经过一轮暴风骤雨般的暴跌后，连豆期价在目前位置区间振荡已有数个交易日。代表现货市场的7月合约始终维持在3300附近振荡；而9月合约则在暴跌振荡途中出现了减仓、增仓、再减仓的过程，其间持仓最低减至14万余手，而在探底3150之后，经过短短几天的宽幅震荡，持仓又快速增加至30万多手以上，6月3日日增仓更是达到近8万余张，创出了日增仓幅度的历史之最。而在现货市场持续低迷，CBOT大豆低位整理的时刻，主力仍在即将到期的9月合约上大举增仓，是逼仓还是下跌途中的反弹？而大举增仓后的9月连豆后市又将如何发展呢?
进入6月份以来的9月连豆合约可谓一枝独秀。在其余大豆、豆粕合约全线普遍下搓的同时，9月连豆放量增仓上行，其强势特征跃然纸上，但多头这次一反以往常有的做法，惟独在9月合约上大举增仓，也不知是否真的存心接货，但至少是做出了逼仓的架势，并且是越做越象，届时如果真的就在9月上接了货，那么连豆逼仓的一幕将再次上演，而多头之所以如此有持无恐的大举增仓与大豆的季节性及目前紧缺的现货市场不无关系，但面对错综复杂的现货市场而言，就此断言逼仓行为确实为时过早，对比仅3万多张的大豆注册仓单及30多万手的持仓而言，如此大的差距对连豆后市的影响将是巨大的，而持仓量的进一步变化将是左右连豆后市动向的关键。
从最新公布的注册仓单量看，6月4日大商所大豆的注册仓单量为35810张，大豆期货7月、9月持仓大约合计为单边15万多手，实盘与虚盘比例为1：4.8，其中现在A0407单边持仓不足2000手，由此可见，目前大豆市场实盘相对于虚盘明显过大，造成近期合约期价不得不向现货价格低头的局面。在这种情况下，A0407很有可能会跌到仓单成本价之下。而A0409由于交割月份相对较远，同时由于国家以及各大油厂对进口大豆的联合限制，使得市场大豆的供应量在7，8月份难有大的改善，另外由于交割规则的限制--转基因大豆即进口大豆不能参与大商所的实物交割，因此面对紧缺的现货市场，15万多张的空头持仓量对于空头明显不利，基于此点，连豆后市实盘与虚盘的差距有望加大，多头软逼仓条件将依然成立。但因目前国家宏观调控还没有结束，现货市场的消费也没有实质性的改善，因此多头大举逼空的行为将明显缺乏基本面的配合，因而盘面显示空头在目前价位并未有大幅减仓的迹象，料定后市多空双方的激烈拼争还会延续。现今，不论持仓量是增是减，对于盘面而言，多空双方对峙的结果将会一目了然，同时有一点我们也必须认识到，即使持仓量再度大幅增仓，所谓的逼空说法也越来越成立，但此状能否维持到8，9月份交割期，期间的变数不言而喻，而投资者能否认可此种行为将是逼空能否成功的关键 ，而在目前的市场中，在大的环境并不配合的前提下，大举逼空确实需要相当大的勇气和实力。相反一旦出现减仓行为，受市场极度不看好远期月份的价格指引，A0409合约将极有可能下破3000大关，因此在追买心理谨慎的前提下，仓位的进一步变化将是决定价格走向的关键，而减仓行为一旦出现，市场再度大幅下挫的讯号也将随之发出。
在目前银行紧缩银根、期市存量资金不足的情况下，市场对远期月份并不看好，多头主力有没有强行接盘的实力和勇气还不能确定。但我们从合约间价差上可以看到，11月以及后期合约都比9月合约低400多点，而这么大的价差竟然没有引起投资者对0409大豆的买入兴趣，0409合约大豆持仓的持续低蘼说明2950元的价格还是无人愿意接受。而受2003年的大牛行情的影响，市场预期今年大豆将会增产，届时大豆价格将会跌到2950以下，那么，现货流通企业和油脂企业将极有可能将库存的大豆及预计十月份之前用不完的大豆抛售到期货市场，而不会眼看着手里的货物贬值。因此市场在整体后市看空的情况下，9月多头已无法利用远期拉高出货。如果9月合约不走逼仓的道路，那么逆水行舟不进则退，其自身将难逃一跌。
综上而言，在国家宏观调控政策远没有结束，以及现货市场持续低蘼的前提下，多头在9月大豆的大幅增仓的动机确实让人怀疑。后期中巴的贸易争端，中美新豆生长期的天气和豆粕消费旺季的逐步临近等潜在利好因素的存在仍将对连豆后市产生一定的支撑，多空交错，连豆后市发展存在较大的变数，但最终的价格走向仍将会仓位结构上产生明确的体现，因此重点关注仓位的变化将是言盘连豆后市方向的重要依据。但就目前的市况而言，连豆后市大幅下跌的可能性在逐步加大，逼仓的可能性也越来越不切实际，就此大胆预测 A0409大豆后市如何演变 ？那么 3400元/吨的价格将极有可能成为今后乃至相当长的时间内其不可逾越的重要阻力位。
