前的那次疯狂上涨。大连大豆同时也展开大幅度上涨，从低点2346上涨到今年4月的4100。近来，在一轮快速下跌行情之后，主力A409合约在5月底于3150一线反转向上，远期合约A411在2872一线遇到支持后向上运行。
一、价格波动区间分析
图一是CBOT大豆1972年以来，30多年的价格走势图。从图上可以看出，30年来价格的波动大致在一个大箱体内运行，振荡区间为300～1200美分/蒲式耳，振荡幅度达900美分/蒲式耳，振荡中心大致在750美分/蒲式耳一线。根据价格在该箱体内的波动状况，可以将其分为以下三个重要的区间：
1.高价区域：1000～1200美分/蒲式耳。价格在此一线停滞的时间较为短暂，30年来只有四次：1973年、1977年、1988年，今年4月的高点1064是第四次。
2.中价区域：500～1000美分/蒲式耳。价格在次一带停留的时间最长，是一个较为合理的波动区域。其中还可以分为更次一级别的振荡区间。
3.低价区域：300～500美分/蒲式耳。该区域为30年来的历史低价区域，在此一线停留的也只有四次：1971年、1975年、1986年、2000年前后。
这样划分之后，可以得出这样的推论：期价在1000美分/蒲式耳以上的区域难以形成长时间的停留，4月5日的高点1064已经难以再次逾越。
二、时间周期分析
从图一中还可以发现一些重要的时间循环周期。1972年以来，CBOT大豆出现了以下重要的时间循环周期。
30年周期：1971年～2001年前后，历时30年，分别在300美分、400美分一线形成了两个相同级别的重要底部，现在看来该底部的可靠性较高，价格在此区间出现了持续三年的大级别的牛市行情。
1973年期价在1190美分/蒲式耳附近形成了一个历史高点，该点与2004年的1064美分/蒲式耳相隔31年，符合30年的周期循环。至于时间向后推迟的原因，主要是由于高点发生了正常的后移现象，这也是高点的时间周期可靠程度低于低点的可靠性的原因。虽然高点的可靠性略微次于低点的可靠性，但是由于1973～2004的高点周期循环与1971～2001的低点周期循环属于同一个级别，因此该高点的可靠性大大增加。
15年周期：30年周期还可以细分为两个15年的周期循环。低点的时间周期发生在1971年、1986年、2001年，间隔15年，为15年周期循环；高点的时间周期发生在1973年、1988年、2004年，大致也相隔15年，也为15年的周期循环。更次级别的周期循环表明，未来2～3年内市场形成低点的可能性较大。
从周期循环分析中可以发现，30年、15年周期循环在2004年发生了“共振”现象，形成中高级级别头部的可能性极大，因此今年4月5日的高点1064美分/蒲式耳可能是一个重要的头部。
三、波浪结构分析
在此笔者将大豆市场去年7月份以来的波浪结构进行了如下划分(见图二)：
第（三）波推动波发生延长：次级别的第五波从2003年3月7日主力A307合约低点2459—2003年11月3日主力A405合约高点3499，推动波在大三中的次级三波中发生延长，符合波浪特性，也符合期货市场特征；
第（四）浪调整：2003年11月3日主力A405合约高点3499—同年12月24日低点3180，其中又可以分为次级别的a、b、c三浪结构，调整较为简单，符合波浪特性中的简单与复杂之间的对应关系。
第（五）波上涨：2003年12月24日主力A405合约低点3180—今年4月5日主力A409合约高点4100，其中可以分为次级别的小5向上推动波结构。
经过对CBOT大豆的走势分析，可以初步确定牛市行情已经结束，接下来展开的应该是熊市调整波。
A浪调整：今年4月5日主力A409合约高点4100—5月31日主力A409合约低点3150，大A浪在次级别的第（四）浪附近完成，符合波浪特性（弱势合约的A浪低点延迟出现）；
B浪反弹：5月31日主力A409合约低点3150—至今尚在运行之中。
从以上波浪结构分析中可以看出，目前A409合约大B浪已经展开，反弹是市场的主基调，按照波浪结构和连豆的走势特征分析，反弹的大致目标可以达到3800～3900一带。
综上所述，在经历4月初以来的快速调整之后，大豆市场上的空头能量得到了一定的释放，近日远期合约下冲力度减缓，热门A411合约在相对的低位增仓，显示多方的市场人气在逐步聚集，后市有望展开一轮反抽行情。
