大豆价格经过大幅下挫后，自5月中以来进入振荡格局，价格在幅度为200元的空间内波动。在新豆产量增加的利空预期以及7、8月份天气潜在利多的交织下，大豆价格将继续维持这一振荡格局。
一、产量增加，大豆价格受压
美国2004/2005年度大豆种植意向显示本年度大豆种植面积将达到7500万英亩以上6月份预测2004/2005年度美国大豆产量将达到创记录的29.65亿蒲式耳，并且由于2003/2004年度南美大豆结转库存的竞争，新年度美国大豆出口会有所下降为10.65亿蒲式耳，同时6月份的月度供需报告也对南美大豆产量作出了创记录的提高，这些数据成为多头头上的利剑。
二、天气因素使价格有反弹预期
近期市场在新豆利空作用下并没有出现大幅下跌的情况，主要是由于面临每年大豆生长的关键性时期，CBOT市场对产量数据反应冷淡。空头目前不愿过分打压价格主要是担心7、8月份天气因素，如果届时出现对作物生长的不利天气，产量增加的利空作用将大打折扣。
三、宏观调控政策是否继续变得扑朔迷离
前期宏观调控对大豆价格的影响在大豆价格深幅下跌后已逐步消化。下一步国内是否加息？央行方面最近表示需要观察6、7、8月份连续的物价变动水平，然后才有可能作出决定，这意味着近期是否加息还处于考察之中。美国方面，预期美国5月CPI上升0.5，Fed调高利率行动可能必须加速。
四、压榨需求不振
豆粕价格持续下跌，致使压榨利润快速下降，同时由于采用高价进口大豆，国内压榨企业出现亏损，压榨积极性有所降低，同时由于油菜籽上市，对大豆市场构成压力，进口大豆价格有望进一步回落。
从月度供需报告可以得出结论，由于供应增加幅度较大，2003/2004年度美豆极度紧张的局面将有所缓解，供需拐点出现基本已成事实，多头对天气的企盼显得较为被动。目前大豆价格波动集中在2003年年底到2004年年初的振荡区域，如果形成对称的右肩，从时间上看振荡还将维持一段时间，幅度还将有所扩大。届时如果没有出现恶劣的天气，多头将再次身陷囹圄。
