大连大豆主力a409月合约自从低位反弹至今以来,已经历了两波较大幅度的增仓过程。其中第一波增仓是该合约自历史高位4100回落至最低3150之后,出现了一波较大幅度的增仓放量上涨行情。在这一波行情里该合约的持仓量从162940手快速增加至313514手,增幅高达92%。期间还伴随着超过100万手的历史最高日成交量,并促使大连大豆期货价格得以结束前期一直下跌的格局,而启稳并快速反弹。第二波增仓是该合约的持仓量在前期横盘区间整理时出现一定程度下降之后,在近两日内又快速增加起来。该合约的持仓量从下降后的261606手增加到周五的319610手,两日内增仓高达58004手,并创下了该合约自下跌以来的持仓量新高。从该合约的走势图上我们可以看到,连豆每一波的增仓行为都导致该合约的期价出现较大幅度的上扬,显示目前多头占据一定的优势。而就在同时期,大连豆粕主力9月合约在近两日内却出现了大幅减仓的行为,其持仓从170824手锐减至122118手,两日内减少了48706手。大连市场这一增一减的现象,可能暗示多头主力开始把持仓从豆粕向大豆集中转移,换言之,资金面的骚动为后市可能的逼仓行情创造了条件。供给有利多头
从当前国内大豆供求面来看,在目前国内需求并没有得到太大提振的情况下,其上涨的推动力主要在于供给方面。受国家宏观调控的影响,前期国内许多油厂资金周转已出现困难。而且由于当前中国港口的进口大豆大都是在CBOT大豆期货价格处于历史高位时采购的,如果国内油厂现在采用进口大豆来压榨,则每压榨一吨大豆就可能亏损400-500元甚至更高。因而现在国内许多压榨商都不愿进口大豆用来压榨,甚至违约取消前期定购的大豆。如果国内压榨商大量违约,则将使得在未来一段时间内国内大豆进口量必然会大幅减少,国内大豆供应就会出现紧张状况。近期中国暂停进口巴西大豆更是对此起到了推波助澜的作用。由于前期中国质检局多次在巴西大豆船货上发现了红衣剂大豆种子,目前为止已发现有问题的巴西船只就已有5船,从而促使中国政府采取了暂停进口巴西大豆的措施。6月17日,中国质检总局再度重申将加强港口对进口大豆的检查力度。由于质检总局不断加强对进口巴西大豆的检查力度,并对23家国外出口商和供货商取消了贸易资格,从而推动大连大豆和豆粕期货价格大幅上涨。如果短期内中国对巴西大豆的进口不能得到很好的解决,继续取消对巴西大豆的进口,则有可能造成未来两三个月内国内大豆供应出现短缺甚至断档的现象。这势必有助于支撑国内大豆期货价格在未来两三个月内出现较大幅度的上扬。基金炒作季节因素
另外,季节性因素有利于连豆9月逼空。从历史来看,每年7月和8月都是国外基金大肆炒作天气因素的时期,而天气对大豆的影响一般而言都是利多大于利空的。因为作为农产品的大豆,只有在风调雨顺的年份才会丰收,否则遇到干旱或涝灾都会造成大豆减产。如果在未来的一两月时间里,在中国及美国大豆主产区出现不利于大豆生产的天气情况,势必会支撑大豆的价格并促使其上扬。去年同期大豆借势天气而大幅上涨就是一个明证。对于连豆9月合约而言,历年来都是市场关注的焦点。从季节性来讲,由于9月份正是国内大豆处于青黄不接的阶段,因而9月合约历年来都是多头主力试图逼仓的主打合约。虽然通过进口南美大豆可能会得到一定程度的缓解,但在现在进口巴西大豆受阻的情况下,连豆9月合约被逼仓的可能性增加。虚实盘比例过高
在距离9月合约交割还有近三个月的时间里,该合约还有高达30多万手的持仓量,且主力仍有增仓的动能。另据大商所发布的数据显示,截止到6月18日,大商所仅持有35880张大豆的注册仓单,且目前可用于交割的国内大豆已所剩无几,3万5千余张的大豆注册仓单与目前9月合约近30多万手的期货持仓量相对,虚盘与实盘之比接近3.5:1的高比例。如果多头主力资金充足,则多头主力在9月合约上还有很大的逼仓空间。
如果连豆9月真的被逼仓或形成逼仓之势,则势必会推动大连大豆期价的大幅上涨。从技术分析来看,其第一反弹目标位是3600元一线,第二上涨目标位为3800元一线。如果多头逼势凶猛,则连豆9月的上涨空间甚至可能会走得更高。